钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是(shì)奢望(wàng)，飙涨(zhǎng)后又(yòu)腰斩的(de)股(gǔ)价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在(zài)键盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫(mò)过(guò)于跨界(jiè)钠电(diàn)池(chí)。

　　这个热门(mén)又令人遐(xiá)想的题(tí)材搭配公司(sī)释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股(gǔ)价迅速(sù)飙涨4倍，甚至期间还祭出(chū)“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末(mò)以(yǐ)来，抛(pāo)“利好消(xiāo)息”催涨股价(jià)的(de)套路(lù)完全失(shī)灵，股价又(yòu)在4个多月时间极(jí)速(sù)腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也只收获(huò)了短(duǎn)暂的(de)上涨(zhǎng)，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价过山车(chē)式的涨跌折射的是(shì)市(shì)场对传艺(yì)科技高(gāo)调(diào)跨界钠电赛道故事(shì)的(de)怀疑：从(cóng)宣(xuān)布(bù)跨界到现在(zài)，时间(jiān)不过10多月(yuè)，规(guī)划产能已经(jīng)从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何(hé)撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价(jià)持续下行(xíng)，在愈加(jiā)拥挤的赛(sài)道上，夸下海口的(de)产能又该如何消化？过往投资(zī)计划频频“跳(tiào)票”、实际效(xiào)益与预(yù)期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目如何让(ràng)人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同(tóng)时期(qī)萌芽，但由(yóu)于钠电负(fù)极嵌钠能力(lì)较(jiào)弱、钠(nà)电池能量密度较低(dī)，导致其研(yán)发进(jìn)度大大落后于了(le)锂电(diàn)池。直到(dào)2020年后(hòu)，随着钠电关键(jiàn)技术(shù)完成突破以及锂价(jià)不(bù)断飙升，钠电才(cái)作为锂电(diàn)“备胎(tāi)”之一重(zhòng)回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代(dài)钠离子电(diàn)池(chí)，掀起钠电风潮，并将风口带到了(le)A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际，传艺(yì)科技于(yú)去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的(de)公告(gào)显示，公司拟投资3000万元通过(guò)全资子公司江苏智纬电子科技有限公司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企(qǐ)业、自然(rán)人(rén)杨(yáng)磊和杨崇义合(hé)作设(shè)立控股孙(sūn)公司江苏(sū)传艺钠电科技有限(xiàn)公司（公司持(chí)股(gǔ)75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出(chū)，传艺(yì)科技旋即涨(zhǎng)停，当(dāng)日盘后公司迫不(bù)及待召开电话会议，向(xiàng)合(hé)计(jì)64名(míng)分析师和个人投资者(zhě)披露(lù)跨界钠电的各种(zhǒng)细(xì)节。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项(xiàng)目(mù)中(zhōng)试(shì)线2022年投(tóu)产，一期(qī)2GWh的产能2023年(nián)投(tóu)产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股价更加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传(chuán)艺科(kē)技宣布跨界后一口气(qì)收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺科技(jì)开始有意(yì)无(wú)意地“主动”披露钠电项(xiàng)目进(jìn)展(zhǎn)，而公(gōng)司股价也往往在公告披露(lù)后录得大(dà)幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股价一度(dù)摸高至54.44元/股(gǔ)，相(xiāng)较于跨界钠电池(chí)前10元/股左右(yòu)的温吞(tūn)股(gǔ)价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开始掉(diào)头向下，无论其如何发(fā)布“利好”消息(xī)，股价(jià)也再难(nán)掀(xiān)大风(fēng)浪，反(fǎn)而随(suí)着时间的推移(yí)，迅速回落(luò)。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个(gè)多月(yuè)时(shí)间(jiān)已经较高(gāo)点(diǎn)腰斩。

　　值得(dé)一提(tí)的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切召开电话会并在《投(tóu)资者关系(xì)活动记(jì)录(lù)表(biǎo)》中对(duì)外发(fā)布钠电(diàn)池(chí)业务(wù)未来规划、技术水(shuǐ)平(píng)等涉及公(gōng)司经营的重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日才正式(shì)通过《关于(yú)对(duì)深圳证券交易所关注函回复的公告》补充(chōng)披露相关事项，传艺科技及公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任(rèn)董秘许小丽还遭深交所通(tōng)报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传艺(yì)科技股(gǔ)价“过(guò)山车”式(shì)上(shàng)下(xià)，背后纵有游资推波助澜，但(dàn)归根结底(dǐ)还是其资(zī)金有限与钠电产能(néng)规划“大跃进(jìn)”不(bù)匹配无(wú)法让市场(chǎng)信服造成的。

