编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公(gōng)募基金披露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季(jì)行(xíng)情变化以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复(fù)苏(sū)线逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机(jī)械制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一(yī)众赛(sài)道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩(jì)较(jiào)为一般(bān)，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的(de)调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度(dù)的(de)七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的(de)领域(yù)。

　　对(duì)比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康(kāng)德和瑞(ruì)丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成树脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科(kē)技成为年(nián)内(nèi)大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季(jì)持(chí)平稳居首位(wèi)。而他(tā)也一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多(duō)的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在(zài)经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的(de)热(rè)情在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河(hé)股份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现在他管理(lǐ)的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的(de)重(zhòng)仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟一的(de)变化(huà)是他用中国海洋石油替(tì)换了上一(yī)季(jì)的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模(mó)式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的明星(xīng)基金经(jīng)理李晓星，在(zài)和张萍合管的(de)银华盛(shèng)世最新季报(bào)十(shí)大重仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比(bǐ)上一季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季(jì)其新进重仓了山(shān)西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非(fēi)白酒标的(de)为(wèi)爱美客(kè)、安(ān)井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这三者(zhě)在上一季度就(jiù)是(shì)前(qián)十中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需(xū)求(qiú)相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来(lái)看(kàn)，公募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医(yī)药(yào)方(fāng)面，他(tā)对重仓(cāng)表(biǎo)现得是(shì)有所取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股(gǔ)的(de)第五位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外(wài)，他用金域(yù)医学替换(huàn)了(le)CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而(ér)新进重仓(cāng)的前者(zhě)年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医学去(qù)年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊断服(fú)务(wù)商，金(jīn)域医学(xué)近日率先推(tuī)出国内首(shǒu)个国家(jiā)药(yào)品(pǐn)监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施(shī)成(chéng)外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高手中的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一(yī)季(jì)报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维(wéi)持(chí)年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益(yì)。当前冯明(míng)远在(zài)管(guǎn)基金中(zhōng)，任职(zhí)管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的(de)三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池(chí)正极体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公(gōng)司的(de)主营与净(jìng)利(lì)润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季(jì)报(bào)的(de)全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是(shì)一家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在(zài)去年底时(shí)他就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策(cè)略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为(wèi)例(lì)，最(zuì)新的基金(jīn)一季报(bào)显示(shì)，其(qí)重(zhòng)仓的新能源产业链中股(gǔ)票(piào)依(yī)然(rán)为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示(shì)，看到了新能源(yuán)类似2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维(wéi)度看，新能(néng)源产业还具备较长的(de)生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间(jiān)的高速增长，而经(jīng)过市(shì)场(chǎng)的(de)调整(zhěng)，我们看到行业中(zhōng)的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值(zhí)的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局(jú)如(rú)大(dà)部分(fēn)制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度压缩的(de)市(shì)场，但在(zài)发(fā)展过程中(zhōng)不少公司一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品年(n蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译ián)内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓(cāng)行业(yè)配(pèi)置(zhì)思路依然首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报和(hé)一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完(wán)全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓(cāng)股依然是(shì)半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新(xīn)能源的地(dì)位似乎进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端(duān)制造产业(yè)链(liàn)布(bù)局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在(zài)市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对较多的基(jī)金(jīn)经(jīng)理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的(de)收益率接近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报(bào)和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而新(xīn)调进来(lái)的中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)恰(qià)好就是(shì)中字头(tóu)中的(de)典型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达到了(le)四家(jiā)。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉(jí)比(bǐ)特(tè)，最新(xīn)该(gāi)股(gǔ)年(nián)内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不(bù)仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的价(jià)值投资，同时(shí)也谈到了今(jīn)年大热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平(píng)均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公(gōng)募中少数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长率全部(bù)超过(guò)了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报(bào)最高的景顺长城能(néng)源基(jī)建为例，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏(piān)爱高估息和(hé)低(dī)估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而(ér)使(shǐ)该股从(cóng)上一季的(de)第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季(jì)的前十。