美国债务(wù)上限危机暂时“告一(yī)段落”——美东时间5月31日，美国国会众(zhòng)议院通过了一项关于(yú)联(lián)邦政府债务(wù)上限和预算的(de)法(fǎ)案，隔日参议院通(tōng)过，根据法案政府开支(zhī)商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级将受到上限(xiàn)制约直至2024年结束，但(dàn)可以(yǐ)避免发生债务违(wéi)约。根据美国(guó)国会预算办公室数(shù)据，目前美国(guó)联邦债务规(guī)模约为31.46万亿(yì)美元，占其(qí)国内生(shēng)产总值比(bǐ)例已超(chāo)过120％，相当于每个美(měi)国人负债9.4万美元。

　　事实上，二战以(yǐ)来，美国已103次调整债务(wù)上限(xiàn)，尽管(guǎn)未曾(céng)出现过(guò)实(shí)质性债务违约(yuē)，但债务上限危机仍可从(cóng)市场(chǎng)预期、流(liú)动性、风险偏好、借贷成本等机制作用(yòng)于全(quán)球金融、实物资产。

　　多(duō)位业内人士对《中国基金(jīn)报(bào)》记(jì)者表(biǎo)示，在目(mù)前美国债(zhài)务上限(xiàn)情景(jǐng)下(xià)，中长期(qī)看美债上(shàng)限违约(yuē)风险(xiǎn)难(nán)以忽视，亚洲等(děng)新(xīn)兴市(shì)场股(gǔ)票表(biǎo)现将更具韧性，而市场(chǎng)关注的重点也将重新回到美联储(chǔ)的(de)货(huò)币政策上来。

　　危机暂缓新兴市场股票表现更(gèng)具(jù)韧性(xìng)

　　除(chú)本(běn)次(cì)外，1976年以来美(měi)国政府(fǔ)债务(wù)共有22次(cì)触及(jí)法(fǎ)定上限，每(měi)次债(zhài)务上(shàng)限触及后均得到了上调或暂停，只是经历的时间长(zhǎng)短不同。

　　彭博数(shù)据显示，2011年(nián)债务(wù)上限解决(jué)前后，标普500指数(shù)自高点下(xià)跌(diē)16.7％，而MSCI新(xīn)兴(xīng)市场(chǎng)指数下跌16.3％；在2013年债商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级务(wù)上(shàng)限解决前后，标普500指数最(zuì)大下调幅度为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在本次债务(wù)危机谈判过程中(zhōng)，亚洲市场(chǎng)反应(yīng)参差，日(rì)经225指数创1990年以(yǐ)来新高，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数则跌至年内新(xīn)低。

　　瑞银(yín)财富管理投资总监办公室（CIO）对记者表示(shì)，尽管(guǎn)美国彻(chè)底违(wéi)约的可能性(xìng)非常低，但此前因(yīn)为(wèi)市场(chǎng)担(dān)忧发(fā)生发生违约(yuē)，很多国家和行(xíng)业都遭(zāo)到(dào)抛售，但这次亚(yà)洲市(shì)场表现相对于美国和发达(dá)市场更(gèng)具韧(rèn)性，得益(yì)于(yú)较佳的(de)盈利增(zēng)长前景和具吸引(yǐn)力的(de)相对(duì)估值，尤其(qí)看好中(zhōng)国、泰(tài)国和韩国。

　　具体就中国市场而言，瑞银CIO认为，盈利(lì)才是关键催化剂。中国(guó)今年首季盈利(lì)增长较去(qù)年第四季(jì)有所(suǒ)改善，有助(zhù)提振对中国资产(chǎn)的信心。与亚洲其他地区（日本(běn)除(chú)外）相比，中国股市的估值似乎被低估。

　　景顺亚太(tài)区(qū)（日本除外）全球市场策略(lüè)师(shī)赵(zhào)耀庭也对记者(zhě)表示，债务协(xié)议的顺利通过消除了美国乃至全球面临的(de)一个不(bù)明朗因素，进而短暂(zàn)提振市场情(qíng)绪。中航信托宏观策略总监吴照银对记(jì)者(zhě)称，因投资者对两党(dǎng)达成一致有(yǒu)确(què)定的(de)预期，所(suǒ)以近(jìn)期(qī)美国(guó)以及全球资本市(shì)场并没有对美国债务上(shàng)限问题过度(dù)反应，整体表(biǎo)现平稳(wěn)。

　　中长期看(kàn)美债上限违约风(fēng)险难以忽视

　　目前来看，主流大类资产对于美(měi)债危机(jī)的叙事(shì)反应(yīng)都较为平淡(dàn)，但野村(cūn)东方(fāng)国际证券资产管(guǎn)理部总经理兼投资(zī)总监肖令君对(duì)记者(zhě)表示(shì)，从中长(zhǎng)期的资(zī)产配置角(jiǎo)度(dù)出(chū)发，诸如美债(zhài)上限等类似(shì)的尾(wěi)部风险事件难以忽视。

　　“对冲投资(zī)组(zǔ)合的下(xià)行风险，主要考虑(lǜ)两点(diǎn)：一(yī)是多元化低相关性资产(chǎn)配置、二(èr)是支付保险费的另类(lèi)策略，为组合提供下行保护。回顾美债上限危机历(lì)史，看到避险资产如美元、美债、黄金在通(tōng)常较风险资产呈现(xiàn)明显的超额(é)收益，因此组合配(pèi)置(zhì)中保有一定比(bǐ)例的避(bì)险(xiǎn)资(zī)产有助对冲投资组合波动。”肖令君(jūn)进(jìn)一步(bù)阐述道。

　　长江证券在(zài)黄金与美(měi)债季度展望中也(yě)提到(dào)，黄金作为(wèi)典(diǎn)型的(de)避险资产，国(guó)际金价将有支(zhī)撑，短期或(huò)继续走高(gāo)，因为(wèi)美债(zhài)利率短期(qī)内仍(réng)会高位震荡，通胀不确定性仍然较高，同时全球整体风险因素(sù)在提高。

　　肖令君还提到，另(lìng)一方面，极(jí)端危机环境下，大类(lèi)资(zī)产会呈现同涨同跌(diē)的特征，如2020年3月(yuè)极度恐慌时(shí)期，市(shì)场无(wú)差(chà)别抛售一切资产增持现(xiàn)金，传统避(bì)险资产随同风(fēng)险资产(chǎn)一起(qǐ)下跌，因此(cǐ)以(yǐ)期权保护组合(hé)下行风险(xiǎn)是另(lìng)一种方式。美债(zhài)违约并非(fēi)我们的基准假设，如果出现此类尾部风险(xiǎn)，做多波动率、以及(jí)做空风险(xiǎn)资产的衍生品(pǐn)策略将显著受益。

　　瑞银(yín)首席美国(guó)经济学家Jonathan Pingle则认为，全球信用市(shì)场的最佳非对(duì)称对冲策(cè)略是做空(kōng)美国高评级(jí)银(yín)行（评级(jí)下调、对手方(fāng)、杠(gāng)杆担忧）、美国(guó)寿(shòu)险企业（CRE敞口、高杠杆、估值紧(jǐn)绷）和美(měi)国(guó)REIT（出现(xiàn)更(gèng)严重的(de)衰退时，CRE敏感(gǎn)性更高(gāo)）。