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　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进一步(bù)提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯联储行(xíng)长布(bù)拉德表示，决策者可(kě)能不得(dé)不进一步提高利(lì)率以给(gěi)通胀降温，但(dàn)他补(bǔ)充(chōng)称，自(zì)己(jǐ)将观望一定(dìng)时间，看看经(jīng)济数据表现再(zài)决(jué)定6月应该采取(qǔ)何种(zhǒng)行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进政策遏制(zhì)了通胀的上升，但目(mù)前(qián)还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通(tōng)胀(zhàng)实(shí)质性下(xià)降”才能确信没(méi)有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济(jì)严(yán)重(zhòng)下滑(huá)的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能(néng)陷入(rù)衰退，但这(zhè)不是基线情景。我(wǒ)认为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是(shì)美联储(chǔ)决(jué)策者中鹰派官(guān)员(yuán)的代(dài)表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今(jīn)年在联(lián)邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)15日(rì)正(zhèng)式(shì)启动

　　中国人(rén)民(mín)银行(xíng)5月5日表示，香港与(yǔ)内(nèi)地利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作（即 “互换(huàn)通”）的(de)各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及(jí)其他国家和地区的境(jìng)外(wài)投资者经(jīng)由香(xiāng)港(gǎng)与内地基础设(shè)施机(jī)构之间在交易、清(qīng)算、结算等方面互联互通的机(jī)制安排(pái)，参与(yǔ)内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场。初期可交易(yì)品种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交易及结算(suàn)币种(zhǒng)为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内投资(zī)者需与外汇交易中(zhōng)心(xīn)签署报价商协议，并为上(shàng)海(hǎi)清算所利率互换(huàn)集(jí)中读西的字有哪些，读喜的字有哪些清(qīng)算业务的清算会(huì)员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换通”的境(jìng)外投资者为(wèi)符合人民(mín)银(yín)行(xíng)要求(qiú)并(bìng)完成内(nèi)地银行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备(bèi)案的境(jìng)外机构投资者，并(bìng)经外汇交(jiāo)易中心(xīn)开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限。拟申(shēn)请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限(xiàn)的(de)境外(wài)投资者需同时申请(qǐng)成为场外结算公司的清算会员或该(gāi)类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币，清(qīng)算限额(é)为(wèi)40亿元人民(mín)币，后续可(kě)根据(jù)市场情况(kuàng)适(shì)时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债市(shì)场(chǎng)出现“大(dà)乌(wū)龙”。原(yuán)本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转债(zhài)停牌及相关交易处理情(qíng)况的公(gōng)告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简称公司）在上交所网站发布关于实(shí)施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公(gōng)司后(hòu)续(xù)分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证(zhèng)券交易所债券(quàn)交易规(guī)则(zé)》第一百三十条等相(xiāng)关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月5日(rì)相关匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不进行(xí读西的字有哪些，读喜的字有哪些ng)清算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后(hòu)，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场基本面迎来(lái)改(gǎi)善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期(qī)期间，伴随美联(lián)储(chǔ)继续加(jiā)息预期以及欧美银行(xíng)业(yè)危机的继续发酵，国际(jì)原油(yóu)价格大幅下挫，外(wài)围市场环境(jìng)整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美(měi)联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加(jiā)息(xī)周期的第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期(qī)的终点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲央(yāng)行周四决定(dìng)放慢(màn)加息步伐(fá)。在外围(wéi)利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹，油脂价(jià)格在假期(qī)开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究(jiū)所油(yóu)脂油料(liào)分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存连(lián)续(xù)下(xià)降支撑(chēng)盘面(miàn)走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到(dào)港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货(huò)研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动(dòng)的。她(tā)表(biǎo)示，一方面源(yuán)于(yú)餐饮端的(de)利多预期。油脂相(xiāng)关上市企(qǐ)业一季度(dù)业绩(jì)大增，多因(yīn)为销量(liàng)上(shàng)涨和毛利率提升(shēng)共同推动(dòng)；“五一”旅游(yóu)出(chū)行火爆，交通运输(shū)部数据显示(shì)，假期前三天(tiān)日(rì)均(jūn)发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端(duān)消费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期后，现货普(pǔ)遍存(cún)在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂需求的(de)重(zhòng)要力量(liàng)。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停机计(jì)划，市场现货(huò)供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期(qī)马来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市(shì)场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来(lái)西亚(yà)棕榈油整体(tǐ)数据(jù)偏弱，出口月度环(huán)比下降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情(qíng)绪略(lüè)显(xiǎn)悲观(guān)。