大家好，转眼假期(qī)就结束(shù)了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加(jiā)班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析(xī)研(yán)究当前(qián)经济形势和经济工作(zuò)。中共(gòng)中央(yāng)总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以习(xí)近(jìn)平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区(qū)各部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更好统(tǒng)筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定(dìng)性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全面(miàn)恢复常态(tài)化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压(yā)力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步恢(huī)复，经济发展呈现回(huí)升(shēng)向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国(guó)经济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申(shēn)对(duì)刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强(qiáng)调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和(hé)“平急两用”公共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制(zhì)造业(yè)采购(gòu)经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于(yú)临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第一共和(hé)银行终究还是没能(néng)逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管收购的(de)命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接(jiē)管了第一共和银(yín)行，这是(shì)本轮美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)中第(dì)四家倒下(xià)的银行，同(tóng)时也是美国(guó)历史上第(dì)二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数(shù)据中心测算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击(jī)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了(le)克(kè)里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电(diàn)子对(duì)抗(kàng)系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程将照常进(jìn)行。 掉(diào)落(luò)的无人(rén)机碎片(piàn)也没有造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在(zài)合适的时(shí)间和(hé)地点(diǎn)采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯(sī)科自当日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经政府(fǔ)批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定是为了防止未经授权使用(yòng)无人(rén)机(jī)，避(bì)免妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示(shì)“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁俄(é)军对(duì)乌克(kè)兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭击(jī)克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博(bó)弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境相比4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投资者对经济(jì)的(de)预期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第(dì)二个关(guān)键做多窗口，财(cái)报季结(jié)束后，市场将步(bù)入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持(chí)高(gāo)切低，关注上半年(nián)景气(qì)持续改(gǎi)善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同(tóng)比和(hé)高频数(shù)据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银(yín)行业风险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的(de)趋势显现，其(qí)中行业(yè)的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基(jī)础。最后(hòu)，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今年第二(èr)个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及(jí)其他板(bǎn)块(kuài)中一季度业(yè)绩(jì)明显改(gǎi)善，且在(zài)二季度有(yǒu)望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏(sū)势头(tóu)尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能(néng)有限。上述因素结(jié)合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节(jié)后两(liǎng)个(gè)交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对(duì)后(hòu)市(shì)整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复(f保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思ù)亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再(zài)平衡(héng)期，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)再布局机会；短期结(jié)构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气(qì)稳(wěn)定或(huò)好于(yú)预(yù)期方向，中期线索在(zài)于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市(shì)初期类似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政(zhèng)策和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或(huò)依据(jù)基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波(bō)动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们(men)的资源+重资(zī)产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出(chū)成为未来经济增长新动(dòng保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思)能的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合(hé)”为(wèi)代(dài)表的赛道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球(qiú)大(dà)类资产波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权(quán)益(yì)市场及原(yuán)油(yóu)等大(dà)宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预(yù)期(qī)，美国银(yín)行业危机和两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同(tóng)时(shí)也(yě)促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费(fèi)数据，国内(nèi)服务消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国(guó)内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会(huì)议(yì)强调(diào)“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体(tǐ)是(shì)震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后(hòu)，指数的第(dì)一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年中(zhōng)的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年中的第一(yī)次(cì)战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结(jié)束的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经济指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还(hái)出(chū)现了2个月的底(dǐ)部(bù)震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市(shì)场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原因(yīn):（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一个(gè)季度经济(jì)数(shù)据最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海外经济担(dān)心等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然(rán)可能已经完成大(dà)部(bù)分，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的(de)美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复(fù)苏、美联(lián)储年内结束加息、A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估(gū)值(zhí)极低、产业趋势明确(què)、机构赛(sài)道(dào)大(dà)切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国(guó)企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合(hé)在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境(jìng)下(xià)获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖的高股息央国(guó)企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最为(wèi)关(guān)键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于(yú)新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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