5月12日晚间(jiān)，根据美国证券(quàn)交(jiāo)易(yì)委员(yuán)会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千(qiān)亿(yì)私募景林(lín)资产递交了截(jié)至2023年3月31日的(de)第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管(guǎn)理超千亿元(yuán)人民(mín)币的(de)对(duì)冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是内(nèi)地少(shǎo)有(yǒu)的进行大手(shǒu)笔持有美股(gǔ)的买方机构(gòu)之一，景林的动(dòng)向受(shòu)到了市场广泛(fàn)的(de)关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林资产整体持仓(cāng)规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美(měi)股市场(chǎng)持有34家上市公司(sī)的股票(piào)。其中，前十(shí)大持(chí)仓标的(de)在总市(shì)值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，景(jǐng)林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林(lín)资(zī)产一季度前(qián)五大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技(jì)、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资产美(měi)股持(chí)仓前十(shí)大重仓(cāng)股分别(bié)为：拼多(duō)多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧(jiù)是拼(pīn)多多(duō)，与上季度对比，景林(lín)资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连续三个季度增持(chí)拼多多。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼多(duō)多(duō)24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四季度(dù)则增持(chí)233.75万股，一次比(bǐ)一次(cì)猛。拼多多(duō)也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许在(zài)股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进行了(le)止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度景林(lín)新建仓的英(yīng)伟达(dá)，空(kōng)降前十大重(zhòng)仓股第七位(wèi)，一(yī)口气(qì)买入32.53万(wàn)股，一季(jì)度(dù)末(mò)持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一(yī)季度(dù)末，景林资产持(chí)有新(xīn)东方(fāng)430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成(chéng)为(wèi)景林(lín)资产的(de)第(dì)二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季(jì)度(dù)还(hái)建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教(jiào)育个股股价均处于震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来(lái)看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综(zōng)合能力等。双(shuāng)减政策推行(xíng)之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局(jú)趋(qū)缓，对(duì)于(yú)存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多(duō)年积(jī)累的(de)口碑和公信力，品牌的护(hù)城河(hé)依然很深。个别(bié)头部(bù)企业在K9学(xué)科之外的教(jiào)育领域业务基础(c黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月hǔ)扎实，原有的留(liú)学等业务恢复(fù)增长，同时素质教(jiào)育(yù)、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利润(rùn)和现金(jīn)流(liú)稳中转好，同时账上资金充足，当时的估(gū)值(zhí)下有足够的安全(quán)边际。在过(guò)去(qù)几个(gè)季度(dù)的(de)财报(bào)中，我们看到了(le)相关的积极(jí)信号。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是(shì)，高毅资产对(duì)于教(jiào)育领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎(hū)与(yǔ)景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公(gōng)开资(zī)料显示，截至(zhì)今年(nián)一季(jì)度(dù)末，高毅资产持(chí)有新(xīn)东方24.4万股，相比(bǐ)于(yú)去(qù)年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成(chéng)。而一(yī)季度高(gāo)毅(yì)资产大举买入近(jìn)156万股好未(wèi)来，相比于去年底(dǐ)增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰(hōng)市场(chǎng)投机之风

　　自(zì)五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中特(tè)估(gū)支线也由暗转明(míng)，晋升市(shì)场(chǎng)第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅(jǐn)热闹了(le)一(yī)两天(tiān)，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是(shì)大幅杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续(xù)24个交易(yì)日成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场的急(jí)剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要(yào)原因是5月11日(rì)晚间发布的(de)金(jīn)融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是(shì)考(kǎo)虑到(dào)去年4月基数(shù)的异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则是(shì)明显跌落，而今年(nián)4月信贷(dài)低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为信贷回(huí)落的主要(yào)原因(yīn)。而企业中长期贷款继续(xù)保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增速(sù)回(huí)落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点评称，4月下旬票据利率先下(xià)后(hòu)上，并不意味(wèi)着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票据等(děng)低效资产，对分行收(shōu)票额(é)度控制很严(yán)。4月(yuè)前两旬已经(jīng)收了很多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据已经快要接(jiē)近零利率了，信(xìn)贷再度出现(xiàn)深度负增(zēng)长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太(tài)乐(lè)观。

　　在这种背(bèi)景之下(xià)，市场要(yào)想好(hǎo)起来，必(bì)然要让大家(jiā)看到宽信(xìn)用的信号出现(xiàn)，而这可(kě)能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年(nián)已然(rán)累计(jì)不小的(de)涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这边(biān)，本(běn)月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而(ér)人工智(zhì)能这边，在(zài)未有增量资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发(fā)感想。大谈(tán)公募基金经理的(de)难(nán)处，在业绩和投(tóu)资信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认为当下(xià)市场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很(hěn)多投(tóu)资(zī)者都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公(gōng)募(mù)基金经理更(gèng)是有苦(kǔ)难言，市场上(shàng)大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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