“一带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大(dà)的(de)看(kàn)点。即(jí)使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国(guó)形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达(dá)经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一(yī)路(lù)”出(chū)口增速保持(chí)在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量上就可能对(duì)冲美欧日(rì)出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年(nián)的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验(yàn)证，当前观察(chá)的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国(guó)、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察中国出口增速的(de)重要指标，但随(suí)着中国出(chū)口结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由(yóu)于多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本(běn)保(bǎo)持统一(yī)趋势(shì)，但(dàn)由于产品结构差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生(shēng)较大(dà)背(bèi)离。出口结构(gòu)性变(biàn)化背景下，传统(tǒng)观察(chá)框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在于“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)。除低基数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继(jì)续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金(jīn)额(é)维(wéi)持强(qiáng)势，增(zēng)速(sù)较3月(yuè)进(jìn)一步(bù)加快部分源于(yú)去年低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩(hán)国，半(bàn)导体出(chū)口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市(shì)较高景气度(dù)与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出(chū)口量(liàng)与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一(yī)路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多(duō)聚(jù)焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要的(de)作用，那么(me)如何(hé)去评(píng)估这一空间有多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背(bèi)后存量博弈。在全球经济(jì)和(hé)贸易放缓的背(bèi)景下(xià)，我国(guó)出口(kǒu)的韧性可(kě)能(néng)主要来(lái)自(zì)于存量的竞争——我们认(rèn)为很有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这些国家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年(nián)中国(guó)出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出(chū)口规模(mó)最大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情(qíng)形下的(de)进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少(shǎo)的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一(yī)带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全(quán)年出口(kǒu)增速可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美日等发(fā)达经(jīng)济体出口增速预测(cè)，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的(de)三年，分(fēn)别作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲观(guān)情(qíng)景作为(wèi)参考。我们对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设(shè)为(wkm是公里吗，1km等于多少公里èi)美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球(qiú)经济(jì)温和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其(qí)余国(guó)家(jiā)（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易(yì)数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国(guó)家拉(lā)动我国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体的(de)“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面，各国自中国(guó)进(jìn)口(kǒu)的数据和(hé)中(zhōng)国向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出口(kǒu)端(duān)的增(zēng)速(sù)会更高，这(zhè)意味着我们(men)基(jī)于“一带一路”国家(jiā)进口数据(jù)的(de)测(cè)算是低估的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存在较(jiào)大的不(bù)确定性，可能在(zài)今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累可能没(méi)有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长(zhǎng)不及预期(qī)，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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