编(biān)者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情(qíng)变化以春节(jié)为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到(dào)中特估(gū)、人工(gōng)智能、机(jī)械制造等多(duō)个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度(dù)公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是(shì)在管规(guī)模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名(míng)作信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业最新季报中，保(bǎo)留了上一(yī)季(jì)度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的(de)大框(kuāng)架，在细(xì)分(fēn)赛(sài)道中(zhōng)不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调(diào)换了两(liǎng)处(chù)标的，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药(yào)明康(kāng)德和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而(ér)他也一如既(jì)往地(dì)表示(shì)，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三(sān)大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点(diǎn)，公募在经历(lì)去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注的(de)是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯外全部为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的(de)一幕也(yě)出现在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的易(yì)方达优质(zhì)企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大的重仓次(cì)序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交(jiāo)所、美(měi)团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在(zài)一(yī)季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业模式出色(sè)、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金(jīn)经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最(zuì)新季报十大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比上(shàng)一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能(néng)是(shì)想(xiǎng)利用次高端和地产酒来(lái)增(zēng)加组合(hé)的(de)进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三(sān)只非(fēi)白酒标的(de)为爱(ài)美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度就是前十中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培(péi)、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然(rán)是(shì)他的最爱，不(bù)过他(tā)对于(yú)另一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药(yào)龙(lóng)头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个(gè)国家药(yào)品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游(yóu)的施成外，本(běn)周(zhōu)一众新能(néng)源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金(jīn)中，任职管理最长的(de)就是代表作新能源(yuán)产业股(gǔ)票。从(cóng)被调(diào)出(chū)的(de)三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在新进重仓的(de)三(sān)只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能(néng)源产(chǎn)业(yè)赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池(chí)正极体研发(fā)的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公司(sī)的主(zhǔ)营与净(jìng)利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了(le)一(yī)只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结(jié)中，他表示：“本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司(sī)加入AI或数字(zì)经济(jì)等热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速(sù)走红的类型。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)显示(shì)，早在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的(de)7只基金今(jīn)年同时段几乎(hū)全线飘(piāo)红，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新(xīn)能源产业链(liàn)中股票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能源产业(yè)还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的(de)调(diào)整(zhěng)，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市(shì)值的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分制造(zào)业一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不(bù)少公(gōng)司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺(shùn)，最新数(shù)据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持(chí)有(yǒu)的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新能源的(de)地位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从(cóng)第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升(shēng)至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报(bào)中表示(shì)：“报告期(qī)内，基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没(méi)有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高(gāo)端(duān)制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在(zài)历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是近几年出镜(jìng)相对较多的(de)基金经(jīng)理，而他的业绩特(tè)别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰(tài)元和价值精(jīng)选不纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持(chí)有(yǒu)的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为(wèi)例，对(duì)比(bǐ)基金四(sì)季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微调(diào)了一个席位，而(ér)新调(diào)进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公(gōng)司，该股从年初至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它(tā)带来(lái)的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资(zī)产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平(píng)均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其(qí)投资(zī)风格同(tóng)为公募中少数的深度(dù)价值。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内净值增长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低(dī)估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从(cóng)而使(shǐ)该(gāi)股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出(chū)了前(qián)一(yī)季的(de)前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色(sè)和神火股份，表明(míng)了(le)其对这一类(lèi)资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓(cāng)位基本稳定，主要增(zēng)加了(le)有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型(xíng)商业(yè)模式的迭代以及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在(zài)炒作相关题(tí)材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需要对其(qí)可(kě)持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的基金经理余(yú)广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了(le)13年。当(dāng)前，其在(zài)管的(de)产品为4只，它们分别(bié)是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核(hé)心(xīn)招(zhāo)景混合、核心中景(jǐng)一(yī)年(nián)、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表现来(lái)看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐(qí)划(huà)一地实(shí)现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度(dù)他(tā)在(zài)前十(shí)中调仓了四(sì)个席位，其(qí)中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们(men)就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整立(lì)竿见影，除(chú)去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的(de)电(diàn)动车(chē)龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而(ér)上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核(hé)心(xīn)竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去(qù)年3月接手的银(yín)河(hé)智联主题净值快(kuài)速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗甚(shèn)至(zhì)超过了(le)他(tā)的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季(jì)重仓行(xíng)业风格(gé)来(lái)看(kàn)，除去银河和(hé)美生活还有较(jiào)强的新(xīn)能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新(xīn)的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康(kāng)威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别(bi过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗é)是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第(dì)一季度(dù)新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所(suǒ)保留的(de)上一(yī)季重仓股仅有金山办(bàn)公(gōng)和(hé)国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅(jǐn)是(shì)寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金严(yán)格执(zhí)行基金合同的(de)配置(zhì)范围，切合(hé)主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等(děng)的(de)概念范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)。一季(jì)度智(zhì)联主题继(jì)续(xù)增加(jiā)了(le)软件(jiàn)服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息(xī)技术应用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息(xī)技(jì)术、数(shù)字(zì)经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物(wù)同期成名的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮(fú)沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的(de)还是他(tā)的成名作(zuò)华安媒(méi)体互联网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们发(fā)现他所保留的(de)上一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和华(huá)大(dà)九天，而将剩余的八个席位全(quán)部(bù)更换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其(qí)中就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)标的(de)年内(nèi)表(biǎo)现来看(kàn)，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转型(xíng)时期(qī)，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于国(guó)民经济持续(xù)增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万(wàn)家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科(kē)技(jì)创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调(diào)整，也就是(shì)用中微(wēi)公(gōng)司替(tì)代了(le)四季度末的兆易(yì)创新(xīn)。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目(mù)前年内的(de)涨幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本(běn)基金增持(chí)了机(jī)器(qì)视觉和医疗器(qì)械行(xíng)业的(de)部分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发受(shòu)到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的(de)明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓中的(de)汇川技术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年下半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是(shì)仅次(cì)于(yú)房地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报(bào)中(zhōng)就(jiù)表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医药等行业(yè)的配置(zhì)。目前组合(hé)配置(zhì)偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块的适(shì)度配(pèi)置。组合结(jié)构主要围绕国(guó)内经济(jì)稳增长的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配置集(jí)中在优质房地产股、地(dì)产(chǎn)产(chǎn)业(yè)链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十(shí)大(dà)流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的(de)长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽(suī)然(rán)在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体包(bāo)括(kuò)华测(cè)导航、东山(shān)精(jīng)密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触(chù)底回升的(de)过程(chéng)。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能对(duì)收入(rù)利润拉(lā)动(dòng)更大(dà)。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是(shì)一个周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示(shì)，目前该板块去库存可能(néng)也(yě)进入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军(jūn)工装备。同时作(zuò)为(wèi)成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的(de)重要(yào)一级，军工虽然(rán)很(hěn)难有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏(xià)的少壮派基金经理万方方(fāng)，是(shì)圈(quān)内少数同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间(jiān)最长的军工安全(quán)混合为(wèi)例，实际上(shàng)一季(jì)度他仅在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了一(yī)处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科技替(tì)代了上(shàng)一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛(sài)道占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思(sī)路(lù)在他管理的(de)高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金中都(dōu)体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟(wéi)二的(de)区(qū)别(bié)是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替(tì)代(dài)了前(qián)者中的(de)钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的(de)产业趋势(shì)和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空发动(dòng)机赛道(dào)、景气(qì)度弹性潜力(lì)较高(gāo)的航天导弹产业链、航(háng)空装备(bèi)平(píng)台型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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