今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来(lái)重(zhòng)磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们(men)看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主线，预(yù)计发(fā)行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近(jìn)期对于基金(jīn)的(de)发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示(shì)，中证国(guó)新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有助于(yú)资(zī)本市(shì)场从科技领域、能源产业等多维度(dù)服务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认识(shí)央企，支持(chí)央(yāng)企利用资本市场做(zuò)强做优(yōu)做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促进央(yāng)企(qǐ)上市公司实现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差异(yì)，招商(shāng)及汇(huì)添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看(kàn)铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额大于(yú)100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由(yóu)建设(shè)银(yín)行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信(xìn)建投证券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促(cù)进(jìn)央企估(gū)值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探索建立中国特色(sè)估值体系(xì)，引(yǐn)导央企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推(tuī)动央企估(gū)值(zhí)回归(guī)合理水平。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基(jī)金公司等(děng)相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将在(zài)上交所上市(shì)，上交(jiāo)所此(cǐ)次(cì)会(huì)议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士(shì)也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资(zī)本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商(shāng)各(gè)方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上也(yě)存在不(bù)少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只央企股东回(huí)报ETF的(de)发行(xíng)工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖(mài)；其次，我们(men)近期已(yǐ)将考核(hé)侧(cè)重点放(fàng)在产品保有量上，同时(shí)降低基(jī)金首发的考核(hé)权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金(jīn)公司人士(shì)也(yě)预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家(jiā)基(jī)金(jīn)公(gōng)司上报(bào)的中证国新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时(shí)获批发售，就是为了避免(miǎn)发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特估铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价’板块(kuài)，预(yù)计发行情(qíng)况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市(shì)场的热门，基金(jīn)公(gōng)司也积极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以来全(quán)市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只(zhǐ)央(yāng)国企(qǐ)主题基(jī)金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金等(děng)多家(jiā)机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题(tí)产品(pǐn)的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人(rén)士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具(jù)有中国(guó)特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置功(gōng)能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市场未来发(fā)展和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估(gū)值体系对于(yú)资本(běn)市(shì)场的价(jià)值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是(shì)资本市场支持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了不(bù)少央国企主题(tí)基金，就是看准这(zhè)类企业(yè)的投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具有中国特色的(de)估值体系，有助于提升市场对国(guó)有上市企业的关注(zhù)度，对企业估(gū)值层面的各类因素(sù)做(zuò)进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资产(chǎn)价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企(qǐ)是(shì)实现国家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)的(de)“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策(cè)的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来(lái)在不(bù)断完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能(néng)力(lì)方面来(lái)看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的(de)“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资委(wěi)旗下上市(shì)央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投(tóu)资(zī)部基金经理刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司经营的(de)角度(dù)看，上市(shì)央(yāng)、国(guó)企的盈利(lì)能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先(xiān)，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值，或更符合机(jī)构投(tóu)资者、个(gè)人养(yǎng)老金等(děng)配置性的需求。在(zài)中国特(tè)色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数，指数由(yóu)国(guó)新投资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主要(yào)选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机(jī)械设(shè)备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央企股东(dōng)回报(bào)指数当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资(zī)者(zhě)可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下(xià)股(gǔ)票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管(guǎn)理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续做市商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看(kàn)，这三(sān)家基金公司都由“实力派(pài)”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广发(fā)央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金(jīn)经理(lǐ)罗(luó)国庆为广(guǎng)发(fā)基(jī)金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)历(lì)史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色(sè)突出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳(wěn)健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)背(bèi)景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央(yāng)企概念(niàn)已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值仍处于(yú)较低(dī)分(fēn)位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央企指数估值(zhí)水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平(píng)与(yǔ)其经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券商(shāng)机构的对外(wài)观点来(lái)看(kàn)，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一就是央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部分券商的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革(gé)的(de)投资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特色估值体系推动下，当(dāng)前(qián)国企价(jià)值重估行情有望持续并形成主线行情。

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