昨夜今(jīn)晨，全球投资界(jiè)“春晚”——伯(bó)克希尔年度股东大会召(zhào)开。

　　昨(zuó)晚10点15分(fēn)开始，今(jīn)年8月30日将满93岁的巴(bā)菲特和老搭档、已(yǐ)经99岁的芒格出席伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦年度股东大会的问答环(huán)节。

　　本次(cì)大会召开时的宏观背景颇不平静：美国银行业动荡不安，债务(wù)上限谈判僵持，经济徘徊于衰退的(de)危险(xiǎn)边缘，地缘政治(zhì)冲突持续升温，人工智能正带来重大的机(jī)遇和(hé)风险，怀着“朝圣”心态而来的投(tóu)资者们热(rè)切盼望聆听(tīng)“奥马(mǎ)哈先知”对大变(biàn)革时代(dài)的点评和投资智慧。

　　大会召开前，伯克希尔哈撒韦发布一(yī)季度财报(bào)显示，第一季度净利润(rùn)355.04亿美元，去年同期为55.8亿美元；第一季(jì)度营收853.93亿美元(yuán)，去年同期(qī)为708.1亿美元；第一季度投资和衍(yǎn)生品收益为347.58亿美元，去年(nián)同(tóng)期为亏(kuī)损19.78亿美元。

　　先(xiān)来看看巴(bā)菲特、芒格的(de)重(zhòng)要观点：

　　1.巴菲特(tè)：不全力支持倒闭的硅谷(gǔ)银(yín)行“将带来灾难(nán)性后果(guǒ)”

　　巴菲特表示，在硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭后，监(jiān)管(guǎn)机构必须做(zuò)出赔偿所有储户的决定(dìng)，因为不这样(yàng)做可能会损害全球金融体系。

　　“这(zhè)将是灾难(nán)性的，”巴(bā)菲特在回答一(yī)个问题时说，如果储户得(dé)不到补(bǔ)偿，它给(gěi)美国经(jīng)济带(dài)来(lái)的(de)后果无法想(xiǎng)象。

　　2.美国和中国发生冲(chōng)突很愚蠢

　　巴菲(fēi)特和(hé)芒格都认为，中美关系紧(jǐn)张对两国会造成(chéng)不必要(yào)的伤害(hài)。芒(máng)格说：“美国(guó)和中国发生冲(chōng)突(tū)是很(hěn)愚蠢的。我们(men)应(yīng)该做(zuò)的就是和中国和睦相处。美(měi)国应该与中(zhōng)国(guó)大(dà)量开展自由贸易。”巴菲特(tè)说(shuō)，中美会有竞(jìng)争，但一直(zhí)都需要(yào)判断，如果没有对方回(huí)应，事情能有多大(dà)进步。两(liǎng)国(guó)都会有竞争力(lì)，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个月的波动可能是(shì)二战以来(lái)最厉(lì)害的一次

　　巴菲特表示，我们大(dà)部分的事业，在今年报告的营收都会比(bǐ)去年(nián)较低，这都是因(yīn)为过去(qù)6个月(yuè)经济的不(bù)景气造成的。

　　巴菲特称，过去的这几(jǐ)个月公司都经(jīng)历了(le)很多的波动(dòng)，这(zhè)可能是(shì)二(èr)战以来最厉害的一次，二战(zhàn)的时(shí)候我(wǒ)们没(méi)有(yǒu)办法(fǎ)获得商品、货物，但是这一次(cì)的波动(dòng)来(lái)自于另外一个(gè)地(dì)方，他(tā)们可能在过去的6个月中出现了(le)存货过多的情况，这不(bù)是说(shuō)好(hǎo)像失业(yè)率、就业率的情况(kuàng)造成的，但(dàn)是现(xiàn)在的经济环(huán)境在这六个月已经非常不(bù)一(yī)样了，而我(wǒ)们很多的经理人对于这种情况感觉到(dào)比较惊(jīng)讶，存货怎么会一下子那么(me)多卖不出去。现在我(wǒ)们才慢慢地让销售情况有(yǒu)所恢复。

　　4.“好日子可(kě)能已经(jīng)结束(shù)”！巴菲特(tè)第一(yī)季度净卖(mài)出104亿美元股(gǔ)票

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，他在第一季度(dù)是股票(piào)的(de)净卖家(jiā)。财报显示，伯克希(xī)尔出售(shòu)了价值132亿美元的股票，仅买入了28亿美(měi)元。净卖出104亿(yì)美元股票。

