本周，沪(hù)综(zōng)指3400点关口(kǒu)之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼空形态(tài)洗盘，兔年(nián)收(shōu)益(yì)消(xiāo)耗殆尽。乐观来看，A股下行更(gèng)多是受中概股拖累，后市下跌(diē)空间不(bù)大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年(nián)股市(shì)走过3个月行程，期间沪指(zhǐ)仅(jǐn)上(shàng)涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不(bù)了”之(zhī)叹。其实，4月(yuè)下旬行情看似(shì)疾风骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅(jǐn)缩水约3％，上行(xíng)通(tōng)道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股市下跌的(de)风险输入。作为同股同权的两(liǎng)地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指数(shù)兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行榜数据显示，截(jié)至(zhì)周四，香港中企(qǐ)指(zhǐ)数和(hé)恒生指数(shù)过去3个月表现为全球垫底，分别(bié)下跌14.1％和(hé)12.6％。纳(nà)斯达克(kè)中国金(jīn)龙指(zhǐ)数(shù)周二盘中低位较(jiào)2月峰(fēng)值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联(lián)储加(jiā)息在(zài)即，市场避(bì)险情绪上升，国际(jì)资金(jīn)从新兴市场(chǎng)撤(chè)离(lí)。瑞士瑞联银行日前(qián)将中国股票评级从高(gāo)配下调为中性(xìng)。从(cóng)宏观面看，今(jīn)年首季(jì)，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季(jì)度(dù)为4.4％。两大数(shù)据预示着(zhe)美(měi)国滞胀(zhàng)隐忧未减(jiǎn)，加息(xī)势在(zài)必行(xíng)。英为财情的美联(lián)储利率观测(cè)器最新数据(jù)显示(shì)，5月4日加(jiā)息(xī)25个(gè)基点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国(guó)对策是：以1930年大萧条以来最快速(sù)度紧(jǐn)缩货币(bì)供应(yīng)。美国3月M2货币(bì)供应量(liàng)（未(wèi)经季节性调整）为(wèi)20.7万亿(yì)美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历(lì)史最大(dà)降幅，且是连续(xù)第(dì)四个月收缩。美(měi)联储加息导致金融资产盈利缩水，缩(suō)表(biǎo)则令流动(dòng)性折价效应(yīng)加机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息剧，在全球金融(róng)市场催(cuī)生(shēng)戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共(gòng)和(hé)银行股(gǔ)价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月(yuè)的历史峰(fēng)值缩(suō)水约97.85％。截至(zhì)一季(jì)度末(mò)，其实(shí)际存款较去年(nián)末减少约1020亿美(měi)元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行(xíng)业危(wēi)机频现，让(ràng)A股(gǔ)机(jī)构不(bù)再(zài)抱团(tuán)银(yín)行股，银行部分龙(lóng)头股招行等承压，相较而言，工商银(yín)行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股(gǔ)价(jià)兔年颓势(shì)，一是二者虎年(nián)最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增(zēng)速(sù)；二(èr)是“中国特色估值(zhí)体系(xì)”开(kāi)始(shǐ)风行，市场风格转(zhuǎn)换。但二者市净率远机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息高于行(xíng)业均值，难以赋予(yǔ)中特估概念中的(de)回购预期。

　　通达信数据(jù)显(xiǎn)示，中字头指(zhǐ)数(shù)年内上(shàng)涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五(wǔ)连阳。其市(shì)盈率和市(shì)净率(lǜ)分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪深京三市(shì)A股的市盈(yíng)率和市净率中(zhōng)位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央企(qǐ)国(guó)企估(gū)值回归(guī)市场均值，已是国家资(zī)本新(xīn)战略。国家外(wài)汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率等指(zhǐ)标看(kàn)，当(dāng)前A股的估值相对(duì)偏低。”类似(shì)表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个(gè)股(gǔ)是，当前(qián)总市值取(qǔ)代(dài)贵州茅台成为(wèi)市值机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息(zhí)“一哥”的中国移动(dòng)，流通(tōng)小盘+次新+绩优(yōu)概念让(ràng)其成为中特估(gū)龙头。

　　五月(yuè)预期下跌空间(jiān)不大

　　股(gǔ)市“红五月”之说(shuō)，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指(zhǐ)大涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技股主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自(zì)从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指(zhǐ)全(quán)年和5月(yuè)份上涨(zhǎng)的(de)年份分别(bié)为18次和(hé)17次，二(èr)者(zhě)同时上涨的年(nián)份有11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占(zhàn)比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步飘红4次，5月(yuè)份这(zhè)个风(fēng)向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月(yuè)飘红5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆(jiē)飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以(yǐ)科技(jì)股为主题的红五月行(xíng)情能否再现？关(guān)键(jiàn)在要看两点：一是年(nián)内(nèi)上涨逾53％的互联网指数能否维持(chí)强势行情(qíng)。二是作为A股第二大(dà)行(xíng)业指数(shù)，电气设(shè)备(bèi)板块能否企稳(wěn)。该指数年内跌(diē)幅为4％，总(zǒng)市值(zhí)跌(diē)至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头(tóu)宁(níng)德时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三(sān)低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日(rì)成交始终(zhōng)维持在(zài)万亿元之上，市场人气(qì)并未退潮，只是风格轮换在加速(sù)。鉴于(yú)大盘重(zhòng)新回到W形整理格局，后(hòu)市即使考验3200点附近的半年线和年(nián)线关口，下跌(diē)空(kōng)间(jiān)亦不大(dà)。

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