在华尔街(jiē)经济学家和央行(xíng)官员争论美(měi)国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基金经理们(men)并(bìng)没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人士(shì)将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济(jì)低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的(de)数据显示(shì)，同时(shí)做多和(hé)做(zuò)空的对(duì)冲(chōng)基金已将其周(zhōu)期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。对于只做多(duō)的基金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(这些公司的(de)命运取决于商(shāng)业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从(拙荆是什么意思，拙荆是什么意思cóng)去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市(shì)值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美(měi)国银行策略师表示(shì)，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比(bǐ)例降至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近对(duì)防御股的(de)偏好与(yǔ)去(qù)年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联(lián)储有能力通过(guò)积(jī)极的抗(kàng)通(tōng)胀行动(dòng)实(shí)现(xiàn)软着陆(lù)。现在，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一(yī)步证明，专(zhuān)业人士持续看空(kōng)股市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的(de)最新调查中(zhōng)，现金持有量保持在较高水平，相对于股票(piào)，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来的(de)任何时候都更受拙荆是什么意思，拙荆是什么意思青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场开(kāi)始逃(táo)离时，只做多的(de)基金被(bèi)迫(pò)成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值得(dé)注意的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于(yú)图表信号(hào)配置(zhì)资产的计算机驱(qū)动策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比。由(yóu)于股市稳(wěn)步上涨和市场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋(qū)势追踪基金和波(bō)动性目标基金等(děng)系统性资金管理公司近几(jǐ)个(gè)月增加(jiā)了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意(yì)志银行的(de)投(tóu)资者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意(yì)志(zhì)银行称(chēng)，量化(huà)基(jī)金(jīn)继续抢购(gòu)股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至(zhì)一年(nián)区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因(yīn)于那些(xiē)对价格不(bù)敏感的量化(huà)投(tóu)资者(zhě)，他们(men)别无选择，只(zhǐ)能(néng)在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还(hái)警告称，持(chí)续数月的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败告(gào)终，缺(quē)乏动(dòng)能可(kě)能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基(jī)金(jīn)改变路线，并退(tuì)出(chū)股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期(qī)的经(jīng)济数据(jù)和企业财报(bào)也提振股市(shì)。尽管(guǎn)各公(gōng)司(sī)在(zài)本(běn)财(cái)报季(jì)的业绩超出预期(qī)，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美拙荆是什么意思，拙荆是什么意思联储官员(yuán)也预测今年晚些时(shí)候(hòu)会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御(yù)措施，最终可能(néng)会(huì)付(fù)出(chū)高昂(áng)的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具(jù)周期性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御(yù)性股票才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常(cháng)会在下行(xíng)周期(qī)结束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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