如果(guǒ)要论二季(jì)度迄今，全(quán)球股(gǔ)票市场(chǎng)中(zhōng)最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日经225当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗指数进一步强势高开逾(yú)1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东证指数(shù)已(yǐ)经(jīng)率(lǜ)先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高(gāo)收盘点位(wèi)。

　　多(duō)组(zǔ)对比可以显示出日(rì)股今年以(yǐ)来的强(qiáng)势：东证指(zhǐ)数(shù)年(nián)内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅(fú)。截止本周三，追踪(zōng)日(rì)本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季度迄今(jīn)的短短(duǎn)一(yī)个半月，日股的涨幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨(zhǎng)全球？对于(yú)许多国际市场的投资者而言，近来提(tí)到日股(gǔ)的优异(yì)表现，脑海中第一时间浮(fú)现出的，无疑(yí)都是(shì)“股神”巴菲(fēi)特(tè)在上(shàng)月对日本市(shì)场表(biǎo)现出(chū)的强(qiáng)烈(liè)投资意愿。正是巴(bā)菲(fēi)特进一步增(zēng)持了日本(běn)五大商社(shè)仓位，令越(yuè)来越多的业内人士(shì)开(kāi)始注意到这一全(quán)球(qiú)第(dì)三大经(jīng)济体的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的(de)成功秘诀(jué)，真(zhēn)的仅仅只是获(huò)得了“股神”的青睐吗当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗？

　　答案(àn)显然没那(nà)么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出现让日(rì)股变得吸(xī)引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其(qí)他人(rén)眼(yǎn)下正在看到的，人们对日股的(de)前景正(zhèng)感(gǎ当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗n)到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素在推(tuī)动着日(rì)股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京(jīng)证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据(jù)显示(shì)，外国投资者目前已经(jīng)连续第(dì)六周成(chéng)为(wèi)了日本股票的(de)净(jìng)买家(jiā)。在此期(qī)间(jiān)，外(wài)国投资者大举涌(yǒng)入了日股(gǔ)股票和(hé)期货市场，净流入逾(yú)300亿美元，是过去(qù)10年最(zuì)大规模(mó)的(de)资(zī)金流入之(zhī)一(yī)。

　　根(gēn)据交易所的数据，在截(jié)至5月12日的最近一周(zhōu)内(nèi)，海(hǎi)外(wài)交易者又(yòu)净(jìng)买入了价(jià)值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的(de)股票(piào)和期货。

　　杰(jié)富(fù)瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安(ān)倍经济学”时代(dài)初期以(yǐ)来，他就从未见过外国投资(zī)者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧(ōu)美银行系(xì)统不(bù)稳定和信(xìn)用紧缩风险的笼(lóng)罩(zhào)下，越来越(yuè)多(duō)的海外投资者似乎(hū)看(kàn)到了(le)日本股(gǔ)市作(zuò)为(wèi)避(bì)险地的“稳定性”。日本(běn)股票给人的长期(qī)低迷印象正在减弱(ruò)，持续稳定在1美元兑(duì)换130日元的日元汇率、以(yǐ)及股(gǔ)神(shén)巴(bā)菲(fēi)特(tè)对(duì)日本五大商社(shè)的增持(chí)，也令不少海外(wài)投资者(zhě)对投资日本产(chǎn)生(shēng)了更(gèng)多的(de)兴趣。

　　高盛(shèng)日(rì)本公(gōng)司就表示，近来已(yǐ)受到了越来越多平时不(bù)太(tài)关注(zhù)日本市场的(de)海(hǎi)外投资者(zhě)的咨询。不少海外投资者在看到日本股市(shì)的涨幅超(chāo)过美股后，开(kāi)始(shǐ)调查其中的原(yuán)因(yīn)，他们的建仓(cāng)买入(rù)又进一步促(cù)使股市上涨(zhǎng)，形成了(le)目(mù)前(qián)的(de)良性循环(huán)。

　　一(yī)个值得留意的现象是，在(zài)巴菲(fēi)特上月(yuè)公(gōng)开表态(tài)力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资本(běn)也(yě)已(yǐ)相继造访(fǎng)日(rì)本。这些海外资金有意复制(zhì)巴菲(fēi)特的策略，通过低(dī)成本日元融资押注(zhù)高股息(xī)日(rì)元资(zī)产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在(zài)日本(běn)五(wǔ)大商社上的(de)加大投资，也存在着在国际市场上(shàng)分散投资对象的(de)想法。虽然巴菲特(tè)相信美国(guó)的增长潜(qián)力，但过度(dù)集中(zhōng)会产(chǎn)生风险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本股市的回报率是在波动性远低于美国科技股的情况下实现的。这意味着日本股市对美(měi)国投资(zī)者来说应该颇(pǒ)有吸引力。对美国债务(wù)上(shàng)限的担忧(yōu)可能也刺激了一些(xiē)“末(mò)日(rì)准备者”涌入日(rì)本股市，以此(cǐ)作为避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告中也表示(shì)，“外(wài)资的(de)回归(guī)是日本股市复苏(sū)的重(zhòng)要标志。（我们）将继续对日本股(gǔ)票(piào)维持超配，并偏(piān)向银行、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深(shēn)层次(cì)的企业治理变革

　　当然，在海外投资者今(jīn)年(nián)对日本产生(shēng)兴趣之(zhī)前(qián)，他们此前在这片“失(shī)落地带”曾(céng)经(jīng)历过长达数十年虚(xū)假(jiǎ)的曙光和令人失望的(de)低回报。那么这(zhè)一次，即便有(yǒu)着避险和(hé)多元化分散(sàn)投(tóu)资的需(xū)求，他们又为何铁了(le)心一(yī)定要(yào)来日本市场？日本市场的吸引力就一(yī)定远(yuǎn)超全球其他地区吗(ma)？

