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　　一度被(bèi)称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局(jú)，个人(rén)投(tóu)资(zī)者不仅(jǐn)在(zài)新发(fā)基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过(guò)了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下，国内资本市场(chǎng)正在(zài)经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定(dìn打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人g)性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都(dōu)是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行业指数(shù)相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发(fā)产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个(gè)人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较(jiào)深(shēn)，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间(jiān)成本的把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者(zhě)风向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者(zh打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人ě)对行业或主题(tí)ETF的(de)认(rèn)可度(dù)也在(zài)不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业(yè)轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操(cāo)作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够(gòu)有(yǒu)效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会(huì)基于大(dà)势(shì)选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场(chǎng)。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此(cǐ)个人(rén)投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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