国内(nèi)“五一”假期来了，但海外市场风险依旧不容忽视。在美国多(duō)项重(zhòng)要经济数据出炉后，美联(lián)储也将召开5月(yuè)议息会(huì)议，市场普遍预期将继续(xù)加息25BP。在(zài)利好利空消息交织(zhī)下，节后市场走势将如何演绎？

　　美国第一共和银行股价已累计(jì)下跌(diē)90％以上环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语>

　　截至周五收盘，美国第一共(gòng)和银行(xíng)的股价收跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多次触发停(tíng)牌，原因(yīn)是达成救(jiù)助协议以维持该银行运营的希望在变得渺茫(máng)。该股今年已下(xià)跌90％以上。消息人士称，该银行很有可(kě)能会(huì)被美国联邦储蓄(xù)保险公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根据美媒报(bào)道，自美国第一(yī)共和银(yín)行公布其第一季度存款下降(jiàng)40.8％至1045亿美(měi)元后，该银行股(gǔ)价(jià)在(zài)接下来的两天(tiān)内下(xià)跌超过(guò)60％，创下历史新低(dī)。目前包括来自美(měi)国联邦储蓄保险公(gōng)司、财政(zhèng)部和美联储的官员正在(zài)与其他(tā)银行进行(xíng)协调会议，为(wèi)第一共和银行制定救助计(jì)划(huà)。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加强(qiáng)银行规管

　　在当地时(shí)间(jiān)4月28日公(gōng)布的(de)内部(bù)审(shěn)查报告中，美(měi)联储(chǔ)承认，对(duì)于上月(yuè)硅谷银(yín)行的倒闭(bì)案，美联储难辞其咎，倒闭既源于该行(xíng)自身(shēn)风险管理薄弱，也和美联储的审(shěn)查(chá)督导行动(dòng)拖沓有(yǒu)关(guān)。

　　美联储认为，银行业审查(chá)员未能采(cǎi)取有力行动(dòng)解决(jué)硅谷银行越来越多(duō)的问题。美联储(chǔ)负责金融业监(jiān)管(guǎn)的副(fù)主席(xí)巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告(gào)中称，审查员未能充分认识到(dào)，随(suí)着(zhe)硅谷银行(xíng)的规模扩(kuò)大、复杂性增加，该行变得有多么不堪一(yī)击。他们的确发现了风险，却没有采取足够的措(cuò)施，保证该行(xíng)足够(gòu)迅速地解决(jué)问题。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅谷银(yín)行(xíng)倒闭(bì)有(yǒu)四(sì)大(dà)成(chéng)因，其中三(sān)点都和美联(lián)储监管(guǎn)不力有关。他说，美联(lián)储(chǔ)监管者的错误部(bù)分源于，特朗普执政时的金融业改革普遍放松(sōng)了对中(zhōng)等银行(xíng)的规管。

　　巴尔还提到，美联储(chǔ)的文(wén)化(huà)转(zhuǎn)变(biàn)似乎导致联储的监管变(biàn)得更宽松。这些变化体现在降低标(biāo)准、增加复杂(zá)性，以及监管方式(shì)不够自(zì)信果断，它们阻碍了(le)有效(xiào)的监管(guǎn)。

　　美(měi)联储认为，其银行业审查员已经确定了(le)硅(guī)谷银行存在导(dǎo)致其倒(dào)闭的一(yī)大问(wèn)题——利率相关风(fēng)险，但美(měi)联储(chǔ)自身的流(liú)程“过于审慎”，侧重在采取行动以前(qián)累(lèi)积过多(duō)的证据(jù)。

　　美联储的数据显示，截至倒闭(bì)时，硅谷(gǔ)银(yín)行收到31项监管机构的公开(kāi)审查报告(gào)或(huò)警告，数(shù)量是其他(tā)银行的(de)三倍。报告称，随(suí)着硅谷(gǔ)银行壮(zhuàng)大，近些年美联储(chǔ)忽视了范围(wéi)更(gèng)广的问(wèn)题，比如(rú)该行多年来一直突破内部风险限制，其采用的流动性指标却显(xiǎn)示，存款(kuǎn)基础稳定，其利率相关风险(xiǎn)还被(bèi)评为令人满意。