　　这便(biàn)不得不提日本市(shì)场(chǎng)眼下正(zhèng)经历(lì)的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上(shàng)涨的主要(yào)原因(yīn)还(hái)源于治理标准的(de)提高，以(yǐ)及(jí)企业部门推(tuī)动向股东返还现(xiàn)金。日本多年的(de)公司治理改革(gé)已(yǐ)开始见效，这项(xiàng)改(gǎi)革最初由已故前首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的(de)派息已(yǐ)大幅增加，在(zài)截至今年3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿(yì)美(měi)元(yuán)）的(de)历史最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本(běn)公司(sī)资产(chǎn)负债表上有(yǒu)净现金(jīn)，而美(měi)国的这一比例只有20％多一(yī)点；东证指(zhǐ)数成(chéng)分股公司中约有54％的公司(sī)股价(jià)低(dī)于每股账面价(jià)值，而标普(pǔ)500指数成分股中(zhōng)这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这(zhè)就为(wèi)日本股市提供(gōng)了更坚(jiān)实的底部(bù)和更高的上限。

　　今年(nián)3月底，东京证(zhèng)券交易(yì)所为了改(gǎi)变股价跌破每股净资(zī)产——市净率低(dī)于1倍的(de)情况，还请(qǐng)求(qiú)上市(shì)企业在(zài)意识到资本成本的前(qián)提下(xià)推进经营(yíng)并公布(bù)改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的(de)行动已开(kāi)始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日(rì)实现市净率超过1倍”的(de)中期经营计划和股(gǔ)票回购，股(gǔ)价(jià)随后大涨近4成。清水建设(shè)株式会社4月下旬(xún)也宣布了上(shàng)限200亿日元的股票(piào)回购(gòu)和积极压缩政策性(xìng)持股(gǔ)的方针，该公(gōng)司股价(jià)随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三(sān)菱商事在(zài)内的日本龙(lóng)头企(qǐ)业在近(jìn)期公布财报时，也均宣布了新(xīn)的股(gǔ)票回购计划(huà)。不少分析(xī)师(shī)预计，到今(jīn)年5月(yuè)底，各日本(běn)上(shàng)市公司(sī)的(de)回购规模将进(jìn)一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席(xí)日本股票(piào)策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正引起(qǐ)许多海外投资(zī)者的共鸣，他们开始(shǐ)看到这方面的(de)有利(lì)证据。在交(jiāo)易所这些变化的推动下(xià)，许多公司正在回购(gòu)股份，厘清(qīng)经常令人困(kùn)惑的交叉持(chí)股(gǔ)，并在定(dìng)期公(gōng)开会(huì)议(yì)之前与股东进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示(shì)，东京证交(jiāo)所的(de)鼓励意(yì)味(wèi)着“过去(qù)两年(nián)在这方面发生的事情比过(guò)去30年还要多”，这是股市充满活力表现的最大(dà)单(dān)一原因。他们对(duì)提高股本回(huí)报率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日本央行目前依然宽松的(de)货币政(zhèng)策(cè)和(hé)日(rì)本相对稳健(jiàn)的经(jīng)济(jì)基本面，显(xiǎn)然也对日股的(de)表现(xiàn)构成(chéng)了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上月已走马(mǎ)上任，但(dàn)日本央行(xíng)暂时仍(réng)未改变其大规模(mó)的货币宽松路线。即便(biàn)日(rì)本通货膨胀率超过了央行2％的(de)目标，但植田和男依(yī)然(rán)强调，“还不(bù)能放心地说通胀（达到(dào)了央行(xíng)目(mù)标）”。

　　相比之下(xià)，欧(ōu)美央行今年上半年(nián)还在持续加息(xī)，并已(yǐ)被迫在物价与经济稳定(dìng)之间(jiān)作出(chū)艰难抉择。继续宽松的日(rì)本央行眼(yǎn)下依然处(chù)于能让海外(wài)投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济(jì)的表(biǎo)现目前也相对(duì)更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布的数(shù)据显示，今年前三个月日本(běn)国内生(shēng)产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了近三(sān)个季度以(yǐ)来新高(gāo)。

　　日本(běn)国家旅游局表(biǎo)示，受益于中国放宽旅行(xíng)限制，4月商务和休闲外国游客人数从此前的(de)182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师(shī)在(zài)报告中指出(chū)，考虑到(dào)入(rù)境旅游业复苏(sū)、强劲(jìn)资本支(zhī)出计划和日本央行持续宽松等积(jī)极因(yīn)素，日(rì)本这(zhè)个(gè)世界(jiè)第三大经济体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，从经济合作与(yǔ)发展组织(zhī)的经(jīng)济前景指数来看，日本目(mù)前是七国集团(tuán)中(zhōng)唯一一个(gè)超过临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商Monex的首席策(cè)略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示，日(rì)本(běn)企业的业绩似乎相(xiāng)当(dāng)不错(cuò)，重要的汽车行业预计(jì)利润将增长。以内需(xū)为导向的企业正受(shòu)益于(yú)入境游增长的前景(jǐng)，而大型银行也获得(dé)了丰厚的收益(yì)。预计(jì)日本股市到今年年底(dǐ)将进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券(quàn)也认为，日本股市今年的涨势(shì)或将(jiāng)延续(xù)下去，因(yīn)盈利(lì)增长、股票回购和(hé)估值仍处(chù)于低位吸(xī)引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振了市场，而企业(yè)财报的不俗表现或有(yǒu)望成为最新的上行催化剂。

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