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　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利率可能需要进一(yī)步(bù)提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策者可能不得不进一(yī)步(bù)提(tí)高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称，自(zì)己将(jiāng)观望一(yī)定时(shí)间，看看经济数据(jù)表现再(zài)决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进(jìn)政策遏制了通胀(zhàng)的上升(shēng)，但(dàn)目(mù)前还不清楚通(tōng)胀是(shì)否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到(dào)“通(tōng)胀实(shí)质(zhì)性下降(jiàng)”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联(lián)储仍然可(kě)以实现软着陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济可能陷入(rù)衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德(dé)是美(měi)联储决策者中鹰派官员的代(dài)表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市场(chǎng)委员(yuán)会(huì)（FOMC）没(méi)有投票(piào)权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作15日(rì)正式(shì)启(qǐ)动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互(hù)换市场互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进展顺利(lì)，初期先行(xíng)开(kāi)通(tōng)“北向互换通”，“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通”，是香(xiāng)港及其(qí)他(tā)国家和地区的境外投(tóu)资者经由香港与(yǔ)内地基(jī)础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排(pái)，参与内地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市(shì)场。初期(qī)可交易(yì)品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种(zhǒng女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗)为人民(mín)币。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通(tōng)”的境(jìng)内投资者需(xū)与外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议(yì)，并为上海清(qīng)算所利率互换集中(zhōng)清算业务的清算会员或(huò)该(gāi)类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外投(tóu)资者(zhě)为符合人民银行要求并(bìng)完成内地银行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的境外机构(gòu)投资者(zhě)，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北(běi)向互换通”交易权限的境外投(tóu)资者需(xū)同时(shí)申(shēn)请成(chéng)为(wèi)场外结算公(gōng)司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币，后续可根据市(shì)场情(qíng)况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上(shàng)交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易(yì)，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关原(yuán)因(yīn)进行(xíng)排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后(hòu)，上交所发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相(xiāng)关(guān)交易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称公(gōng)司(sī)）在上交(jiāo)所网站发布关于实施(shī)“嵘泰转债(zhài)”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易(yì)。公司后(hòu)续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在(zài)匹配成(chéng)交阶段(duàn)共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上(shàng)海证券(quàn)交易所债券交(jiāo)易规则》第一百(bǎi)三(sān)十条等(děng)相关规定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转债的(de)转股和赎回不(bù)受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市(shì)场(chǎng)情绪有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基(jī)本(běn)面(miàn)迎来改善，“五一(yī)”假期(qī)过后，油脂(zhī)市(shì)场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间(jiān)，伴随美(měi)联储继(jì)续加息预期(qī)以及(jí)欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危机的继(jì)续发酵(jiào)，国际原油价(jià)格(gé)大幅下挫，外围市(shì)场环境整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联储如预期加息25个基点，这(zhè)是(shì)本轮加息周期的第十次加息，也(yě)可(kě)能是本(běn)轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师(shī)巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏(piān)紧(jǐn)，同时国(guó)内棕榈(lǘ)油库存连续下(xià)降(jiàng)支撑盘面走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随(suí)其(qí)后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到(dào)港(gǎng)压力(lì)涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析(xī)师侯雪(xuě)玲看来，油脂(zhī)市场的强力反(fǎn)弹(dàn)是由基(jī)本面的改善推动的(de)。她表示，一方面源(yuán)于餐(cān)饮端的利多(duō)预期(qī)。油脂相关上市(shì)企业一季度(dù)业(yè)绩大增，多因为(wèi)销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提升共同推动(dòng)；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着(zhe)油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货(huò)普(pǔ)遍存(cún)在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑(chēng)油脂需(xū)求的(de)重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同程(chéng)度的(de)停机计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况(kuàng)，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存(cún)出(chū)现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国(guó)内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项数据和1月(yuè)几乎持(chí)平。机构(gòu)预期马来西(xī)亚棕(zōng)榈油4月(yuè)产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同(tóng)时，海外市(shì)场方面，受到马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出(chū)口月度(dù)环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲(bēi)观(guān)。但在价格持续下(xià)跌后(hòu)，利空(kōng)落地效应(yīng)以及(jí)机(jī)构对(duì)于(yú)4月马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预估(gū)超预期下降的乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹，而库存(cún)预估下降的原因来自于(yú)马来西亚国(guó)内消费(fèi)需(xū)求的增(zēng)加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂(zhī)价(jià)格上行，而(ér)豆油及菜油自身基本面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面(miàn)女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗带(dài)来一些支持。

