4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度(dù)减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而国(guó)外金融市(shì)场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在于(yú)国内(nèi)供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价(jià)不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花(huā)分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位(wèi)，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时(shí)间达(dá)到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花(huā)市场消费提(tí)供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉(mián)花的(de)接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购(gòu)销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉(mián)价的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧了(le)市(shì)场对(duì)于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北(běi)疆因积(jī)温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度供应收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份国内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)下降和(hé)播种期(qī)低温天气(qì)的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡(dàn)季(jì)，下游(yóu)需求存在走弱(ruò)的预期(qī)，短期(qī)对国内(nèi)棉(mián)价形成一定的压力(lì)。但中长期(qī)内需(xū)持续复(fù)苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织品服(fú)装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地(dì)区棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下2l是多少斤 2l是多少kg(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花(huā)市(shì)场(chǎ2l是多少斤 2l是多少kgng)阶段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉(mián)价(jià)格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存(cún)较上年度去(qù)库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增(zēng)长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外(wài)棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在(zài)今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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