　　这些数据(jù)突显出，巴菲特和他的长期得(dé)力助(zhù)手查理·芒格认(rèn)为，当期的估值没有吸(xī)引力。自今(jīn)年年初以来，该公司的(de)现金储备(bèi)增(zēng)加了20亿美元(yuán)，达(dá)到1306亿美元，为2021年底以来(lái)的最高(gāo)水平。

　　芒(máng)格上(shàng)个(gè)月表(biǎo)示，随着美联储加息和经济放缓，投(tóu)资(zī)者应该降(jiàng)低对股市回报(bào)的预期。

　　巴菲特(tè)对(duì)自己的(de)企业做出了悲观的(de)预测(cè)：好日子可能(néng)已(yǐ)经(jīng)结束。这(zhè)位亿万富翁投资者预计(jì)，随着经济(jì)低迷放缓，伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦公司(sī)大(dà)部分业务的收益(yì)今年将下降(jiàng)。因为在过去6个月左右(yòu)的时间里，美国经济(jì)的“令人难以置信的增长时(shí)期”已经接近尾声。伯(bó)克希尔经常被视为经济(jì)健康状况的代表(biǎo)，因为其业(yè)务范围广泛，从铁路(lù)到电力公用事业和零售(shòu)。巴菲特曾表示，伯克希尔哈撒韦(wéi)公(gōng)司的(de)成功归功于过去几十年美国经济的(de)惊(jīng)人增长(zhǎng)。

　　5.巴菲特强(qiáng)调：接班人(rén)是阿贝尔

　　巴(bā)菲特(tè)指出，阿贝尔一(yī)定会(huì)继承我的(de)工作，但他还(hái)会与贾恩一(yī)起协商，做最后的决策。公(gōng)司(sī)传(chuán)承在执行上并不是这么(me)简单，管(guǎn)理(lǐ)伯克希(xī)尔可能不(bù)仅需要现在的这五(wǔ)个下一代领导人(rén)，而(ér)是更多有(yǒu)能力的人。如果他们不能处理得当的话，他就不会将伯克希尔交给他们。他还补充，每一个公司的情况都不一样。

　　芒格则表示，现在(zài)伯(bó)克希尔内(nèi)部都(dōu)很支(zhī)持阿(ā)贝(bèi)尔等高(gāo)层。

　　6.美联储不能疯狂(kuáng)印钱(qián)

　　有投(tóu)资(zī)者提问(wèn)：美联储现有(yǒu)的(de)资产负(fù)债表(biǎo)规模是否令你担忧？

　　巴菲特表称(chēng)他不担心美联(lián)储，支持美联(lián)储压(yā)低通胀率的使(shǐ)命，他(tā)也(yě)不担心美联(lián)储的资产负债表，尽管打趣称“那(nà)是一个(gè)很大的(de)数(shù)字(zì)，而我(wǒ)喜欢看这些大(dà)数字(zì)”。

　　巴菲(fēi)特(tè)称，看到美联储资产负债表从(cóng)8000亿美元增(zēng)至(zhì)2.2万亿美元，就让(ràng)他(tā)想到一句话(huà)“现(xiàn)金永远不是垃(lā)圾”。但是他反对(duì)疯狂印(yìn)钱令通胀(zhàng)暴涨，就像(xiàng)二战(zhàn)刚结束时(shí)美国所经历的那样(yàng)。对此芒格也持相同观点，称如(rú)果靠不断(duàn)印(yìn)钱来解决短期问题将会有负(fù)面(miàn)的(de)后果。

　　7.为何大(dà)幅持仓石油股(gǔ)？

　　巴菲特表示，美(měi)国没(méi)有(yǒu)其他(tā)地方可(kě)以像二(èr)叠纪盆地（permian）一样(yàng)有(yǒu)这么多石油(yóu)储备(bèi)。不过页岩油井的衰败(bài)也很快，开井第一天可能产(chǎn)量1.2万至1.5万桶/日(rì)，也许一年或者一年半就枯竭了(le)。

　　“我非常喜(xǐ)欢西方石油的管理层，对他(tā)们也很熟悉。西(xī)方石(shí)油做了很多好的(de)事(shì)情(qíng)，建了很多新(xīn)井还能盈利。伯克希尔(ěr)并(bìng)不会购买西(xī)方石油的控股权，管理层已经很棒(bàng)了。未来(lái)不(bù)确定是否会继续购买(mǎi)更多石油公司的股票，但对(duì)现在持股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没(méi)有货币(bì)能取代美元(yuán)的储备货(huò)币地(dì)位

　　有投资(zī)者提问：美国大批(pī)发(fā)债，美联(lián)储让债务货币化，中国巴西沙(shā)特等都在与(yǔ)美元脱钩，在这种环(huán)境(jìng)下，美(měi)元的货币储备地位(wèi)何时会(huì)受威(wēi)胁(xié)？

