昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务上(shàng)限谈判突(tū)然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午(wǔ)，美国(guó)共(gòng)和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在不(bù)可理喻(yù)，目(mù)前谈判处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业(yè)的压力可能(néng)影响联储的利(lì)率(lǜ)路(lù)径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计(jì)美联储下(xià)月将利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限事(shì)硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美(měi)股跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周(zhōu)五收盘大(dà)致持(chí)平一(yī)周前(qián)水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵达(dá)会场(chǎng)，准(zhǔn)备(bèi)继续进(jìn)行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜登推(tuī)动的(de)增(zēng)加(jiā)政(zhèng)府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财政(zhèng)部现金余额截至(zhì)5月18日(rì)进一步降至573亿美(měi)元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他(tā)提供的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强(qiáng)劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业(yè)危机(jī)导致的信(xìn)贷(dài)条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的(de)水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是(shì)对经济增长具(jù)有限制(zhì)性(xìng)的。做太(tài)多(duō)与(yǔ)做太少的(de)风(fēng)险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度(dù)等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度(dù)经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能(néng)实现的程(chéng)度(dù)也都存(cún)在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力(lì)将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能(néng)化分(fēn)析(xī)师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要(硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写yào)原因在于远兴投(tóu)产(chǎn)的(de)消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可(kě)见下(xià)游的持货意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下(xià)游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价(jià)格(gé)松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情绪(xù)出(chū)现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期(qī)主要市(shì)场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然(rán)碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在(zài)9月会发生(shēng)变化，这(zhè)是市场早已预期(qī)的，市(shì)场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证(zhèng)。在(zài)这个(gè)供需转宽松(sōng)的(de)预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的(de)跌(diē)幅和(hé)现货向期货(huò)回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基(jī)差(chà)上可(kě)以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交(jiāo)易(yì)点是需求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库(kù)存(cún)偏(piān)高，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据(jù)平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都(dōu)比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业(yè)品价格承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看(kàn)，部(bù)分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持(chí)续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能(néng)带来现货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格下跌至(zhì)成本线为大(dà)概率事(shì)件。“从商(shāng)品格(gé)局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为(wèi)长期趋(qū)势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预(yù)计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能(néng)够起来：一(yī)是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期(qī)来看，下游以消耗前(qián)期(qī)库(kù)存为主，需(xū)求缺(quē)乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需(xū)求(qiú)存(cún)在缺(quē)口的(de)情形下，7月(yuè)订硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写单是否(fǒu)依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低(dī)位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不(bù)再是以现货(huò)下(xià)跌方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势(shì)，可重点关(guān)注远兴能源的(de)后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加工订单(dān)情况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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