来源(yuán)：海通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势(shì)和经济工作(zuò)。今(jīn)年以来，经济增长好于预(yù)期。不过当前经济恢复性好(hǎo)转(zhuǎn)，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足。所以，稳增长基(jī)调延续(xù)，短期(qī)政策不(bù)太可(kě)能转向收(shōu)紧，但是(shì)面对高质量发(fā)展(zhǎn)要求(qiú)，也没增量刺激政策。未来扩大需求主(zhǔ)要(yào)依靠(kào)自发(fā)修复消费，主(zhǔ)动稳定投资。此外，产业政策方(fāng)面强调“实体经济”支撑(chēng)，防风险仍然(rán)是重点任务(wù)。整体看(kàn)，二季度经济修复速度或将放缓，政(zhèng)策(cè)相对(duì)克制 。

　　1

　　政策(cè)不(bù)转向<粤西是指什么地方/p>

　　本次会议首先强调了今(jīn)年(nián)的成绩，即(jí)“经济(jì)增长好于预期”，“市场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势”。从一季度公布的数据看，确实好(hǎo)于(yú)去年四季(jì)度时(shí)的预(yù)期。但随后会议(yì)也提到(dào)“经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”。这也使得经济(jì)转型(xíng)升级(jí)面临新的(de)阻力，推动高(gāo)质量发(fā)展仍需要(yào)克服(fú)不少困(kùn)难挑战。

　　我们(men)的理解是，一季度GDP同比增速(sù)为4.5％，相比(bǐ)去年四季度有(yǒu)明(míng)显改善，但距(jù)离疫情之前2019年的6％附近的(de)增(zēng)速，还有(yǒu)较大的差距。所以，经济仍需政策呵护。尤其(qí)是(shì)一(yī)季度降准后，就业压力仍然存在，我们认为政策(cè)短期不(bù)会转向收紧。“恢复和扩大需(xū)求”是当前经济持续回升向(xiàng)好的关键所(suǒ)在。

　　2

　　稳增长(zhǎng)：也没(méi)增量刺激

　　面对高质量(liàng)的发展要求，会议强调(diào)经济要实现“质的有效提升”和“量的合理增长”。这一(yī)点和去年经济工作(zuò)会议精(jīng)神(shén)一致。这也意味着稳增长不会通(tōng)过强刺激的方式，而(ér)是统筹(chóu)推(tuī)动“经济运(yùn)行(xíng)持(chí)续好转”、“内(nèi)生(shēng)动力持续增(zēng)强”、“社会预期持续改善(shàn)”、“风险隐患(huàn)持续化解”。

　　对于稳增(zēng)长(zhǎng)的(de)方(fāng)式，会(huì)议要求“把发挥政策效(xiào)力和激发经营(yíng)主体活力结合起来(lái)”。我(wǒ)们的(de)理解是，下(xià)一阶段更多通过激发市场化的力量去推动经济修复，通过改革开放的(de)方(fāng)式激(jī)发高质量的增长(zhǎng)。所以会议指(zhǐ)出(chū)，要坚持(chí)“两个毫不动摇”，破除影响各类所(suǒ)有制企业公(gōng)平竞争、共同(tóng)发展的法(fǎ)律法规障(zhàng)碍(ài)和隐性壁垒。各类(lèi)企(qǐ)业都要依法合规经营。要下(xià)决心从根本上解(jiě)决企业账款拖欠(qiàn)问题。总体而言(yán)，政策刺(cì)激空间有限，主要还是以提(tí)振信心和预期、激发活力(lì)为(wèi)主要手段，让经济自发的内(nèi)生修复(fù)。

　　3

　　扩需求：自发修复(fù)消费，主动稳(wěn)定投资

　　会(huì)议(yì)提出，积(jī)极的(de)财政政策要“加力提效(xiào)”，稳健的(de)货币政策要“精准有力”，延(yán)续了去年12月会议的(de)表述。对于政策的要求，本次(cì)会议(yì)强调“形成扩大需求的合力”，而(ér)去(qù)年12月会议的相关表述是“加强(qiáng)各类政(zhèng)策协调配(pèi)合(hé)”，这说明扩大需求(qiú)是(shì)未来的政(zhèng)策重心。

　　一方(fāng)面，自发修复消费(fèi)。“要多渠道(dào)增加城乡居民收入，改善(shàn)消费(fèi)环境，促进(jìn)文(wén)化(huà)旅游等服(fú)务消费”。提高消费，主要还是靠居民劳(láo)动收入的自然修复。另一方面，主(zhǔ)动稳定投(tóu)资。尤其(qí)是基建投资，是政(zhèng)府主动稳增长(zhǎng)的(de)重点(diǎn)。会议提(tí)到，在超(chāo)大(dà)特大城(chéng)市(shì)积极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施(shī)建设(shè)。

　　此 外， 会议(yì)强调，要把吸引外商投资放在更加重要的位置，稳住外贸外资基(jī)本盘。要支持有条(tiáo)件的自贸试验(yàn)区和自由贸(mào)易(yì)港对接(jiē)国际(jì)高标准经贸(mào)规则(zé)，开展改(gǎi)革(gé)开放先行(xíng)先试。

　　4

　　产业发(fā)展：看(kàn)重实(shí)体经济

　　会议强调(diào)，加(jiā)快(kuài)建设(shè)现代化产业(yè)体(tǐ)系要(yào)以“实体经(jīng)济”为支撑。我们(men)的理(lǐ)解是(shì)，产(chǎn)业政策(cè)的重(zhòng)点是“实体经济”，这(zhè)里的实体经济并不是整个GDP，而是和“虚(xū)拟经济”相对应的。

　　会议明确“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动能”；“要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电网改造”。会议指出“要重视通用人工智能(néng)发展，营造创新生态”，也(yě)提(tí)到了“重视防范风险(xiǎn)”。我们认为，人工智能发(fā)展到一定程度，监管(guǎn)措施也(yě)必然(rán)会跟(gēn)上。此外，在互联网领域，要推动(dòng)平台企业规(guī)范(fàn)健康发展，鼓(gǔ)励头部(bù)平(píng)台企(qǐ)业探索创新。

　　5

　　防风险也是重(zhòng)点

　　会议提出，“统筹做好中(zhōng)小银行、保险和(hé)信(xìn)托机构改革化险工(gōng)作(zuò)”；再次强调(diào)房(fáng)住不炒(chǎo)，“做(zuò)好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作”；“要加(jiā)强(qiáng)地方政府(fǔ)债(zhài)务管理(lǐ)，严控(kòng)新增隐性债务”。我们(men)认为，房地产(chǎn)产业(yè)链、中小金融机(jī)构(gòu)的风(fēng)险(xiǎn)出(chū)清，仍是(shì)大势所(suǒ)趋，地方(fāng)债务(wù)的(de)风(fēng)险也需要化(huà)解。所以今年和去年最大的不(bù)同是(shì)疫情影响减(jiǎn)弱，其他方面的(de)经济问题依然是存在的。

　　整体看(kàn)，二季度经济修复速度或将放缓，政策相对克(kè)制。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 粤西是指什么地方