　　巴尔透露，美联(lián)储将重新审查，适用于(yú)资产(chǎn)超(chāo)过千(qiān)亿美(měi)元银行的(de)一系(xì)列规定，包括(kuò)压(yā)力测试和流动性要求，将(jiāng)重新评(píng)估，怎样(yàng)监督(dū)和监管一家银行(xíng)对(duì)利率流动性(xìng)风险的风控。

　　巴尔(ěr)说(shuō)，硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭表明，需(xū)要对范围(wéi)更广(guǎng)泛的(de)银行强化适用(yòng)的(de)标准(zhǔn)，联储(chǔ)应(yīng)考(kǎo)虑，让更大范围的银行适用标准和的流动性规定(dìng)。他(tā)呼吁，重新评估，对于超(chāo)过(guò)25万美元(yuán)联邦保险上限的银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美(měi)联(lián)储应要求(qiú)更广泛的(de)银行考虑(lǜ)到可出售证券(quàn)的未实现损(sǔn)益，以便让银行的(de)资本要(yào)求更好地匹配其财务状况和风险。他暗(àn)示，对资本(běn)规(guī)划和风险管理(lǐ)不(bù)足的公司，美联储可能增加资本(běn)或流动性的要求，或者限制股票回购、股息支(zhī)付或高管(guǎn)薪(xīn)酬。

　　美总统拜登批准(zhǔn)内华达州和佛(fú)罗里达州重大灾难(nán)声(shēng)明

　　据央(yāng)视新闻消息，根(gēn)据美国白(bái)宫(gōng)当地(dì)时间4月28日的声明，美国总统拜登(dēng)批准内华达州重大灾难声明，他(tā)下(xià)令为3月8日至3月19日期间(jiān)受冬季风暴(bào)影响的地区提供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛罗里达州重(zhòng)大灾难(nán)声明(míng)，他下令为4月12日至(zhì)4月14日(rì)期间(jiān)受(shòu)严(yán)重风(fēng)暴影响的地区提供(gōng)联邦援助。

　　联邦(bāng)援助资(zī)金(jīn)可在成本分担的(de)基(jī)础上提(tí)供给州(zhōu)政府和符(fú)合(hé)条(tiáo)件的地(dì)方政(zhèng)府以及某些私人非营利(lì)组织，用于受灾害影响地(dì)区的应急(jí)和修复工作。

　　欧(ōu)盟与波兰等五国就乌克兰农产品相关事宜达成原则性协议(yì)

　　据央视新闻消息，当地(dì)时间28日，欧盟委员会执行副主席东布罗(luó)夫斯基斯对外宣布(bù)，欧(ōu)委会(huì)已与(yǔ)保(bǎo)加利亚、匈牙利、波兰(lán)、罗马尼亚和斯洛(luò)伐(fá)克就(jiù)乌克兰(lán)农产品相关(guān)事宜达(dá)成原则性协议(yì)。

　　东布罗(luó)夫(fū)斯基斯(sī)表示，欧盟已(yǐ)采(cǎi)取行动(dòng)解决欧盟成员(yuán)国和(hé)乌克兰农(nóng)民的担忧。具体措施(shī)包括(kuò)推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等(děng)国撤回针对(duì)乌农产品的单(dān)边措施。从欧盟层(céng)面对(duì)小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种(zhǒng)农产品实施(shī)保(bǎo)障(zhàng)措施。为5个受影响的成员国农民提供(gōng)1亿欧元的(de)一(yī)揽子(zi)支持(chí)。此外，欧盟将继续推(tuī)进包(bāo)括葵花籽油等(děng)产品的(de)倾销调(diào)查。欧盟将(jiāng)进(jìn)一(yī)步确保(bǎo)乌克兰农产品通过(guò)欧盟通道出(chū)口到其(qí)他国家。

　　美国(guó)滞胀困境(jìng)：经济继续放缓，通胀依旧高(gāo)企

　　4月(yuè)28日，美国商务部最新(xīn)公布的数据显示(shì)，美国3月核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数(shù)同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预期及前值(zhí)持(chí)平。