同(tóng)时(shí)他(tā)加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色(sè)和(hé)神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中国企业处于落后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商(shāng)业模式的(de)迭代(dài)以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制造(zào)，我们都(dōu)希望国(guó)内企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担(dān)任基金(jīn)经理也(yě)接近了13年(nián)。当前(qián)，其(qí)在管的(de)产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招景混(hùn)合(hé)、核心中(zhōng)景一年(nián)、核心优(yōu)选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不(bù)大(dà)，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中(蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译zhōng)新(xīn)进的公司半数为中字(zì)头，它们就(jiù)是(shì)中国海油(yóu)和(hé)中国移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整(zhěng)立(lì)竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄(qì)今的(de)涨幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持(chí)自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公(gōng)司的(de)核心竞争力、高品质、长期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的估(gū)值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修(xiū)复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今(jīn)年业绩(jì)优(yōu)异，特别是其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快(kuài)速(sù)拉(lā)升，截至本(běn)周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管基(jī)金(jīn)的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新能源属性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联(lián)主题为例分(fēn)析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网(wǎng)络和(hé)海康(kāng)威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别(bié)是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易(yì)信(xìn)息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四(sì)只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被(bèi)调(diào)出的标的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山(shān)在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基(jī)金(jīn)严格执(zhí)行基(jī)金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题(tí)继续(xù)增加了软件服务、信息技(jì)术的(de)配置比例。围绕数字经济(jì)和(hé)新的信(xìn)息技术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技(jì)术(shù)、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年(nián)公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天天基金(jīn)网数(shù)据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只基金(jīn)全(quán)部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还是(shì)他的成名作华(huá)安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基(jī)金，我们发现他所(suǒ)保留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王(wáng)府井(jǐng)和华(huá)大(dà)九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新的标(biāo)的来(lái)看(kàn)，这其(qí)中就有近期大火(huǒ)的(de)芯(xīn)片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结(jié)构转型时(shí)期，我们(men)相(xiāng)信未来科技(jì)创新和消(xiāo)费升级仍将成为(wèi)经济总(zǒng)量增长核心驱(qū)动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新(xīn)能(néng)源(yuán)、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞生大量(liàng)投(tóu)资机会(huì)，在策略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发(fā)现和配(pèi)置基金合同主题(tí)范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和(hé)受(shòu)益于国民经济持续增长的消费及原材料放在(zài)前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季(jì)度(dù)同样强势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基(jī)金年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来(lái)分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处(chù)调整，也就是用中(zhōng)微公司替(tì)代了四季度末(mò)的(de)兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉(huī)映。对(duì)于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和(hé)医(yī)疗器(qì)械(xiè)行(xíng)业的部分(fēn)个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算(suàn)机软件(jiàn)和半(bàn)导体行(xíng)业为(wèi)主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基(jī)金一季(jì)报来看，这(zhè)些相对低调的领(lǐng)域也开始(shǐ)越发受到(dào)明星基金经理(lǐ)们(men)的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公(gōng)司(sī)仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的(de)汇川技术和(hé)安(ān)徽合力(lì)，虽然去年下(xià)半年以来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏向周期(qī)价值，同(tóng)时(shí)保持了科技(jì)、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内经(jīng)济稳增长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配(pèi)置集中在(zài)优质房地产股、地(dì)产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期(qī)装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年报的(de)十大流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠(huì)新进上榜(bǎng)排名(míng)第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端(duān)制造(zào)板块(kuài)闻名(míng)，目前(qián)他在公司所(suǒ)管(guǎn)理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众不(bù)同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金(jīn)十大(dà)重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费(fèi)电子(zi)的大范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了(le)看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加(jiā)在(zài)汽(qì)车(chē)产业链上的布局，我判(pàn)断可(kě)能(néng)对收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是(shì)一个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目前该板块(kuài)去库(kù)存可能也进入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下来苹果(guǒ)新品推(tuī)出或是行(xíng)业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可(kě)忽视的一环(huán)就(jiù)是(shì)军工装(zhuāng)备(bèi)。同时(shí)作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也隔(gé)三差(chà)五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军工主题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工安(ān)全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一(yī)处调整，也就是(shì)用昊华(huá)科(kē)技替代了上一(yī)季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道占据优势。而这一思路在他管理的(de)高端装备龙(lóng)头乃至全市场(chǎng)基(jī)金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明显。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西(xī)部(bù)超导替代了前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究(jiū)未来两年确定性(xìng)的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛(sài)道、景气度弹性潜(qián)力较高的(de)航天导弹产业(yè)链、航空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材(cái)料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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