一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人(rén)投资(zī)者不仅(jǐn)在(zài)新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过(guò)了机构投资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资(zī)者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)的(de)变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人(rén)占比较高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市(shì)场持(chí)续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募资环(huán)境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也(yě)能(néng)更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了(le)机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高的行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点(中国有几个党派，中国有几个党派组织diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的(de)，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个(gè)人认(rèn)为(wèi)是(shì)ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中(zhōng)的一个(gè)重要(yào)的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在(zài)市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也(yě)随中国有几个党派，中国有几个党派组织之上升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示(shì)，近五年(nián)市场成交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历了(le)多种(zhǒng)行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准的难(nán)度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低，中国有几个党派，中国有几个党派组织运作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分析，一是随(suí)着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者(zhě)对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可(kě)以看到更多投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到(dào)市(shì)场(chǎng)消息(xī)的影响，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理人(rén)的持续运营和投(tóu)资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的(de)交易(yì)，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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