　　据悉，剔(tī)除(chú)食品和(hé)能(néng)源(yuán)的核心PCE物价指(zhǐ)数是美(měi)联储(chǔ)青(qīng)睐的(de)通胀(zhàng)指(zhǐ)标(biāo)之一。此(cǐ)次公布的数据再度印(yìn)证了美国通胀的(de)居(jū)高不下，这加大了美(měi)联储(chǔ)5月再次加(jiā)息的(de)可能性。报(bào)告公布后，美国短期(qī)利率(lǜ)期货(huò)小幅下跌(diē)，反映出5月份加息25BP的可(kě)能性约为90％。

　　就在此前一(yī)天，美国商(shāng)务部公布的一季(jì)度美国(guó)宏观经济数据显示，美国一季度(dù)GDP同比(bǐ)仅增(zēng)长(zhǎng)1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增速较(jiào)前(qián)值(zhí)2.6％显著放缓(huǎn)。而(ér)同日公(gōng)布(bù)的一季(jì)度核心PCE物价指数(shù)年(nián)化(huà)环比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏(hóng)观贵(guì)金属分(fēn)析师(shī)张晨向期货日(rì)报记者表示，上述数据显示出美(měi)国经济放(fàng)缓(huǎn)但(dàn)通(tōng)胀水平依旧高(gāo)企的滞胀特征(zhēng)。不过，从美国GDP折年数同比数据来看，他认为一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增(zēng)速出现明显(xiǎn)回暖，显(xiǎn)示出美国经(jīng)济虽有(yǒu)放缓(huǎn)，但韧性尚存。

　　“一(yī)季度美(měi)国GDP数据超预(yù)期放缓，坐(zuò)实了市(shì)场(chǎng)对于美国经济衰退的忧虑，再加(jiā)上目前欧美(měi)银行信用危机的尾(wěi)部效应持续(xù)存在，金融不稳定叠加经济景气(qì)下滑，一定程度上(shàng)削弱了美(měi)联储货币政(zhèng)策的紧缩(suō)预期，同时增加了下半年美联储降息的预期。”中信建投期货宏观(guān)贵金(jīn)属(shǔ)分析师罗亮认(rèn)为。

　　不过，他也表示，由于反映核(hé)心(xīn)个人消(xiāo)费(fèi)支出在内的一季度PCE通胀数(shù)据(jù)持续上升，再加上周五晚间(jiān)公布的3月(yuè)核心PCE数据也偏强，因此美联储5月份加息基本(běn)不存在悬(xuán)念(niàn)，此次(cì)GDP数据更(gèng)多影(yǐng)响的是年中(zhōng)美联(lián)储的政(zhèng)策(cè)变化。

　　5月(yuè)加(jiā)息(xī)或“板上(shàng)钉钉”，此(cǐ)次会议还需关注什么？

　　金(jīn)瑞期(qī)货宏观贵金属(shǔ)分析师吴梓杰认为，当前美联储货币(bì)政策面临抑制通(tōng)胀以及(jí)宏观审(shěn)慎两难的(de)抉择(zé)。随着此前银行业(yè)危机的爆发以(yǐ)及(jí)一(yī)季度经济的回落，美(měi)国(guó)当前经济的脆弱性(xìng)以及下行压力已经(jīng)持续增(zēng)加，但是一季度(dù)核心PCE同样(yàng)大(dà)幅超(chāo)过预期，显示出(chū)核心通胀黏性超(chāo)预期(qī)。

　　“对于(yú)美联储来(lái)说，这意味着进行政策选(xuǎn)择时不得不(bù)更加(jiā)慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大(dà)概率(lǜ)将会保持加息25BP的节奏，但(dàn)在记(jì)者会(huì)上鲍威尔表态或(huò)将(jiāng)更加注重安抚市场(chǎng)情绪，强调对宏观(guān)风险的把控，且(qiě)对未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨(chén)认(rèn)为，目前市(shì)场已经(jīng)对美(měi)联储5月加息(xī)25BP作出了充分(fēn)的计价。鉴于此次会(huì)议并无(wú)最新点阵图和经济展望公布，因此会议重(zhòng)点在于利率决议(yì)声(shēng)明及鲍威尔的会后发言两方面。其中，在决议声明方面，可重点观(guān)察措(cuò)辞调整变化情况(kuàng)，特别(bié)是(shì)能否出现“停止加息”相关暗示(shì)。而在会后的新闻发布会上，需要(yào)重点(diǎn)关注鲍威尔对于经济与通胀(zhàng)前景(jǐng)、后续货(huò)币(bì)政策以及银行业危(wēi)机引发的信贷收缩等方面(miàn)的观点论(lùn)述。特别是如果(guǒ)出现“停止加息(xī)”等(děng)明显(xiǎn)鸽派暗示，则无论对于商品(pǐn)市(shì)场还是权益市场而言，均构成(chéng)短期提(tí)振。

