5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿(yì)私募景林(lín)资(zī)产递交(jiāo)了(le)截(jié)至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元人(rén)民币的对(duì)冲基(jī)金机(jī)构，亦是内地少有(yǒu)的(de)进行大手(shǒu)笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景(jǐng)林的动向受到(dào)了市场广泛的(de)关注。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林(lín)资产持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告(gào)期内(nèi)，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元(yuán)规(guī)模(mó)，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截止2023年一季(jì)度(dù)末(mò)，景林(lín)资产(chǎn)在美股市场持有(yǒu)34家(jiā)上市(shì)公司的(de)股票。其(qí)中，前十大持(chí)仓标的在(zài)总(zǒng)市(shì)值中的占(zhàn)比下(xià)降到(dào)77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)一季度前(qián)五大卖出(chū)标的包括：京(jīng)东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资(zī)产(chǎn)美(měi)股持仓前十(shí)大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景(jǐng)林(lín)资产减仓(cāng)了(le)133.85万(wàn)股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个(gè)季(jì)度增持拼多多(duō)。2022年二季度(dù)增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持(chí)123.39万股(gǔ)，四(sì)季度(dù)则(zé)增持(chí)233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也(yě)不负(fù)众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在(zài)今年2月初便戛然(rán)而止了，景林(lín)资产在此前(qián)“越跌(diē)越买”的策(cè)略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持(chí)仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末，景林(lín)资产持有新东方430万股，环(huán)比去(qù)哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗年底(dǐ)加仓368.8万股，期末(mò)持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景(jǐng)林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资(zī)产一季度(dù)还建仓了(le)好未(wèi)来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个(gè)股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全(quán)行业来(lái)看(kàn)，不(bù)同年龄(líng)层的用(yòng)户对(duì)“教育”的(de)需求依(yī)然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司退(tuì)出离开，使得(dé)行业竞争格(gé)局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司(sī)本身(shēn)来说，凭借多(duō)年积(jī)累的口碑(bēi)和公信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学(xué)科(kē)之(zhī)外的教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有的(de)留学等业务(wù)恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素质(zhì)教育(yù)、直播电(diàn)商业务等新(xīn)业务(wù)成为新(xīn)的(de)增长驱动(dòng)力(lì)。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金(jīn)充足，当时的(de)估值下有足(zú)够的安全边际。在过去几个季度的财(cái)报中，我们看(kàn)到(dào)了相关的积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为(wèi)看好，但(dàn)是(shì)标的选(xuǎn)择似(shì)乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易委(wěi)员会公开资料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓(cāng)超(chāo)10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而(ér)一季度高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中(zhōng)特估仅热(rè)闹(nào)了(le)一两天(tiān)，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客观数据信(xìn)息罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前(qián)连续24个交易(yì)日成交额(é)超万亿元阶段纪(jì)录(lù)，在本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成(chéng)交额连(lián)续两日萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场的急剧降温(wēn)，市场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发(fā)布的金(jīn)融数(shù)据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽(suī)然(rán)同(tóng)比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年(nián)4月基(jī)数的异常，因而与往年相比，今年(nián)4月信(xìn)贷则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷(dài)款回落(luò)再度成为信贷回落(luò)的(de)主要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多(duō)增，4月(yuè)同比多增4017亿(yì)元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大(dà)证券的(de)点评称(chēng)，4月下旬票据(jù)利率先下(xià)后上，并不意味(wèi)着(zhe)贷款好转了，主要因为今年国(guó)股行(xíng)NIM和(hé)营收(shōu)压(yā)力(lì)很大，一(yī)直在(zài)压(yā)降票据等(děng)低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零利率了，信(x哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗ìn)贷再度出现(xiàn)深(shēn)度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不(bù)太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要(yào)想好起(qǐ)来，必然(rán)要让大家看到(dào)宽(kuān)信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量(liàng)资(zī)金(jīn)博(bó)弈(yì)的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今(jīn)年(nián)已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人工智能(néng)这边，在(zài)未有(yǒu)增量资(zī)金进场(chǎng)的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒(shū)发感想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业(yè)绩和投资(zī)信仰(yǎng)之(zhī)间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机之(zhī)风大(dà)盛，认为当下市场交易(yì)机制应(yīng)要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来(lái)，市(shì)场看着(zhe)红红火火，但很多(duō)投资者都是(shì)“买在3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言(yán)，市场上(shàng)大热的人(rén)工智能，游(yóu)资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着公(gōng)募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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