　　巴菲特(tè)认(rèn)为(wèi)，没有取(qǔ)代(dài)美元(yuán)储(chǔ)备货币地位的候选币种。

　　巴菲特说，没有人比(bǐ)美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔更了(le)解(jiě)形势，但他无法控制财政政策。谁都不知道，一种纸币能(néng)坚持用多(duō)久(jiǔ)才会失控，尤其是在这种货币是(shì)全球储备(bèi)货(huò)币的时候。

　　巴菲特认(rèn)为，美国要大举印钞很容易，但应该非常小心。如果货(huò)币太多，一旦把(bǎ)通胀(zhàng)的(de)精灵从瓶(píng)子里放出来(lái)，就很难恢复(fù)，人(rén)们(men)会对货币(bì)失去信任。

　　巴菲特称(chēng)，无法预测会有什(shén)么结果，反正不会是好(hǎo)结(jié)果(guǒ)。现在（大(dà)量(liàng)发债）是一个非常(cháng)政治化的决策。

　　芒格说(shuō)，在某些(xiē)时候(hòu)，通过印钞赢得选票会适得其(qí)反。芒格在(zài)提到日本的货(huò)币政策(cè)和财政政策时乌鲁木齐海拔多少米高说，日本用日元做了些(xiē)奇怪的事。对于日本(běn)实施的经(jīng)济政策，日本人应该接受并作出应对。巴菲特补充说，如果日元是储备货币，那些事不可(kě)能发生。巴菲特说，他佩服日(rì)本，日本有(yǒu)一个更有(yǒu)凝聚(jù)力的社会，但美国不应该效仿(fǎng)日本。不断(duàn)印钞是疯狂的。

　　猪价持(chí)续低迷，国家研究启动(dòng)第(dì)二批中央冻(dòng)猪肉收储

　　今(jīn)年以(yǐ)来，在(zài)供大于需的市场格局下，我(wǒ)国生猪价格整体偏弱运行(xíng)，期间最高(gāo)仅(jǐn)涨(zhǎng)至16元/公斤(jīn)，最低跌至14元/公斤以下(xià)。

　　回(huí)顾今年(nián)春节过(guò)后的(de)猪价走势，记者查询上甲数(shù)据梳理发现，2月中旬(xún)至3月初(chū)期间，生猪价格曾出现(xiàn)一波企(qǐ)稳反(fǎn)弹(dàn)，但在涨至16元(yuán)/公斤后再次(cì)振荡下跌，直至4月17日跌至(zhì)今年低点13.9元/公斤后，才(cái)再度出现小幅反(fǎn)弹至4与25日的(de)15.12元/公斤，随后在(zài)五(wǔ)一假(jiǎ)期前(qián)又略有(yǒu)回落(luò)。

　　在近(jìn)期生猪价格低位运(yùn)行的情况(kuàng)下，国(guó)家发(fā)改委于5月5日下(xià)午(wǔ)发布(bù)最新研究收储的公告称，据国家发(fā)展改革委监测(cè)，4月24日—4月28日当周(zhōu)，全国平(píng)均(jūn)猪粮比(bǐ)价为5.21：1，处于过度下跌二(èr)级预警区间。根据《完善政府猪(zhū)肉储备调节(jié)机制 做好(hǎo)猪肉市场保供(gōng)稳价工作预案(àn)》规定(dìng)，国家发(fā)改(gǎi)委会同(tóng)有(yǒu)关(guān)部(bù)门研(yán)究适时(shí)启动(dòng)年内第(dì)二批中央冻猪(zhū)肉(ròu)储备收储工(gōng)作，推(tuī)动生猪价格尽(jǐn)快回归(guī)合理区间。

　　在国家(jiā)发改(gǎi)委发声后，生猪(zhū)期(qī)货市场预(yù)期(qī)走强，应声上涨。截至5月5日下午收盘，生猪(zhū)期货主力合(hé)约2307报收16165元/吨，涨幅达(dá)1.63％。

　　从(cóng)进入4月后来看(kàn)，生猪(zhū)现货市场整(zhěng)体(tǐ)延续振荡下跌走势，价格无太(tài)大起色。徽(huī)商期货生猪分析师尉秀(xiù)接受期货日(rì)报记者(zhě)采访时(shí)表(biǎo)示，4月来(lái)生猪(zhū)现货价格呈(chéng)先跌(diē)后涨再跌的振荡走势。