　　罗亮认为，此次美联储会(huì)议需要(yào)关注三个方面：一是考虑到通环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语(tōng)胀的顽(wán)固性(xìng)，美(měi)联储(chǔ)是否会透(tòu)露其愿意(yì)容忍更高水平的通胀(zhàng)；二是美联储对于(yú)目前金(jīn)融以及经(jīng)济风险的判断，到(dào)底是短期风险还是长期风险；三是美联储(chǔ)未来(lái)的货(huò)币政策(cè)预(yù)期(qī)，比(bǐ)环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语如(rú)是否透露(lù)下半年将降息或者不降息。

　　他认为(wèi)，如果美联储依然偏鹰派，则预期风(fēng)险资产将继(jì)续回调，美债利率曲线会加深倒挂(guà)的程度，对市(shì)场而言偏(piān)负面；如果美联储(chǔ)偏鸽派，那(nà)市场风(fēng)险偏好会(huì)再(zài)度上升，美元指数预计(jì)显著下行，贵金(jīn)属将领(lǐng)涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场(chǎng)对5月加息(xī)25BP已经计价较为充(chōng)分，预计加(jiā)息结果不会引起(qǐ)市(shì)场较大波动，但是对(duì)于6月及以(yǐ)后偏鹰的政(zhèng)策预期交易(yì)依旧不足。因此(cǐ)，他认为本次会议上需要重点关注(zhù)美联(lián)储声(shēng)明以及鲍威尔在记者会上对(duì)未(wèi)来政(zhèng)策路径的展望(wàng)。“尤(yóu)其是如果美联储意外偏鹰，比如(rú)表现出了6月仍将加息的倾(qīng)向，则市场或将面(miàn)临较大的冲击，相关风险资产有意外下跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属(shǔ)市场(chǎng)面临涨(zhǎng)跌两难(nán)局面

　　近(jìn)期美(měi)元(yuán)指数持稳，贵金属(shǔ)行情则表现(xiàn)乏(fá)力。张晨认(rèn)为，4月以(yǐ)来，欧(ōu)美银行业(yè)风险事件溢出影响逐渐减弱，市场对于美联储货币政策(cè)迅(xùn)速(sù)转向的乐观预期出现(xiàn)一定修(xiū)正，贵金属市场出(chū)现(xiàn)高(gāo)位振荡调整，但总体(tǐ)回调(diào)幅度有限(xiàn)。

　　当下来(lái)看(kàn)，他认为(wèi)贵金属市场在利多、利空因素间来回拉扯(chě)。利多因素(sù)方(fāng)面，美联储加息临近尾声，对贵金属价格的压制(zhì)边际减弱。同时，美国经济(jì)前景(jǐng)黯淡(dàn)，债务上限悬而未决以及银行业风险(xiǎn)事(shì)件余波反复，不断激发市(shì)场避险情绪。从更为宏观(guān)的(de)角度来(lái)看，全球“去美元(yuán)化”方兴(xīng)未艾(ài)，各国(guó)央行强化黄金资产储备(bèi)功能，使得央(yāng)行“购金潮(cháo)”经久不息。上述种(zhǒng)种因素均对(duì)贵金属价格形成支撑。

　　而(ér)利空因素主要是，市场和美联储对于后续货币政(zhèng)策(cè)之间的预期差，以(yǐ)及美(měi)国经济(jì)层面(miàn)的韧性犹存。“特别是就业市(shì)场(chǎng)尽管过热态势有所缓(huǎn)和，但无论(lùn)是新增(zēng)非农就(jiù)业人数还是失业率指标，还远未触及经济衰退(tuì)以及美联储货(huò)币政策转向的(de)阈值区间，这极有可(kě)能(néng)造成通胀回归波折反复，进而引发美联储(chǔ)货(huò)币政策(cè)前景预期(qī)摇(yáo)摆(bǎi)。”他说。

