“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔(suàn)，如果今(jīn)年“一带(dài)一路”出口增速(sù)保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的(de)出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数(shù)据再次验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察(chá)中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)增速的重要(yào)指标，但随着中(zhōng)国出口结(jié)构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多(duō)数(shù)“一带(dài)一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比(bǐ)和(hé)增速(sù)快(kuài)速上(shàng)升，导致港口数(shù)据与实际出(chū)口增速(sù)持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生(shēng)较大背(bèi)离。出口结构(gòu)性变(biàn)化(huà)背(bèi)景下，传(chuán)统(tǒng)观察框架(jià)适(shì)用性(xìng)减弱(ruò)，信(xìn)息(xī)的(de)噪音(yīn)和预期的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的突破口(kǒu)仍在于(yú)“一带一(yī)路”国家。除低(dī)基数影响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出(chū)口(kǒu)的(de)高增反映“一带(dài)一路”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一步(bù)加(jiā)快(kuài)部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉(lā)动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量(liàng)价齐升的(de)汽车(chē)出口反映(yìng)海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成电路4月(yuè)出口量与价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多(duō)聚(jù)焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸(mào)上发(fā)挥了越(yuè)来越重要的作用，那(nà)么(me)如何去(qù)评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国(guó)出(chū)口的韧性可能主要小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔(yào)来自于存量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有(yǒu)可(kě)能是抢占欧美日(rì)韩在这些国(guó)家的(de)进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一(yī)路(lù)”沿线65国(guó)中(zhōng)，中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)规模(mó)最(zuì)大的10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的(de)进(jìn)口(kǒu)份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景(jǐng)下(xià)，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达(dá)经济体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加入世(shì)界贸易组织后、历次(cì)全球(qiú)经济陷入(rù)衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲(bēi)观(guān)情(qíng)景作(zuò)为参考。我们(men)对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧(ōu)有(yǒu)可能在下半年陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的(de)全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根据预(yù)测(cè)，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数(shù)量(liàng)增速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国(guó)出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的(de)风(fēng)险，主要来(lái)自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的(de)数据(jù)和中(zhōng)国(guó)向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无(wú)论是(shì)绝对量还(hái)是增速(sù)），有时这(zhè)一差异还较大(dà)，一(yī)般而言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口数(shù)据的测算是低估(gū)的(de)；外(wài)需方面，欧美(měi)经济陷入衰(shuāi)退的时(shí)点存在较大的不确定性，可能在(zài)今年下(xià)半年(nián)、也可能在(zài)明年(nián)，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对于中国出(chū)口的(de)拖(tuō)累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济(jì)体经济增长不及预期(qī)，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口(kǒu)造(zào)成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国(guó)出口的拖(tuō)累不(bù)足。

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