　　宏观(guān)和基本(běn)面，谁将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公布的一项调(diào)查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以来最低(dī)水平，因产量持平且马来西亚(yà)国内使(shǐ)用量增加(jiā)。受访的九位分(fēn)析(xī)师(shī)和贸易商预估(gū)中值显示(女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗shì)，棕榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连(lián)续第三个月减少并触及2022年5月(yuè)以来最低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国(guó)内棕(zōng)榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油(yóu)商务网监测(cè)数据(jù)显示，截至2023年第(dì)17周末(mò)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量(liàng)为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油(yóu)库存都在(zài)下(xià)降，但(dàn)原因(yīn)各有不同。马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)下降的主要原(yuán)因来自(zì)于产量(liàng)的(de)季节性减产(chǎn)以及印尼国(guó)内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是受到年初国内疫情防(fáng)控措施优化调整带来的(de)餐饮消(xiāo)费的增加(jiā)，同(tóng)时豆(dòu)棕现(xiàn)货价(jià)差高位运行(xíng)导致(zhì)棕榈油替代性能(néng)大大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存(cún)下降，但由于(yú)印尼5月出口(kǒu)政(zhèng)策出现调整(zhěng)，将允许更多的(de)棕(zōng)榈油出(chū)口(kǒu)，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月(yuè)出口数据(jù)保持谨慎(shèn)态度。中国和印度作(zuò)为全球主要的(de)棕榈油进口(kǒu)国，虽然(rán)库(kù)存都不同程度下降，但都仍处(chù)于(yú)历(lì)史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位(wèi)，无法满(mǎn)足当月需求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需(xū)求差(chà)，但依然没有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可以(yǐ)说，产(chǎn)量绝(jué)对水平低(dī)是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕榈油(yóu)的去(qù)库更多(duō)是供(gōng)需双重推动(dòng)的结果(guǒ)。随着产地挺价(jià)，进口利(lì)润差，棕榈油(yóu)到港(gǎng)压力下降，月均(jūn)到港量(liàng)30万吨左右。更(gèng)为重要(yào)的是，国内油脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛，随(suí)着气温升高，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累(lèi)库，需(xū)要进口增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产(chǎn)地让利，这至(zhì)少需要(yào)产(chǎn)地(dì)库存压力明显恢复才有可能(néng)。因(yīn)此，未来产(chǎn)地的(de)累库必(bì)将早(zǎo)于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市(shì)场情况来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期内(nèi)缺(quē)乏明(míng)显(xiǎn)利多因(yīn)素(sù)驱动(dòng)，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可(kě)持续性。不过(guò)，从更(gèng)长(zhǎng)的(de)年(nián)度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕(zōng)榈(lǘ)油有望逐步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需(xū)要密切(qiè)关(guān)注厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在(zài)许(xǔ)多市场人士看来(lái)，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏(hóng)观(guān)层(céng)面对(duì)于大(dà)宗商品的(de)影响仍然起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声(shēng)，欧洲央行在周(zhōu)四也放(fàng)慢了(le)激进紧缩(suō)的步(bù)伐(fá)。在外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议(yì)的结束，市(shì)场焦点仍(réng)将集中在美(měi)国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交(jiāo)织(zhī)。当(dāng)前(qián)年度加拿大油菜籽的(de)丰产对国(guó)内市场的压力(lì)持续(xù)存(cún)在，5—6月进口大豆大量(liàng)到(dào)港的预期对豆系(xì)品(pǐn)种带(dài)来(lái)压力，另(lìng)外国内(nèi)棕榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂整(zhěng)体的行情难以(yǐ)表现得特别(bié)强势。不(bù)过，油脂的估值(zhí)在偏低的油(yóu)粕比和当(dāng)前年度南美(měi)大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎(hū)难以表现出(chū)独立(lì)走势，单(dān)边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加(jiā)息已(yǐ)经(jīng)在市场预期当(dāng)中，因此对大宗商品市场的利(lì)空影响有限(xiàn)。对于油脂市(shì)场来(lái)说，虽然生物(wù)柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈油(yóu)工(gōng)业消费占到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工业消费和食用(yòng)消(xiāo)费各占一半，但(dàn)各国(guó)生物(wù)柴油政策比例一(yī)段(duàn)时期内是固定的，不会(huì)因为原油及宏(hóng)观市场的波动，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为消费必(bì)需品，宏观因素影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面(miàn)对(duì)价格波(bō)动仍然将起到主导作用。

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