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护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端(yī)：低(dī)估值、高分红

　　低估值、高分红(hóng)，是包(bāo)括(kuò)能源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商在内的“中(zhōng)特估”方向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营(yíng)商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历(lì)年初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当前这(zhè)些板(bǎn)块估(gū)值(zhí)仍(réng)处于历史平(píng)均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能(néng)源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商股(gǔ)息率显著高于(yú)市场(chǎng)整体，较高的分(fēn)红也成为其进(jìn)可(kě)攻、退可守的重(zhòng)要支撑(chēng)。

　　二、“中特(tè)估(gū)”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成为(wèi)“中特估”中(zhōng)“一带一路(lù)”和运营商板(bǎn)块(kuài)修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一(yī)带(dài)一(yī)路”：在“一带一路”十周年之际(jì)，从沙(shā)伊和解、中俄(é)深(shēn)化合作联合声明、中巴联合声明等，以及(jí)后续5月召开在即的第(dì)三届“一带(dài)一路”国际(jì)合(hé)作高峰论坛，“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”相关利好不断，板块行(xíng)情得到催化(huà)。

　　2）运(yùn)营(yíng)商：去(qù)年(nián)10月以来(lái)，数字经济(jì)上升为国(guó)家战略，相关(guān)政策密集(jí)出(chū)台。今年(nián)国务院改组又新设国家数据局。运营商(shāng)作(zuò)为“数(shù)字经济”的(de)基础设施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景(jǐng)气修(xiū)复预期

　　2023年中国复(fù)苏+人民(mín)币升值的全年(nián)宏(hóng)观(guān)主线(xiàn)驱(qū)动盈利能(néng)力(lì)修复，带(dài)动能源链整(zhěng)体(tǐ)性(xìng)上涨。1）能(néng)源产(chǎn)业链作为原(yuán)材料高度依(yī)赖海外供应、同时下游需(xū)求基(jī)本(běn)集中在国(guó)内市(shì)场(chǎng)的方向之一，将充分受益于(yú)人(rén)民币升值的宏(hóng)观(guān)趋(qū)势(shì)。2）中(zhōng)国经济复苏(sū)，下游领域(yù)需求预期(qī)回暖，能(néng)源产业链(liàn)尤其是行业(yè)龙头盈利(lì)已在(zài)修复。

　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中特(tè)估”重点关注哪(nǎ)些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带一(yī)路”和运营商等之(zhī)外，当前我们建议关(guān)注(zhù)机械(xiè)（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作(zuò)为国家重点支持的战略性(xìng)产业之一，近年来经历(lì)了行业调整和产能过剩的(de)困(kùn)境，但近期板(bǎn)块景(jǐng)气已在改善：一方面，随着(zhe)全(quán)球航(háng)运市场需求正在增长，带来包括(kuò)化(huà)学品船与成品油轮船的订(dìng)单大幅(fú)提升。另一方面，国企改革推动造船企业重组整合(hé)和产(chǎn)能(néng)优化之下，国内(nèi)船舶制(zhì)造业(yè)已在逐(zhú)步实现结构调(diào)整(zhěng)和护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端(hé)产能优化。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公(gōng)路、铁(tiě)路、港(gǎng)口）：五一期(qī)间各项数据恢复良好(hǎo)。业绩(jì)确定性强，承(chéng)诺高(gāo)分(fēn)红，类债属(shǔ)性(xìng)突出。经济增速下(xià)行，高速公路、铁(tiě)路、港口资产稳健性凸显，业(yè)绩成长及确定性较高。同时近(jìn)几年，高(gāo)速(sù)公路及铁路板块上市公司更加注(zhù)重(zhòng)投资(zī)人(rén)回报，多家公司发布股东回(huí)报计(jì)划，大幅提(tí)高分红比例以及(jí)承诺未来几年高分红水平，给(gěi)投资人带(dài)来(lái)确定性的高(gāo)股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融(róng)资(zī)需求(qiú)回(huí)暖，基本面有支撑，板块(kuài)估值也具(jù)备修复(fù)空间。2023年以来(lái)，信贷需求(qiú)连续(xù)三(sān)个(gè)月超预(yù)期回暖(nuǎn)，在(zài)稳增长和扩(kuò)投资的政(zhèng)策基调(diào)下(xià)，后(hòu)续信(xìn)贷(dài)、社融(róng)仍(réng)有望平稳增长。此外，作(zuò)为业绩稳(wěn)定且高分红(hóng)的板块，当前(qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置(zhì)，修复(fù)空间较大。