金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布(bù)2023年(nián)4月份金融数据(jù)。4月末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济(jì)发放的人民(mín)币贷款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多(duō)增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外(wài)币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)元，非金(jīn)融(róng)企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行(xíng)业金(jīn)融机构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末，外(wài)币(bì)存款余额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外币存(cún)款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居(jū)民(mín)存款13个(gè)月(yuè)以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构(gòu)上来看，居民部(bù)门(mén)再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透支了部分银行信贷(dài)额度和企(qǐ)业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也边(biān)际走弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅(fú)减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角让(ràng)理财产品在季末(mò)到期，使资(zī)金回流(liú)成存款，以应对考核(hé)，然后在(zài)下季(jì)初发(fā)行(xíng)新(xīn)的(de)理财产品承(chéng)接。因此居民存款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)提高0.2个百分(fēn)点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业(yè)经营活(huó)跃(yuè)度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为(wèi)一致(zhì)，招商宏观表示(shì)居民(mín)存款(kuǎn)减少符合(hé)季节性(xìng)规律。在本月数据中，居民端(duān)出(chū)现了新增(zēng)存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历(lì)史规律来(lái)看，4月及7月一(yī)般是居(jū)民存款(kuǎn)减少的时点。以4月(yuè)为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民(mín)存款的减少(shǎo)量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申(shēn)万宏源分析认为(wèi)4月居(jū)民存款减少(s正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角hǎo)更可能(néng)去向表外资(zī)产，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题(tí)，招商宏(hóng)观表示(shì)在(zài)放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然(rán)明显。企业中长期(qī)贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部(bù)分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构(gòu)特征(zhēng)反映了居民端在(zài)前期(qī)购房需求(qiú)脉冲式释放后(hòu)信心仍然(rán)不足的(de)情况。如果没(méi)有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在(zài)低(dī)位。

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