在(zài)华尔街经济学家(jiā)和(hé)央(yāng)行官员争论美国经(jīng)济是否以及何时(shí)会陷入(rù)衰退之(zhī)际，大(dà)型(xíng)基(jī)金经(jīng)理们(men)并没有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来(lái)越(yuè)多(duō)的专业(yè)选股人(rén)士将(jiāng)资金从银(yín)行等对经济敏感(gǎn)的(de)股票中撤出，转而(ér)投资公用事(shì)业和基本(běn)消费品(pǐn)等在经济低迷(mí)时(shí)期被视(shì)为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银(yín)行汇编的数据(jù)显示，同时(shí)做(zuò)多和(hé)做空(kōng)的对冲基金已将其(qí)周期(qī)性(xìng)股票与防御性股票(piào)的比(bǐ)例(lì)降至至少2012年以(yǐ)来(lái)的最低水(shuǐ)平。对(duì)于只做(zuò)多的(de)基金经理来说，他们对周期性(xìng)公司(这(zhè)些公司的命(mìng)运取决于商(shāng)业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的最低(dī)水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示，主动(dòng)选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御(yù)股的比例降至近(jìn)10年(nián)低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基(jī)金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期(qī)股(gǔ)。这一(yī)立场表(biǎo)明，人们(men)相信美联(lián)储有(yǒu)能(néng)力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现软(ruǎn)着(zhe)陆(lù)。现在(zài)，这(zhè)种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行(xíng)4月(yuè)份对基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的(de)最新(xīn)调(diào)查中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票(piào)，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场开始逃离(lí)时，只做多的(de)基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选股(gǔ)者的(de)谨慎态(tài)度(dù)与基于图表信号配置资(zī)产(chǎn)的(de)计算机(jī)驱动策略形成(chéng)了鲜明(míng)对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势(shì)追(zhuī)踪基金(jīn)和波动性(xìng)目标基金等系统性资(zī)金管(guǎn)理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模型最(zuì)能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者的(de)敞(chǎng)口已降(jiàng)至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部(bù)分归(guī)因于那些对(duì)价格(gé)不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无(wú)选择，只能在股价上(shàng)涨(zhǎng)时买入股票(piào)。看空者还警(jǐng)告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可(kě)持续(xù)的。由于标普500指数(shù)几次突(tū)破4200点的(de)尝试(shì)都(dōu)以(yǐ)失(shī)败告终(zhōng)，缺乏动能可能(néng)会限制(zhì)量化基金的(de)需求(qiú)。另(lìng)一方面，新一(yī)轮的抛售(shòu)可能会促使量化基(jī)金改(gǎi)变路线，并退出股市(shì)。

　　好于(yú)预期(qī)的(de)经(jīng)济数(shù)据和(hé)企业财报也提振股市(shì)。尽管各公司在本财报季的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还不(bù)足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联(lián)储官员(yuán)也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退做准备而采取(qǔ)防御措施，最(zuì)终可能会付(fù)出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周(zhōu)期性(xìng)的行业往(wǎng)往在衰退前的(de)6个月内表现优异。直到(dào)真正的经济衰(shuāi)退到来，防(fáng)御性股票才开(kāi)始(shǐ)大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通(tōng)常会在下行周期结妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释束前(qián)逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学(xué)家(jiā)预(yù)计，美国经(jīn妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释g)济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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