　　根据(jù)公(gōng)司定增预(yù)案(àn)，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能(néng)将达到(dào)10GWh。而根(gēn)据公司此前对交易(yì)所(suǒ)回复(fù)函和2023年(nián)度定增预案，公(gōng)司(sī)规划的(de)10GWh钠(nà)电(diàn)池项目的投资成本约(yuē)54亿元。其(qí)中，土地购(gòu)置及厂房成(chéng)本约(yuē)4亿(yì)元，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修及设(shè)备成本(běn)约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规划(huà)的钠(nà)电产能远不(bù)止这公告(gào)出(chū)来的(de)10GWh。据传(chuán)艺钠(nà)电官微(wēi)消(xiāo)息，公司董事长(zhǎng)邹伟(wěi)民4月16日在(zài)公开场合演讲时提到，“2022年(nián)7月，公司决定，发(fā)挥资金优(yōu)势(shì)，投(tóu)资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用(yòng)30个月的时间，新上钠离子电池全(quán)供(gōng)应(yīng)链项目(mù)，逐步形成年产3万吨正极材料(liào)、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电解液(yè)的生产能力；2022年10底，中(zhōng)试(shì)线已(yǐ)经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试(shì)产试销(xiāo)，6月底有望批量(liàng)生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹伟(wěi)民公开(kāi)演讲时提到的钠电产能规划，来源：传(chuán)艺(yì)钠电官微

　　若按(àn)邹伟(wěi)民的说法(fǎ)，传艺科技在上述的54亿元资金外，还(hái)需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要(yào)40亿元的投入(rù)。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主营(yíng)式微，年(nián)赚1亿元的盈利水平显(xiǎn)然难以撬动动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印(yìn)制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件，具体包(bāo)括笔记本(běn)/台式(shì)机电脑键盘(pán)、触控模组(zǔ)和鼠(shǔ)标(biāo)等输入类设备及通讯用板、消费电子、计算(suàn)机(jī)用(yòng)板等 PCB 产(chǎn)品(pǐn)。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经营规(guī)模不断(duàn)扩(kuò)大，营收(shōu)从2017年的(de)6.69亿元起(qǐ)步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元(yuán)，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上(shàng)市(shì)当(dāng)年公(gōng)司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元(yuán)。之后随着行业式微，公司盈(yíng)利水平起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年(nián)，公司盈利就(jiù)已经达到了9000万元，净(jìng)利润(rùn)增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业(yè)绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的(de)资(zī)金(jīn)也并(bìng)不(bù)宽(kuān)裕。2022年，公司经营(yíng)活动(dòng)产生的现金流量净额(é)4.46亿(yì)元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿(yì)元，短期(qī)借款(kuǎn)8.41亿元；应收账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿元，应(yīng)付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元乃至(zhì)94亿元以上的(de)资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深(shēn)交(jiāo)所的回(huí)函中，传(chuán)艺科(kē)技曾详细披露(lù)过2GWh项目(mù)资(zī)金(jīn)来(lái)源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于(yú)钠离子电池项目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信未使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠电项目时自有(yǒu)资(zī)金的“捉襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交所的(de)回函

　　很明(míng)显，一开始规(guī)划(huà)的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是(shì)准备靠银行(xíng)贷(dài)款解决。后一期产能增加(jiā)到(dào)4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称(chēng)，传艺科技(jì)及子公司(sī)拟向工(gōng)商银行、农业(yè)银行等组成的联(lián)合(hé)银团申请(qǐng)不超过20亿元(yuán)的项目贷款，用于公司钠电池项目。根据最新的调研记录，“截至(zhì)目前(qián)，牵(qiān)头银行(xíng)已审批通过，参团银行处于(yú)正常的审(shěn)批(pī)流(liú)程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定增。今(jīn)年3月(yuè)30日，公司(sī)披露《2023年(nián)度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿(yì)元(yuán)，其(qí)中的24亿元拟投入钠电池制造二期项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年(nián)定增募投资(zī)金(jīn)中的1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于该项目(mù)。