但在价(jià)格持(chí)续下跌后，利空落地效应以及机构对(duì)于4月马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预估超预期下降的乐(lè)观情绪，推动期价(jià)快(kuài)速反弹，而库存预估(gū)下降的(de)原因来(lái)自(zì)于马来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾(jiǎ)晖(huī)表示(shì)，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上行，而(ér)豆(dòu)油及菜油(yóu)自身基本面(miàn)供(gōng)应(yīng)增加的利空因(yīn)素(sù)逐步(bù)弱化也对盘面带来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的(de)一项调查(chá)显示，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存(cún)料降(jiàng)至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚(yà)国内使用量增(zēng)加(jiā)。受(shòu)访(fǎng)的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续(xù)第三个(gè)月减少并(bìng)触(chù)及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国(guó)内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半(bàn)月(yuè)的最低(dī)水平(píng)。中国(guó)粮油(yóu)商务网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存(cún)总(zǒng)量(liàng)为77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨(dūn)，较上周增(读西的字有哪些，读喜的字有哪些zēng)加0.7万吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库(kù)存都在下降(jiàng)，但原(yuán)因各(gè)有不同。马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)下(xià)降的主要原因(yīn)来自于产量的季节性减产以及印尼国内(nèi)出(chū)口(kǒu)政策(cè)限制(zhì)导致的棕榈油出(chū)口较好。而(ér)国内棕(zōng)榈油库存(cún)大幅下(xià)降，主(zhǔ)要是受到年(nián)初国内疫(yì)情防控措施优化调整带来的(de)餐饮消费(fèi)的增加，同时(shí)豆棕现货价差(chà)高位运(yùn)行导致棕(zōng)榈油替代性能(néng)大大(dà)增(zēng)强，也(yě)进一(yī)步(bù)刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中(zhōng)国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调(diào)整，将允(yǔn)许更多(duō)的棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)，市场对于(yú)马来(lái)西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度(dù)。中国和印(yìn)度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不同程度(dù)下(xià)降，但都仍处于(yú)历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和(hé)进口(kǒu)积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地(dì)来说(shuō)，每年的(de)1—4月(yuè)属(shǔ)于去库周期，因产量处(chù)于(yú)年内低位，无法满足当(dāng)月需求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存(cún)偏(piān)高(gāo)，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求差，但依(yī)然没有扭(niǔ)转去库趋(qū)势。可以说，产量绝(jué)对水平(píng)低是去(qù)库的主要原因。后期(qī)随着产量(liàng)季节性增加，棕(zōng)榈油(yóu)重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是供需双重(zhòng)推动的(de)结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润(rùn)差，棕(zōng)榈油到港压力(lì)下降，月均(jūn)到港量30万吨左右(yòu)。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随(suí)着(zhe)气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消(xiāo)费同比几乎(hū)翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利(lì)润(rùn)打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产(chǎn)地库存压力明显(xiǎn)恢(huī)复才有可能(néng)。因(yīn)此，未(wèi)来产地的累库必将早于国(guó)内，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看(kàn)，短期(qī)内缺乏(fá)明显利(lì)多因素(sù)驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性(xìng)。不(bù)过(guò)，从更(gèng)长(zhǎng)的年(nián)度(dù)时(shí)间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐(zhú)步(bù)进入中期企(qǐ)稳(wěn)阶(jiē)段。后续需(xū)要密(mì)切关注厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的发生(shēng)和(hé)持续(xù)情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人士看(kàn)来(lái)，今年仍是“宏观大(dà)年(nián)”，宏(hóng)观层面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导作用(yòng)。那么，对(duì)于油脂市(shì)场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美(měi)联储会议的结束，市(shì)场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业的任何(hé)可能的风(fēng)险蔓延，对此仍(réng)需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国(guó)内(nèi)市场的压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆(dòu)系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏(piān)高也使(shǐ)得油(yóu)脂整体的行情(qíng)难(nán)以表现(xiàn)得特(tè)别强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景下(xià)，又显得处(chù)于偏低水(shuǐ)平。在(zài)此情况下，油脂似(shì)乎(hū)难以表现出独立走势，单边行(xíng)情(qíng)仍将比较多(duō)地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储加息已经在市场(chǎng)预期当中(zhōng)，因此对大(dà)宗商品市场的(de)利(lì)空影响有限(xiàn)。对(duì)于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业(yè)消费(fèi)和食用(yòng)消费(fèi)各(gè)占一半(bàn)，但各国(guó)生(shēng)物柴油政策比例一段时期(qī)内是固定的，不会因为原油(yóu)及宏观市场的波(bō)动，而出现生(shēng)物柴油产量的(de)大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏(hóng)观因素影(yǐng)响有限，因此油(yóu)脂自身基本面对价(jià)格波动仍然将起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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