大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆(bào)了(le)，而海外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一下(xià)重大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师(shī)们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记(jì)习(xí)近(jìn)平主持会议。会(huì)议认(rèn)为，今(jīn)年(nián)以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门(mén)更好统(tǒng)筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展和(hé)安(ān)全，我国疫(yì)情防控取得重大(dà)决(jué)定(dìng)性胜利，经济社会全(quán)面恢复(fù)常(cháng)态化运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠前(qián)协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需(xū)求(qiú)逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克服(fú)不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和(hé)改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平(píng)稳(wěn)健康(kāng)发展。同时(shí)，会(huì)议(yì)还提(tí)出，在超大特大城(chéng)市积极(jí)稳步推进(jìn)城(chéng)中村改造和“平急(jí)两用”公(gōng)共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临(lín)界点，制造(zào)业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的(de)美国第一共和银(yín)行(xíng)终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机构已接管了(le)第(dì)一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历(lì)史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心(xīn)测(cè)算，全(quán)国(guó)国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无(wú)人机瞄准了(le)克(kè)里姆林(lín)宫，俄军方和(hé)特种部队(duì)及时(shí)采取行(xíng)动，并使用电子(zi)对抗系(xì)统，使这两架(jià)无人(rén)机(jī)出现异常，未能(néng)达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落的无人(rén)机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不(bù)在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示(shì)，俄(é)方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄(é)新(xīn)社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自当日起禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一(yī)决(jué)定是为(wèi)了(le)防止(zhǐ)未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方(fāng)没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受该媒(méi)体采访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的过度(dù)博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部(bù)环境相比(bǐ)4月继(jì)续(xù)不断(duàn)改(gǎi)善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年(nián)景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策预期(qī)回归理性，经(jīng)济(jì)内(nèi)生动能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到(dào)同比和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐(guǎi)点明确(què)，美国银行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵(jiào)，但预计对A晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好股实质(zhì)影响十分(fēn)有限(xiàn)。其(qí)次(cì)，财(cái)报(bào)季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经(jīng)济预(yù)期5月(yuè)将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个(gè)层面统一(yī)，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态(tài)由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字经济和(hé)“一带(dài)一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季(jì)度业绩(jì)明显改善(shàn)，且在二(èr)季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股影响可能有限。上(shàng)述(shù)因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易日虽(suī)受节(jié)假期间的(de)事件性因素影响可能有所波(bō)动，但对(duì)后市(shì)整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍(réng)大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位把握(wò)

　　一(yī)季(jì)度全A营(yíng)收(shōu)增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一(yī)出行(xíng)恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多(duō)事之秋，高利率环(huán)境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于(yú)再平衡期，低(dī)位把握再布局(jú)机会；短期结(jié)构上关(guān)注在低(dī)位资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好于(yú)预期方(fāng)向(xiàng)，中期(qī)线索在于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等。主题重点关(guān)注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或(huò)更均(jūn)衡。③数(shù)字(zì)经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续(xù)或依(yī)据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心(xīn)资产(chǎn)、海(hǎi)外映(yìng)射的科技(jì)和(hé)大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观(guān)波(bō)动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资(zī)源(yuán)+重资(zī)产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨概率较节(jié)前(qián)明显提升(shēng)。以全(quán)A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后(hòu)1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背后释(shì)放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主(zhǔ)要(yào)权益市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收(shōu)益率下行，黄金(jīn)价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度(dù)经济增(zēng)速不(bù)及(jí)市场(chǎng)预期(qī)，美国银行业危(wēi)机和(hé)两党债务(wù)上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移(yí)。结构(gòu)上(shàng)，政治局会议(yì)首提“重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好trong>8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数(shù)整体是(shì)震荡下行(xíng)的(de)，是去(qù)年底熊市(shì)结束后(hòu)，指(zhǐ)数(shù)的第(dì)一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第(dì)一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济(jì)指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段(duàn)完成后(hòu)还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表明(míng)资本(běn)市(shì)场对(duì)经济的判新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济(jì)回升(shēng)可能(néng)不会(huì)持续(xù)太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为(wèi)明显的下降(jiàng)。这一(yī)下降背(bèi)后我(wǒ)们认(rèn)为可(kě)能主要(yào)有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后(hòu)第(dì)一个季度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海(hǎi)外经济(jì)担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难超(chāo)预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市场的战术(shù)调(diào)整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于(yú)缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增(zēng)量(liàng)资金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大(dà)切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美联(lián)储(chǔ)能(néng)够在5月(yuè)完成最(zuì)后一次(cì)加息(xī)，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再起

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