　　简单加总便知(zhī)，家底(dǐ)不厚，传艺科(kē)技10GWh钠(nà)电项(xiàng)目只能依赖融(róng)资。至于(yú)上述(shù)邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲(jiǎng)时提(tí)到的(de)另外8GWh的项目资金来源，钛媒(méi)体APP向公(gōng)司求证，但(dàn)截至发稿(gǎo)，仍(réng)未获(huò)回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿元，整个钠电池全(quán)供(gōng)应链项目计划到(dào)2024年末全部竣工(gōng)投(tóu)产(chǎn)，达产达效后，可实(shí)现年销售250亿元。”若传艺科技(jì)的(de)钠电项目真如邹伟民在近(jìn)日的演(yǎn)讲中所言(yán)照(zhào)进现实，几年后(hòu)公司营收将在当前基(jī)础(chǔ)上翻十几倍。但近来腰斩的股(gǔ)价显示，市场对这(zhè)个故事并不再买账，除了(le)资金实(shí)力有限公司外(wài)，核心(xīn)还在(zài)其大(dà)干快上后(hòu)产能如何消(xiāo)化的问题(tí)。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商(shāng)业(yè)化(huà)元年(nián)的2023年(nián)，包括宁德时代、中科(kē)海纳(nà)、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸(zhū)多巨(jù)头在(zài)内，已纷(fēn)纷发产品、量产并大建产能，竞(jìng)争者初露威(wēi)胁，赛道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管就披露的(de)参数和(hé)性能来看，传艺(yì)钠(nà)电的钠电池与巨(jù)头(tóu)们不相上下(xià)，但宁(níng)德时代落地(dì)奇瑞车型、华(huá)语(yǔ)新能源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)在前面，率先(xiān)在两轮电动车和低速电动车领域实现(xiàn)装(zhuāng)车(chē)应用。而(ér)传艺科技除了在岁末年初公告(gào)与(yǔ)中祥航业、江苏新(xīn)能(néng)源、德博新能源(yuán)签订项目合作或战略合作协(xié)议外，并未官(guān)宣(xuān)重点客户(hù)。

　　每(měi)每(měi)有(yǒu)投资(zī)者(zhě)问及客户情况时(shí)，公司都以“目(mù)前(qián)订单(dān)下(xià)游运用覆盖储能、低速(sù)电(diàn)动车及电动(dòng)工具(jù)等多个领域”“公(gōng)司钠(nà)离子(zi)电(diàn)池(chí)送(sòng)样后(hòu)客(kè)户的反馈普遍较(jiào)为良好，并已(yǐ)与(yǔ)多(duō)名客户签订(dìng)了销售(shòu)订单”“公司已与多家知名两轮电动车(chē)品牌开展送样(yàng)和合作意(yì)向洽谈(tán)等工作”等进行(xíng)回复。至于具体(tǐ)的客户名称和订单金额，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正数倍(bèi)级(jí)增(zēng)长。上海(hǎi)钢联新能源事业部钠电池分析师(shī)汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落地产能有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右(yòu)，预计2023年落地(dì)产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最(zuì)新发布数据则(zé)称，到2023年(nián)底，预计钠(nà)电池(chí)产能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年钠(nà)电(diàn)池落(luò)地产(chǎn)能大幅增加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电(diàn)池(chí)行业产能利用率，钠电池落地的产能中(zhōng)可以实现(xiàn)装机的(de)在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用于(yú)两(liǎng)轮(lún)车的钠电池不(bù)到5％，后面成本(běn)降下来才(cái)会(huì)有较大比例(lì)的替(tì)代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池只会小批量应用到(dào)多元化(huà)场景。

　　然(rán)传艺科技却十分自信，其在调研记录(lù)中预测，预计2023年公司实际出货(huò)量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日(rì)投资(zī)者关系活动记(jì)录表