　　“具体来看(kàn)，4月初至(zhì)中旬，因需求(qiú)缺乏明显利好(hǎo)，叠(dié)加散户(hù)逢(féng)高(gāo)出栏心态(tài)增强(qiáng)，利空生(shēng)猪(zhū)价格，猪价振荡(dàng)回落(luò)并在4月17日(rì)逼(bī)近春节后低点（1月31日13.95元/公斤）；随后进入(rù)4月(yuè)中下旬后，在相对较低(dī)的(de)猪价下，市场心(xīn)态开始(shǐ)转变(biàn)，养殖(zhí)端(duān)低价惜售情绪强、二(èr)育询盘增加，支撑(chēng)价格止跌(diē)反弹，同(tóng)时(shí)冻(dòng)品猪肉价格(gé)的相对(duì)优势也刺激贸(mào)易商从进口肉采购(gòu)转向对国内冻(dòng)品(pǐn)猪(zhū)肉采购，支(zhī)撑屠宰企业分割入库意愿加大，再叠加(jiā)月底(dǐ)逢五(wǔ)一假期备货，猪肉终(zhōng)端需求有所好(hǎo)转，猪价升至4月25日的(de)15.12元/公斤；而此后(hòu)，较高的成本导致(zhì)生猪(zhū)二育入(rù)场转为谨(jǐn)慎，屠企(qǐ)分(fēn)割比例也(yě)有开收敛，叠加月末部分集团企业有提前出栏迹象，在(zài)缝节必跌的‘魔咒’下，月(yuè)末价格再(zài)次回落，截至(zhì)4月28日猪价跌至14.54元(yuán)/公斤。”尉秀说。

　　而五一小长假期(qī)间，虽(suī)有节假(jiǎ)日提振，但生(shēng)猪现货价(jià)格平均也仅有0.2元/公斤(jīn)的涨幅，延续偏弱态(tài)势。申银万(wàn)国(guó)期货(huò)农产品高级(jí)分析师徐盛告诉记者，目前生猪处于需求淡季，同时五一节前各养殖类上市(shì)公司公布一季报显示(shì)其经营数据纷纷亏损，若猪价(jià)长(zhǎng)期维(wéi)持低迷(mí)，养殖(zhí)企业超预期(qī)去产能(néng)将对行(xíng)业的发展不利，容(róng)易导(dǎo)致猪价(jià)的大起(qǐ)大落。在这个节点，国家发改委宣布收储，可以看出(chū)国家对(duì)生(shēng)猪(zhū)养殖(zhí)行业健康发展(zhǎn)的重(zhòng)视与呵护，有助(zhù)于提振市场信(xìn)心。

　　“在(zài)猪肉收储信号(hào)释放下，本周五生(shēng)猪期货盘面随即作出(chū)反(fǎn)应(yīng)走多。从收储本身看，不(bù)会带来实质性生(shēng)猪(zhū)需(xū)求(qiú)的增长。不过，倘若收储调控长期(qī)密集执行，叠加二育等(děng)利多(duō)因素(sù)共(gòng)振(zhèn)，或会给市场带来比较明显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价格磨(mó)底何时结束？

　　五一节假日过后(hòu)，尉(wèi)秀(xiù)告诉记者(zhě)，因(yīn)生(shēng)猪(zhū)终端需求缺乏实质性利好，短期(qī)内(nèi)猪价或延续(xù)低位区间振(zhèn)荡走势。

　　具体从生(shēng)猪需求端(duān)看，尉秀表示，参考(kǎo)2020年(nián)至2022年的屠(tú)宰数据，每年5月宰量均有不同(tóng)程度的提升，但也非(fēi)猪肉季节性消费(fèi)旺(wàng)季。

　　从(cóng)供给端看，据国家统计(jì)局最新(xīn)数据，截至(zhì)今(jīn)年一季度，全国生猪(zhū)出栏(lán)1.99亿头(tóu)，同比增长1.7％，出栏量处于近五年同期高位水(shuǐ)平；生猪存(cún)栏4.31亿头，同比增长2.0％，环(huán)比下跌4.78％。尉秀(xiù)告诉记者，虽然今年一季度生猪存栏(lán)环比出现下跌，但同(tóng)比依旧(jiù)增(zēng)长，并处于近(jìn)9年同期相对高位(wèi)。

