关注(zhù)市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯联储行长布拉德表示，决(jué)策者可能(néng)不得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自(zì)己将观望一定时间，看看(kàn)经济数(shù)据表现(xiàn)再决定6月应(yīng)该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过去15个(gè)月采取的(de)激进政策遏制了通胀的上升(shēng)，但(dàn)目(mù)前还不(bù)清(qīng)楚通胀是(shì)否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉(lā)德表示，需要看(kàn)到“通(tōng)胀实(shí)质性下降”才能确信没(méi)有必要(yào)加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为(wèi)美(měi)联储仍然可(kě)以实现软着陆，在(zài)不触发经济严重(zhòng)下(xià)滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认(rèn)为基线情境是经(jīng)济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中鹰派(pài)官员(yuán)的代表(biǎo)人物(wù)，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地利率互换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各(gè)项准(zhǔn)备工作进(jìn)展顺利，初期(qī)先(xiān)行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区的境外投资(zī)者经由(yóu)香(xiāng)港与内(nèi)地基础设施机构之间在交易、清算(suàn)、结(jié)算(suàn)等方面互联(lián)互(hù)通(tōng)的机制安排，参与内地银行(xíng)间金融衍生品市场。初期可交易(yì)品种为利率互(hù)换产(chǎn)品，报价(jià)、交易(yì)及结(jié)算币种为人民币(bì)。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内(nèi)投资(zī)者(zhě)需(xū)与(yǔ)外汇交易中心签署(shǔ)报价商协(xié)议(yì)，并(bìng)为上海清算所利率互换集中清算业务的清算会员或该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为(wèi)符合人(rén)民银行要求(qiú)并完成(chéng)内地银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案的境外机构投(tóu)资者，并经外汇交易中(zhōng)心(xīn)开通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请(qǐng)开通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限的境外投资者需同时申请成(chéng)为场外结算公司的(de)清算(suàn)会(huì)员或(huò)该类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民(mín)币(bì)，后续可(kě)根据市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正(zhèng)常交易(yì)，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停(tíng)牌(pái)，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债(zhài)停(tíng)牌(pái)及相关交易处(chù)理情况的(de)公(gōng)告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下简称公司）在上(shàng)交所网站(zhàn)发布(bù)关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌(pái)的(de)公告(gào)称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最后一个(gè)交(jiāo)易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次(cì)提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无(wú)效(xiào)，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债(zhài)的转股和赎(shú)回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处(chù)置(zhì)后续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后，市场情绪(xù)有所(suǒ)回(huí)暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随(suí)美联储继(jì)续加息预期以及欧美银行业(yè)危机的继续(xù)发酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基点，这是本轮加(jiā)息周期的第十次加(jiā)息，也可能(néng)是本(běn)轮紧(jǐn)缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息步伐。在外围利空阶段(duàn)性出(chū)尽(jǐn)后(hòu)，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪(xù)出(chū)现反弹，油脂价格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示(shì)，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基本面的改善推(tuī)动(dòng)的。她表示，一方面(miàn)源于(yú)餐(cān)饮(yǐn)端的利多(duō)预期。油脂相关上(shàng)市企业一季度业(yè)绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率提升(shēng)共同推(tuī)动(dòng)；“五一(yī)”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部数据显示(shì)，假期(qī)前三天日均发送人(rén)数和2019年(nián)、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意味着油脂(zhī)餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支撑油脂(zhī)需求的重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆压(yā)榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同程度(dù)的停(tíng)机计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产地库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库(kù)存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和(hé)1月(yuè)几乎持平。