　　需要注意的是(shì)，沉寂多年的钠电池是在(zài)此前锂价飙涨的背景(jǐng)下(xià)作为“替代”而被(bèi)推到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价(jià)已经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持续(xù)下跌(diē)会(huì)否影响钠电(diàn)池商业化(huà)进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧(ōu)阳明高近日就(jiù)表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作(zuò)用，平衡锂价(jià)，保证锂资源(yuán)的供应安全，不太可能(néng)成为主流。锂价一便宜(yí)，就会(huì)让钠离子的发展陷入被(bèi)动。”但他也(yě)强调，“钠(nà)离子技术一定要发展(zhǎn)，因(yīn)为它是(shì)锂离子(zi)电池(chí)的一个有(yǒu)益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠电量产的生产(chǎn)成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近(jìn)三(sān)元523电池。目前电碳价(jià)格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大幅下降40％以上，所以目(mù)前(qián)已经和钠电池成(chéng)本基(jī)本相当(dāng)；而(ér)由于锂原料(liào)价格大幅下降(jiàng)，目前铁锂(lǐ)和(hé)锰(měng)酸锂等电池成本(běn)已经优于(yú)钠电池。今年碳(tàn)酸锂价格在20万以下时，锂(lǐ)电池对(duì)钠电池有明显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认(rèn)为钠电(diàn)池还有降本的(de)空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待(dài)产(chǎn)业链完善(shàn)后，规模量产后钠(nà)离子电池(chí)正、负(fù)极材料价格可降至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠(nà)离子电池的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要(yào)碳酸锂(lǐ)价格(gé)高于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成(chéng)本优势就依然存(cún)在，并且随着技(jì)术不断发展、产业不断成熟，钠离(lí)子(zi)电池的降本空间有望进一步打开，该成本临界点仍有进一步下(xià)探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业(yè)规模化完成后，能和锂(lǐ)离子电池的成本拉开差距(jù)，接近铅酸(suān)电(diàn)池(chí)的成本。但能量(liàng)密度的(de)限(xiàn)制，使得碳酸锂价(jià)格在15万以上(shàng)时，成熟后(hòu)的钠离子电(diàn)池有一定优势(shì)；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子电池在动力(lì)领域优势(shì)较(jiào)小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到，包(bāo)括传艺科技在内，诸(zhū)多(duō)入局钠电池的企(qǐ)业都(dōu)言锂价下跌无碍钠电池商业(yè)化(huà)进程。但随着(zhe)锂价持续下降，钠电池利(lì)润(rùn)率下降或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科(kē)技为例(lì)，其在1月9日的调研记录中曾表示(shì)，公司钠电池定价主要根据碳酸(suān)锂的(de)价格，一(yī)般给到客户的价(jià)格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会(huì)随碳酸(suān)锂价格波(bō)动而波(bō)动。

　　缺乏(fá)长远(yuǎn)投资定力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资金和(hé)产能消(xiāo)化之外，市场还担忧传艺科(kē)技项目投资的定力。

　　尽管(guǎn)公(gōng)司对进军钠(nà)电领域雄心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过(guò)往(wǎng)投资(zī)履历发现，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时(shí)“跳(tiào)票”甚至终(zhōng)止募投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司(sī)就(jiù)变(biàn)更募(mù)资用(yòng)途，将FPC生产项(xiàng)目未(wèi)用(yòng)的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面板生产(chǎn)项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资的(de)FPC生产(chǎn)项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜(mó)线路板生产线技(jì)改(gǎi)并扩产项目的(de)实施地点从(cóng)一厂(chǎng)搬迁至(zhì)二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项(xiàng)目(mù)的(de)实施地点(diǎn)变更为重庆市合(hé)川区工业园区核心区高阳路30号，实施主体则从(cóng)传艺科技变为全(quán)资(zī)子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终(zhōng)止实施(shī)3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投(tóu)入募(mù)资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余资金全部投入轻薄(báo)型(xíng)键盘生(shēng)产项目的建设(shè)，并将后者的产能从1600万台提升(shēng)至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资(zī)6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万平方(fāng)米中高端印制(zhì)电路板建设项目。但次年6月，公(gōng)司将该项目中的(de)SMT工序实施地点由(yóu)江苏(sū)省高(gāo)邮(yóu)市经(jīng)开(kāi)区凌波(bō)路33号改建至江(jiāng)苏省高邮(yóu)市经开区凌波路49号的(de)闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该(gāi)项目剩(shèng)余(yú)募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于(yú)投入“钠离子电池(chí)制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更(gèng)募投计划的地点、资金乃至项目，直接(jiē)的后果就(jiù)是原有的(de)投入打水飘(piāo)、投资效率低下以及建成项目实际效(xiào)益与预计天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并(bìng)扩(kuò)产项目建设期(qī)仅12个月，达(dá)产年可实现销售(shòu)收(shōu)入2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月(yuè)30日(rì)，该(gāi)项目就已经建成。但2019年(nián)-2022年(nián)，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元(yuán)。

　　而根据定增方案(àn)，年(nián)产18万平方米中高端印制电路(lù)板建设项目建设期也仅12个月(yuè)，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然两(liǎng)年多(duō)时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效(xiào)益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚远。

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