　　他预计，在5月美(měi)联(lián)储议(yì)息(xī)会议(yì)落(luò)地后的一段(duàn)时间内，市场仍然会延续上述(shù)的(de)修(xiū)正走势，美联储还需(xū)在更(gèng)多数据指(zhǐ)引以(yǐ)及银行(xíng)风险事件(jiàn)落地(dì)后(hòu)，再相机作出政策调整，而在此之前预计(jì)仍会(huì)延(yán)续当前“走一步看一步”的决策思(sī)路。而(ér)市场(chǎng)对于年内降息(xī)的乐观(guān)预期的(de)修(xiū)正(zhèng)空间(jiān)犹存。

　　罗亮认为，目前贵金(jīn)属市场(chǎng)的逻辑有两(liǎng)条(tiáo)主线：一是美国经济是否会陷(xiàn)入(rù)衰退，二是全球贸易(yì)结算体系下美元的(de)趋势(shì)压力(lì)。“过去20年，贵金(jīn)属价格(gé)主要锚定的(de)是美债实际利率的变化(huà)，但是最近这种联(lián)系正在脱钩(gōu)，央行购金以及美元结算体系的变化使得贵金(jīn)属获得(dé)了越来(lái)越(yuè)多的金融溢价(jià)。”整体来看，他(tā)认为目前贵金属(shǔ)多头(tóu)驱动的逻辑还没(méi)结束(shù)，且近期的表现也是(shì)易涨难跌(diē)。从资产配置的(de)角度来看，仍推荐(jiàn)将贵金属作(zuò)为(wèi)多(duō)头配置。

　　“当前贵金属(shǔ)市场已经(jīng)表现出了一定程(chéng)度的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰(jié)表示，一方面，美国(guó)经济下行以及欧(ōu)美银行业风险带来(lái)的(de)避险情绪(xù)对贵金属价格仍有一定支撑，但边(biān)际减弱；另(lìng)一方面，美国通胀高位带(dài)来(lái)的加息预测(cè)，未能对(duì)贵金属形成有力的回落(luò)压力。因此，他预计贵金属市场整体仍(réng)以高位振荡为主，在基准假设下，贵金(jīn)属(shǔ)交易主线将回(huí)归通胀(zhàng)逻辑(jí)。他认为，当前市场对于美联储降息的预(yù)期仍大幅(fú)领先美(měi)联储的官方预期，预计(jì)在高通(tōng)胀压力(lì)下，市场(chǎng)对降(jiàng)息预期的修(xiū)正或将带来金银价格的进一步回调。

　　市场(chǎng)人士(shì)提示，随着(zhe)国内“五一”长(zhǎng)假开启，还须警惕(tì)海外(wài)市场(chǎng)风险。

　　罗(luó)亮(liàng)表示，近期宏观市场关键数据较多(duō)，导致市场(chǎng)情绪波澜起伏，同时(shí)基本面因(yīn)素也多空交织，海外市场(chǎng)容(róng)易(yì)出(chū)现巨幅波动(dòng)。同时，国内“五一”假期结束后，市场将直面美联储5月(yuè)利率(lǜ)决议落地(dì)，他预计美联储会议结果(guǒ)或将(jiāng)偏鸽，因(yīn)此推荐节(jié)后逐(zhú)渐增(zēng)加风险资产的头寸。

　　“鉴于(yú)国内(nèi)‘五一’假期(qī)跨越5月美联储(chǔ)议息会议等(děng)重要事件(jiàn)，加之银行业危(wēi)机及债务上限(xiàn)问(wèn)题悬而未决，投(tóu)资(zī)者要防止过分押注引发(fā)的风险(xiǎn)。假期后可关注贵金属回落企稳情况，可(kě)以逢低布局多单。”张(zhāng)晨表示(shì)。

　　吴梓杰也(yě)表(biǎo)示，由于国内“五一”假(jiǎ)期恰逢(féng)海外(wài)美联储会议(yì)这一关键时间(jiān)节(jié)点，投(tóu)资者(zhě)若保留(liú)头(tóu)寸过节，则要保持头寸有足够安全边(biān)际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表(biǎo)示，节后贵金属或将迎来(lái)更(gèng)加明确(què)的(de)方向性行(xíng)情，可根(gēn)据美联储议息会议给出的(de)指(zhǐ)引，对(duì)贵(guì)金属进(jìn)行相应(yīng)布(bù)局。

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