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gta5怎么切换角色沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之(zhī)一：低(dī)估值(zhí)、高分红(hóng)

　　低(dī)估值、高分红，是包(bāo)括能(néng)源链、“一带(dài)一路(lù)”和(hé)运营(yíng)商(shāng)在内的“中特估”方向最(zuì)鲜(xiān)明(míng)的共同特征(zhēng)：1）截(jié)至2022年底(dǐ)，能源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商(shāng)PB估值分别(bié)处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历(lì)年初(chū)以来的大(dà)幅(fú)上涨后，当前这些板块(kuài)估值仍处(chù)于历(lì)史平(píng)均(jūn)水平(píng)附近。2）与(yǔ)此同时，能(néng)源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商股(gǔ)息率显(xiǎn)著(zhù)高于市(shì)场整体，较高的分红也(yě)成(chéng)为其(qí)进可攻、退可(kě)守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特gta5怎么切换角色(tè)估”投资范式(shì)之二：政(zhèng)策的持续(xù)支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一(yī)路(lù)”和运营(yíng)商板块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周(zhōu)年之(zhī)际，从沙(shā)伊(yī)和解(jiě)、中俄(é)深化合(hé)作联合声明(míng)、中巴联合声明(míng)等(děng)，以及后续(xù)5月召开在即的第三届“一带一路”国(guó)际合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相关利好不断，板(bǎn)块行(xíng)情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来，数字经济上(shànggta5怎么切换角色)升为国(guó)家战略，相关(guān)政策(cè)密集出(chū)台。今年国(guó)务院改组(zǔ)又(yòu)新设(shè)国家数据局(jú)。运营商作(zuò)为“数字(zì)经济”的基(jī)础(chǔ)设施，持续(xù)得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修(xiū)复预期(qī)

　　2023年中国(guó)复(fù)苏+人民币升值的全年宏观主线(xiàn)驱动盈利能力(lì)修(xiū)复，带动能源(yuán)链整体(tǐ)性上(shàng)涨。1）能源产业链作为原材(cái)料高(gāo)度依赖(lài)海(hǎi)外供应、同(tóng)时下(xià)游需求基(jī)本集中(zhōng)在国(guó)内市场的方向之一，将充分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏(sū)，下游领域需求(qiú)预期回暖，能源(yuán)产业链尤其(qí)是行业龙头(tóu)盈利(lì)已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特(tè)估”重(zhòng)点关注哪些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一(yī)带一路(lù)”和(hé)运(yùn)营(yíng)商等(děng)之外(wài)，当(dāng)前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业作为国家(jiā)重(zhòng)点支(zhī)持的战(zhàn)略性产业之一，近年来经历(lì)了行(xíng)业(yè)调整和(hé)产(chǎn)能过剩(shèng)的困境，但近期板块景气已在(zài)改(gǎi)善：一方面(miàn)，随着全球航运市场需求正在(zài)增长，带来包(bāo)括化学(xué)品船与成品油(yóu)轮船的订单大幅(fú)提升。另一方(fāng)面，国企改(gǎi)革(gé)推(tuī)动造船企业重组整合和产(chǎn)能优化之下，国内船舶(bó)制(zhì)造业已在(zài)逐(zhú)步实现结构(gòu)调(diào)整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）gta5怎么切换角色：五一期间各项数据恢复良好。业(yè)绩确定性强(qiáng)，承诺高分红(hóng)，类债属性突(tū)出(chū)。经济增速下行，高速公路、铁路、港口(kǒu)资(zī)产稳健(jiàn)性(xìng)凸显，业(yè)绩成长(zhǎng)及确(què)定性较高。同(tóng)时近几年(nián)，高(gāo)速(sù)公路及铁路板块上(shàng)市(shì)公司更加注重(zhòng)投资人回报，多(duō)家公(gōng)司发布(bù)股东回(huí)报计(jì)划，大幅(fú)提高分红比例以(yǐ)及承诺(nuò)未来几年高分红(hóng)水平，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景(jǐng)下融资需求回(huí)暖，基本(běn)面(miàn)有支撑，板块(kuài)估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个(gè)月超(chāo)预期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下(xià)，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳定且高分红的(de)板块，当前银(yín)行PB估值(zhí)处于2016年以来(lái)11.6％的(de)较低(dī)位置(zhì)，修复空间较大。