随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关(guān)注(zhù)，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一(yī)季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰(fēng)享一(yī)年持有、银华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季(jì)度小幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持(chí)有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心兴三(sān)年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大(dà)幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华(huá)中小盘(pán)为(wèi)例，前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络(luò)、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是(shì)，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去(qù)年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)分别(bié)持(chí)有(yǒu)紫光(guāng)国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了(le)自(zì)己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实力(lì)的(de)不(bù)断增强，国际伙伴跟我们(men)的(de)利益共同点变多，国际形(xíng)势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行(xíng)周(zhōu)期(qī)接近(jìn)尾声，经历(lì)了(le)过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下(xià) 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回(huí)暖，其次(cì)是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的(de)位(wèi)置。只是市(shì)场对于上涨的标的更(gèng)多地(dì)关(guān)注利好，对于(yú)下(xià)跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注利空。我们总体(tǐ)认为(wèi)现(xiàn)在(zài)市(shì)场(chǎng)对于(yú)新能源板块(kuài)的担(dān)忧(yōu)讨论，更多(duō)是(shì)对于一个下(xià)跌板(bǎn)块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们(men)曾经(jīng)提到(dào)了(le)新(xīn)能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新(xīn)能源(yuán)板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)、信(xìn)澳科技(jì)创新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以冯明(míng)远的(de)代(dài)表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增(zēng)持了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁(níng)德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年(nián)一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克(kè)、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫(yì)情复苏后(hòu)的调(diào)整修复(fù)，经济先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季(jì)报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益(yì)投资(zī)部总监王(wáng)睿在一(yī)季(jì)报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济(jì)目前(qián)处在一个(gè)温(wēn)和(hé)复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环(huán)境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部分科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季(jì)度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光(guāng)电(diàn)等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，对(duì)于(yú)人工智能这(zhè)一非(fēi)常宏(hóng)大的命题，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一(yī)项会(huì)对目前的(de)生产和(hé)生活方式带(dài)来重大变(biàn)化的(de)技术变革，值得我们(men)投入(rù)非常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪和研(yán)英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表究(jiū)。但另一方面，我们(men)目前(qián)还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估(gū)这项技术革命给具体公司和行业格(gé)局(jú)带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂(zàn)时还(hái)没(méi)有明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预(yù)期变化导致部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未来的(de)发(fā)展方(fāng)向还是相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄(qì)今(jīn)为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉(sù)我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动(dòng)。所以在海量信息(xī)中，我们需(xū)要(yào)重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既(jì)往，不(bù)去(qù)猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星(xīng)元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持(chí)了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，自己的组(zǔ)合没(méi)有大的(de)变化，是因为长期观点(diǎn)没有大(dà)的(de)变化。对中(zhōng)国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们(men)可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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