一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大(dà)变局(jú)，个人投资者不(bù)仅在新发基(jī)金(jīn)中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针对个人(rén)投资(zī)者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今(jīn)年以来(lái)A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品募(mù)资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充(chōng)道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时间成本(běn)的(de)把控较(jiào)严格，在看准投资机(jī)会(huì)后，更倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过(guò)了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机(jī)构投资者对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗)作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资(zī)者都会将较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会，受到资金(jīn)关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升(shēng)带来了(le)A股(gǔ)市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清(qīng)晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新的投资(zī)领域带来(lái)了(le)大(dà)量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐(zhú)步(bù)获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的(de)认知(zhī)将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者(zhě)会(huì)基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明(míng)显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资(zī)者分散(sàn)风险，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人投资(zī)者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也(yě)能够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高(gāo)，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这(zhè)对于(yú)我们基金管理人的持(chí)续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了(le)更高的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带(dài)来(lái)更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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