4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至(zhì)4月(yuè)底5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低(dī)位(wèi)，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订单排单时间(jiān)达到(dào)近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库存(cún)低位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mi姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位án)花现货价格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的(de)接(jiē)受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协(xié)调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现低(dī)温降雨降(jiàng)雪(xuě)天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及出苗带(dài)来了(le)不利影响，进一(yī)步加剧了市场(chǎng)对于(yú)新年(nián)度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们(men)的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以(yǐ)来，南(nán)北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初(chū)部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度(dù)棉(mián)苗生长进度(dù)较(jiào)去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行(xíng)业人士(shì)对新年度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价(jià)格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温天(tiān)气的双重作(zuò)用下，新年度棉(mián)花(huā)减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开(kāi)机(jī)率维持(chí)高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来(lái)的负(fù)反馈并不明显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的预(yù)期，短期对国(guó)内棉价形(xíng)成一定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变(姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位biàn)，中国已经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬(xún)公布的美(měi)棉周(zhōu)度净(jìng)签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国(guó)外棉(mián)花市场阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外(wài)棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末(mò)库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格随(suí)之水涨船(chuán)高；而国外弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外棉花价(jià)差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本(běn)增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性(xìng)利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的(de)影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造(zào)加工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升。

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