昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区(qū)性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债(zhài)券交易(yì)员不(bù)再(zài)完(wán)全押(yā)注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次(cì)加息的可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降低(dī)加息(xī)的(de)可(kě)能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年底联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)预(yù)计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党(dǎng)人必须(xū)在(zài)没有任何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的(de)可能性(xìng)，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同(tóng)时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如(rú)果美国(guó)国(guó)会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾(zāi)难(nán)”，使未来几(jǐ)年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业(yè)率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的(de)投(tóu)资(zī)成本。如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭(tíng)和依赖(lài)社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代(dài)人都要(yào)经(jīng)历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登在民(mín)主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续(xù)而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位资(zī)深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布(bù)的(de)一项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是(shì)一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关(guān)工作安(ān)排(pái)，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅(qiān)期(qī)货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金(jīn)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时，所有品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现单边市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保证金(jīn)调整系数根据(jù)相应股指期货的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调(diào)整(zhěng)。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工(gōng)业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走(zǒu)势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要(yào)逻辑(jí)依(yī)旧在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏(lán)依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年(nián)一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年(nián)下(xià)半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发(fā)展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向好发(fā)展态势(shì)，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加(jiā)上(shàng)居(jū)民(mín)收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大概(gài)率将(jiāng)回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出现明(míng)显提(tí)升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需(xū)求再次回(huí)归至低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市场整体处(chù)于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继(jì)续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二(èr)季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量大概(gài)率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价(jià)格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不(bù)具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖(mài)出套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续(xù)第三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端(duān)的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫情可(kě)能到来从而(ér)降低国内需(xū)求(qiú)的担忧则进一(yī)步加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联(lián)期货(huò)农产品事业部分(fēn)析(xī)师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根据(jù)新(xīn)加坡(pō)、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的(de)局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示出(chū)市(shì)场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需(xū)求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到(dào)强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步(bù)入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出(chū)口大增，库存(cún)超预(yù)期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续(xù)增(zēng)高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节性(xìng)增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)预计开始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根(gēn)据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前(qián)国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处(chù)在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚(yà)天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势(shì)，国(guó)内(nèi)库存(cún)短期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对(duì)于未(wèi)来供应(yīng)充裕的预(yù)期基本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库(kù)预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来(lái)存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些(jià)格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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