　　此外从生(shēng)猪产能(néng)变化来看，尉秀表(biǎo)示，据农业部监测，2023开年以来，国内能(néng)繁母猪存栏已连续三个月下降，但(dàn)下降幅度(dù)相当有限，累计下降1.97％。其中(zhōng)3月全国(guó)能繁母猪存栏量为(wèi)4305万头，环(huán)比下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然高于4100万头的正常产能调控(kòng)目标（约为105.00％）。此外据(jù)第(dì)三方机构数据，国内能繁母猪(zhū)存栏自(zì)2022年(nián)11月开始(shǐ)下(xià)滑，已经连续5个月下滑，累计下降幅度为5.33％。其(qí)中，3月(yuè)环比下降1.95％，较2022年同(tóng)期增加2.96％。“从不同口径(jìng)的统计(jì)数据可以看出，生猪产能有继续回(huí)调(diào)走势(shì)，但截至(zhì)3月降幅均有限。综合来看，当下产能基础依旧稳固，生猪供(gōng)应充盈，并没(méi)有(yǒu)出现能够驱动周期(qī)上行趋势的力(lì)量。”

　　展望5月(yuè)猪价，在尉秀看来，伴(bàn)随着(zhe)猪(zhū)价再次阶段性走低，二育补栏或会(huì)再次进场，带动猪价(jià)走高；但今年二次育肥(féi)进出场(chǎng)节(j乌鲁木齐海拔多少米高ié)奏(zòu)切换加快(kuài)，需关注进出(chū)场(chǎng)节奏(zòu)对猪(zhū)价的带动。此外受冬季猪病等(děng)影响，今年2-3月(yuè)有比较明显的小体重(zhòng)猪(zhū)急抛(pāo)，出栏量的(de)提前透支将(jiāng)在(zài)6月前后(hòu)显(xiǎn)现(xiàn)，对期(qī)货LH2307盘面的利多影(yǐng)响或许(xǔ)在(zài)5月份有体现。总的来(lái)看，5月(yuè)猪价价格重心或高(gāo)于4月，建(jiàn)议(yì)继续(xù)重(zhòng)点关注二次育肥、冻(dòng)品入(rù)库(kù)及收储带来的情绪(xù)面影(yǐng)响。

　　方正(zhèng)中期(qī)饲(sì)料养殖板块(kuài)研(yán)究员宋(sòng)从(cóng)志认(rèn)为，短(duǎn)期来看，当前(qián)生猪整体屠宰量仍维持(chí)高位(wèi)，并高于去(qù)年(nián)同期水平，出栏(lán)体重(zhòng)虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游(yóu)大猪仍在释(shì)放(fàng)之(zhī)中，二育增加导(dǎo)致大猪仍有阶(jiē)段性出栏压力(lì)。尤其(qí)去年6月份以(yǐ)来能繁母猪(zhū)环(huán)比增(zēng)加带来的生猪出栏在5月(yuè)份(fèn)可能继续保持(chí)惯性增涨。但今年二(èr)季度开始生猪市场将(jiāng)逐步过度至季节(jié)性(xìng)旺季，因此生猪近端现货价(jià)格(gé)大概率已在慢慢接近(jìn)底部。

　　中长期来看，尉秀(xiù)表示，下半年是(shì)生猪需求的旺(wàng)季，叠加能繁母猪的调减在下半年会(huì)有一(yī)定程(chéng)度的体现，价格重心或高于(yú)上半(bàn)年，2023年全年猪价的高点有望在下半年形(xíng)成(chéng)。

　　“我们(men)认为，上(shàng)半年生猪供应压力最(zuì)大的时间点有望逐步过去，叠加经济(jì)复苏、非瘟带来仔猪存栏的损(sǔn)失(shī)以及(jí)猪肉(ròu)收储(chǔ)，消(xiāo)费(fèi)端恢复后(hòu)下方现货价格空间有限并有(yǒu)望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能(néng)繁母猪存栏恢复，2023年生(shēng)猪总体供应(yīng)有望(wàng)逐(zhú)步增加，全年猪价重心仍将(jiāng)低于2022年，交易节(jié)奏的(de)把握将更为(wèi)关键(jiàn)。”徐盛建(jiàn)议，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入(rù)场买入生猪2307合约，另外等反弹后(hòu)逢高空2309合约(yuē)。

　　宋从志表(biǎo)示(shì)，当前生猪(zhū)期货2305合约期现已在逐步回(huí)归，2307及2309合约对(duì)2305旺季(jì)升水(shuǐ)扩大，由于生猪期价目前(qián)整体估(gū)值不(bù)高，后续在收储加持下，期(qī)价存在继(乌鲁木齐海拔多少米高jì)续往上修复的空间。建议投资者在(zài)交易上(shàng)可从单(dān)边转为观望，边(biān)际上警惕饲料养殖板(bǎn)块集(jí)体估(gū)值下移带(dài)来的系统性风(fēng)险(xiǎn)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 乌鲁木齐海拔多少米高