尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自(zì)4月10日(rì)以来累(lèi)计最大(dà)跌幅已接近1特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任5％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概率创(chuàng)新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高点出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自(zì)年初以来的涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现(xiàn)。由于今年出(chū)现了以AI+代表(biǎo)的大(dà)型(xíng)产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年演(yǎn)化为TMT大年的概率(lǜ)已经非(fēi)常大(dà)。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的(de)规律和应对策略，其中TMT大(dà)年(nián)通常(cháng)分为“春(chūn)季躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动后(hòu)往往(wǎng)会(huì)有(yǒu)一波明显(xiǎn)的调整，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间来看(kàn)，每年四(sì)月份(fèn)到九、十月份期间(jiān)会有(yǒu)一波主升。数据显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月底七(qī)月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为(wèi)，在学习(xí)效应的推动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开(kāi)始的(de)时间越来越早。对此(cǐ)，有(yǒu)业内人士预计，基(jī)本在一季报披(pī)露(lù)结束后，假设按(àn)此速度再调整(zhěng)一段时间，估计(jì)在5月基本(běn)见(jiàn)底(dǐ)后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或(huò)由计(jì)算(suàn)机转电子(zi)（从应用到硬件(jiàn)） 关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能超预期的(de)AI赋能(néng)消费(fèi)电子(zi)板块(kuài)受(shòu)益(yì)标(biāo)的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控(kòng)等大(dà)产业(yè)趋势以(yǐ)及政(zhèng)府(fǔ)支持力度进一步(bù)加(jiā)大、资本(běn)开支增加(jiā)、订单增加和产品销量业绩(jì)的(de)改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行趋(qū)势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今(jīn)年年初春季(jì)躁动是计算机占优(yōu)，招商(shāng)证券张夏认(rèn)为按照历史经验，要(yào)么(me)计算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年(ni特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任án)），要么计(jì)算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随二(èr)季度(dù)业绩(jì)窗口期的到(dào)来，市场(chǎng)表(biǎo)现将更贴(tiē)合业绩的相对优(yōu)势(shì)，维持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线的判(pàn)断(duàn)，并建议(yì)关注短期维度(dù)业(yè)绩可能超预期的(de)部(bù)分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一步来看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日(rì)研(yán)报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位(wèi)于(yú)AI服(fú)务器及相(xiāng)关(guān)电子产品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广(guǎng)发策略认为(wèi)，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大(dà)模型(xíng)进行训练/推(tuī)理的算(suàn)力(lì)载体和基础。数据量和算(suàn)力(lì)的提升(shēng)明显拉升了AI服务器中(zhōng)存(cún)储芯片(piàn)、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量(liàng)与价(jià)，给(gěi)相(xiāng)关电子厂(chǎng)商带(dài)来了机会。国(guó)海证券同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关(guān)领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国(guó)联证(zhèng)券(quàn)4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广(guǎng)，对于算(suàn)力(lì)的需求(qiú)将(jiāng)呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速(sù)度加(jiā)快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片(piàn)等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要环节，相关(guān)公司将深度(dù)受益AI带来的增量需求。建议(yì)关注国产光(guāng)模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅(xùn)科(kē)技(jì)；高速(sù)光引擎(qíng)光器(qì)件核心供应商天孚(fú)通(tōng)信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证(zhèng)券樊(fán)志远(yuǎn)在(zài)4月21日(rì)研(yán)报中(zhōng)同样看好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股(gǔ)份、生益科技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略表示(shì)，电子(zi)厂商亦(yì)有望受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等(děng)终端设备打开新成长空间。此外，东海证券(quàn)3月(yuè)31日研(yán)报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证(zhèng)，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务器(qì)产业链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视(shì)、传音控(kòng)股、视源股份、康(kāng)冠(guān)科技、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆(bào)发式增长的AI服务器(qì)产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电(diàn)子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数(shù)字等(děng)；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子(zi)、东山(shān)精密等。

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