在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的(de)大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一(yī)样”“这(zhè)基涨跌(diē)这么大(dà)，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前(qián)折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受(shòu)到资金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热门板块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期(qī)配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募(mù)旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交易价(jià)格溢(yì)价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投资(zī)，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示后有所(suǒ)降(jiàng)温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金(jīn)都不到(dào)2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的(de)产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的指数都是(shì)日(rì)经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到资(zī)金的净买入，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情况，就会推(tuī)高二级(jí)市场(chǎng)价格，让(ràng)价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底(dǐ)层(céng)资产是跟(gēn)踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着(zhe)当(dāng)前的价格超出了(le)指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会产生二级市(shì)场(chǎng)价格的(de)下跌(diē)，因(yīn)此(cǐ)，建(jiàn)议(yì)投资者不要盲(máng)目买入(rù)高溢价(jià)品种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现看，今年(nián)年初以(yǐ)来日(rì)本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近(jìn)期(qī)日本股市上(shàng)涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱(qū)动(dòng)：一是随着美联储加(jiā)息预期下(xià)降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国(guó)际资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二是(shì)随着(zhe)疫后经济活动复苏(sū)和去年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易所上市(shì)公司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三(sān)是今年(nián)东京交易所提出将改革公(gōng)司(sī)治理(lǐ)监(jiān)督(dū)机制。在这一(yī)改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部(bù)分利(lì)好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资日本股(gǔ)市(shì)等(děng)，推动市场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提(tí)示短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资(zī)者在自己能(néng)力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达(dá)165亿

　　除了(le)关注市场热(rè)点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算，净(jìng)流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前(qián)列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿(yì)元(yuán)以上资金的(de)净流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调(diào)的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以来净流入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也都受到(dào)资金的(de)追逐，净流(liú)入资金(jīn)都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量(liàng)化投资部(bù)表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政策(cè)层(céng)面(miàn)，4月(yuè)底的政治局会议提(tí)出“要(yào)夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大(dà)新动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建设和配(pèi)套电网改(gǎi)造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴(xīng)产业的(de)创业板持续受益于政策红利(lì)，该机(jī)构(gòu)建(jiàn)议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流(liú)出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金(jīn)份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的(de)板(bǎn)块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的(de)资金净(jìng)流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资(zī)金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资(zī)金出现(xiàn)流(liú)出，但部(bù)分机构(gòu)仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资机(jī)会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但市场展现出更多结(jié)构(gòu)性(xìng)机(jī)会，当(dāng)前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金建议继续关注资金(jīn)合(hé)力最强的人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等领域；而(ér)长期来看，可以积极关(guān)注(zhù)数字化(huà)对生产力的(de)提升，重点(diǎn)关注计(jì)算(suàn)机(jī)、互联(lián)网和(hé)传媒(méi)等(děng)行业。

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