昨天深(shēn)夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知道双方是否会在周五或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息(xī)传出(chū)后，三大美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有(y全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制ǒu)望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银(yín)行(xíng)业危机(jī)的信贷环境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联(lián)储(chǔ)可(kě)能不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受(shòu)债务(wù)上(shàng)限事态(tài)发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)；美(měi)债价(jià)格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来(lái)高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速(sù)跌(diē)离(lí)周四所创的(de)3月末以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和美元的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股(gǔ)周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共(gòng)和(hé)党人将(jiāng)于北京(jīng)时间今(jīn)天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正(zhèng)案(àn)来绕开(kāi)债(zhài)务上限解决(jué)不了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的(de)增加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力可能(néng)无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币政策(cè)观(guān)点”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和(hé)通(tōng)胀(zhàng)造(zào)成的负(fù)面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面已(yǐ)取得长足(zú)进(jìn)步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在(zài)是对经济增长具(jù)有限制性(xìng)的(de)。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业压力导致(zhì)的(de)信贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联(lián)储有能力观察更多数据和未来前(qián)景的演变，然(rán)后(hòu)再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经(jīng)济(jì)预测的准确度通(tōng)常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实(shí)现的(de)程(chéng)度也都存在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来前景面临(lín)着历(lì)史性(xìng)高企的(de)不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步(bù)收紧多(duō)少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继(jì)续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自的(de)原因并不(bù)相同。纯(chún)碱(jiǎn)周(zhōu)五跌(diē)幅较大的(de)主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于远兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得(dé)盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系(xì)也存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出(chū)现(xiàn)一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销(xiāo)出现了(le)较(jiào)为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低成(chéng)本(běn)纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看(kàn)空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供(gōng)需结构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已充分计(jì)价，这一点从9月合约的(de)深(shēn)贴(tiē)水可以得(dé)到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期货(huò)回归的(de)方式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还(hái)要(yào)新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下出(chū)现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润(rùn)改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端表现并(bìng)不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的(de)背景(jǐng)下，整个工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是否(fǒu)能带(dài)来现货(huò)价(jià)格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本(běn)线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋(qū)势下(xià)的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃(lí)，需(xū)要等(děng)待的则是中下游的备货(huò)意(yì)愿何(hé)时(shí)能够起来(lái)：一是等待下(xià)游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季(jì)的(de)预期(qī)。短期(qī)来看，下游(yóu)以消耗(hào)前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需求存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或(huò)是供需上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短期(qī)则还是要(yào)关注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线(xiàn)资(zī)金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也(yě)将(jiāng)继续(xù)保持，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多(duō)，那全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制么(me)玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工(gōng)订(dìng)单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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