机构预期(qī)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库(kù)存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外市场(chǎng)方面，受到马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累计(jì)上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈(lǘ)油整(zhěng)体数据(jù)偏弱，出口月度环比下(xià)降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空(kōng)落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估(gū)超预期(qī)下降的乐观情绪，推动期价快(kuài)速(sù)反弹，而库存预估下降的(de)原因来自(zì)于马来(lái)西亚国内消费需求的增(zēng)加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾(jiǎ)晖(huī)表示(shì)，外(wài)盘带动内盘油脂(zhī)价格上行，而(ér)豆油及菜油自身(shēn)基本(běn)面供应增加的利(lì)空因素(sù)逐步弱化也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公(gōng)布的一项调(diào)查显示，全球(qiú)第二大棕榈(lǘ)油(yóu)生产国——马来西亚截至(zhì)4月底的(de)棕榈(lǘ)油库存料降至(zhì)11个月以来最(zuì)低水平(píng)，因产(chǎn)量(liàng)持平且(qiě)马来西亚国(guó)内使用量增加。受(shòu)访的九位(wèi)分析师和(hé)贸(mào)易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续第三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低水平。中国粮油商务网监(jiān)测(cè中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名)数据显示(shì)，截至(zhì)2023年(nián)第17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万(wàn)吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)都在下降(jiàng)，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的主要原因(yīn)来自于产量(liàng)的季节性减产以及印尼国内出口(kǒu)政策(cè)限制导致的(de)棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下(xià)降，主要(yào)是受到(dào)年(nián)初国内(nèi)疫情防控措(cuò)施优化调整带来的餐饮消(xiāo)费(fèi)的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致棕榈油替代性能(néng)大大增强，也进一步(bù)刺(cì)激了(le)棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕(zōng)榈油库存(cún)下降，但由于印(yìn)尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将(jiāng)允许更多的(de)棕榈油出口(kǒu)，市场(chǎng)对于马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全球主要(yào)的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍(réng)处于历(lì)史较高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑(yì)制其(qí)消费和进口(kǒu)积(jī)极(jí)性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月(yuè)属于去(qù)库周期，因产(chǎn)量(liàng)处(chù)于年内低位，无法满(mǎn)足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但(dàn)依然没(méi)有扭(niǔ)转去库趋势。可以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对(duì)水平(píng)低是去(qù)库的主要(yào)原因。后(hòu)期随(suí)着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必(bì)然趋(qū)势。

　　国(guó)内方面，侯(hóu)雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈(lǘ)油的去(qù)库(kù)更多是供(gōng)需双重(zhòng)推动的结果。随着(zhe)产地挺价(jià)，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力下(xià)降(jiàng)，月均到(dào)港量(liàng)30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限(xiàn)制减少，棕榈油表(biǎo)观(guān)消费(fèi)同比几(jǐ)乎(hū)翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要(yào)进口增加(jiā)，也就是说(shuō)进口(kǒu)利(lì)润(rùn)打开(kāi)，产(chǎn)地让(ràng)利(lì)，这至少需要产地库存压(yā)力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱(qū)动，因(yīn)此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的年度时间周期来看(kàn)，在厄(è)尔尼(ní)诺气候的预期(qī)下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中期(qī)企稳(wěn)阶段。后续(xù)需要密(mì)切(qiè)关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生(shēng)和(hé)持续(xù)情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市(shì)场人士看来，今(jīn)年(nián)仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然(rán)起到主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾(wěi)声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不(bù)过，随(suí)着美联储会议(yì)的(de)结束，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍将集中(zhōng)在美国银行业的任何可能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态度(dù)。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来压(yā)力(lì)，另(lìng)外国内棕(zōng)榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂整体的行情难以表现(xiàn)得特别强势。不过，油(yóu)脂(zhī)的(de)估值在(zài)偏(piān)低(dī)的油粕(pò)比和当前(qián)年度南(nán)美大豆的(de)减产预期的逐渐(jiàn)兑(duì)现背景下，又显得处于(yú)偏低(dī)水平。在(zài)此情况(kuàng)下，油脂似(shì)乎难以表现(xiàn)出独立走(zǒu)势，单边(biān)行情仍将比较多(duō)地被宏(hóng)观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来(lái)，由于(yú)美联储(chǔ)加息已经在市场预期当中，因此对大(dà)宗商品市(shì)场的利(lì)空影响有限。对于油脂市(shì)场来说，虽(suī)然生物柴油消费占比(bǐ)不低(dī)，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食(shí)用消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴(chái)油(yóu)政策比例(lì)一段时期内是(shì)固定的，不会因为原(yuán)油(yóu)及(jí)宏观市场(chǎng)的波动，而出(chū)现(xiàn)生物柴油产(chǎn)量的大幅波(bō)动(dòng)，加上油脂食用作为消费必需(xū)品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身(shēn)基本面对价格波动仍然将起(qǐ)到(dào)主导(dǎo)作用。

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