AI板块成为2023年(nián)最火爆的(de)板块，吸(xī)引人全市场的(de)目(mù)光。

　　随之而(ér)来的是，不(bù)仅不少上(shàng)市公司宣布试(shì)水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经(jīng)理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝(cháng)试以AI试(shì)水(shuǐ)投资者关系管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市(shì)场(chǎng)关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报中，无(wú)论是(shì)成长派(pài)、还是(shì)价(jià)值(zhí)派，众多基金经理(lǐ)均谈(tán)及(jí)对AI投(tóu)资(zī)机(jī)遇。各大派别(bié)基金经理均认(rèn)可(kě)AI所(suǒ)带来(lái)的(de)颠覆性(xìng)影(yǐng)响(xiǎng)，并看好其中长期(qī)投(tóu)资价值，但(dàn)是对于短(duǎn)期人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报(bào)中明(míng)确写道，这段(duàn)AI生(shēng)成的内容(róng)阐述(shù)了人工智能对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护和可(kě)持续发展，以及(jí)新能源开(kāi)发和利用(yòng)等领域。文中表示，人工智能领域(yù)的(de)快速(sù)发(fā)展为全球带来无数(shù)机(jī)遇(yù)和(hé)挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地影响我们的(de)生活方式和社会(huì)发展(zhǎn)，为(wèi)确保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可持续发(fā)展，需要建(jiàn)立完(wán)善(shàn)的法律法规和(hé)伦(lún)理准则，以(yǐ)保护(hù)个人隐私、确保数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的同时(shí)，也(yě)应(yīng)抓住人工智(zhì)能(néng)带来(lái)的机(jī)遇，共同推动这一领域的(de)创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重在季报(bào)中(zhōng)也明确表示(shì)，产业方向上(shàng)，我们坚(jiān)定的看好人工智能对(duì)各个行(xíng)业(yè)的改变。他(tā)还专门谈(tán)及，一季度(dù)进(jìn)行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。数(shù)字化的核(hé)心逻辑是(shì)提高效率，而(ér)高质量(liàng)发(fā)展的(de)核(hé)心在于(yú)效率(lǜ)的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他针对半(bàn)导体、数字化(huà)、互联网平(píng)台等提(tí)出自己想法(fǎ)。说到数(shù)字化时，表示(shì)其本质是利用(yòng)技术的手段，提升(shēng)组织(zhī)信息计算、存储(chǔ)、传播(bō)的效(xiào)率，这是一个长期向上的类消费行业，在美(měi)国是一个和互联网行(xíng)业一样(yàng)大(dà)规模的产业。在中国(guó)，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我(wǒ)们可以(yǐ)看(kàn)到疫情背(bèi)景下(xià)，大(dà)家(jiā)越来越意识到数字(zì)化的重要(yào)性。而(ér)此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会和人工智(zhì)能深度融合(hé)，也会给中国公司带(dài)来发展的机会(huì)。目前整个(gè)板(bǎn)块的估值都到了历(lì)史最(zuì)低(dī)的水平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经(jīng)理首次利用人工智能完(wán)成季报，也(yě)显(xiǎn)示出人工智(zhì)能确实(shí)开始(shǐ)方(fāng)方(fāng)面面开(kāi)始影响我们的(de)生活、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基金(jīn)公司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投资者(zhě)教育(yù)基(jī)地宣布成为百度文(wén)心(xīn)一言(yán)首批生态(tài)合作伙伴，鹏(péng)华基金(jīn)投教基地也将通过百(bǎi)度智能(néng)云(yún)接入文心一言能力(lì)，致力于(yú)创(chuàng)新投资者关系(xì)夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字管理新模式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人(rén)工智能成为一季度市(shì)场热(rè)点(diǎn)，不少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选(xuǎn)择了积(jī)极参与布(bù)局，其(qí)中(zhōng)，除了科技成长派基(jī)金经理，也(yě)不(bù)乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报可以(yǐ)看出，该基金一季度进(jìn)行了一定(dìng)比(bǐ)例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要(yào)是(shì)受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康(kāng)威视、金山办公(gōng)，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经理王(wáng)贵重表示，产(chǎn)业方(fāng)向(xiàng)上，坚定看好人工智能(néng)对(duì)各个行(xíng)业(yè)的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期聚(jù)焦的(de)三大(dà)需(xū)求就是(shì)能源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数(shù)字化(huà)、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个(gè)细分行业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新成为(wèi)最重要的增长要素。另(lìng)外，我(wǒ)们依然旗帜(zhì)鲜明的看(kàn)好港股的机会，特(tè)别是(shì)软(ruǎn)件和互联(lián)网领域的(de)机(jī)会。”王贵(guì)重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉实基金科技成长(zhǎng)团队(duì)中，有不少(shǎo)基金经理(lǐ)明确看好人(rén)工智能带(dài)来(lái)的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当(dāng)时(shí)基本处于估值、机(jī)构持仓的历史底(dǐ)部的位置(zhì)。他认(rèn)为，行业(yè)在信创、数字(zì)化、智(zhì)能化等长期需求刺激下将迎(yíng)来3年以(yǐ)上的(de)景(jǐng)气周期，也(yě)是(shì)为(wèi)数不多(duō)处于成(chéng)长(zhǎng)前期(qī)、对标国(guó)际(jì)也还(hái)有(yǒu)巨大成(chéng)长空间的板块(kuài)，长(zhǎng)期坚(jiān)定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科(kē)技(jì)创新周期的序幕，带来以十年(nián)为(wèi)维度的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩(jì)修复，以软件计算机为代表的(de)科技(jì)板块(kuài)内会持续(xù)有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能源(yuán)将构成(chéng)未来(lái)社会(huì)的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和(hé)新人(rén)工智能(néng)浪潮的进入，未来(lái)新(xīn)的(de)产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是积极的(de)一派。他在(zài)一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基(jī)金(jīn)维持了较高仓位，对人工智能(néng)相关产业链进行挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软(ruǎn)件公司进行精选(xuǎn)和布(bù)局。海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十大重(zhòng)仓股名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普洛药(yào)业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接(jiē)买到了十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜的(de)重(zhòng)仓股上，也体现了对(duì)人工智能相关(guān)产业(yè)链的挖(wā)掘。澜(lán)起科(kē)技、晶晨股份(fèn)进入十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合(hé)润一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家品质生活在一(yī)季度也进行了(le)调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军工比例，目(mù)前(qián)主要(yào)持(chí)仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军工(gōng)为前三大持仓(cāng)，产品总仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金(jīn)山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波(bō)表示，主要是(shì)基于对(duì)未(wèi)来2年数(shù)字(zì)经济的(de)看(kàn)好。随着人(rén)口老龄(líng)化与经济发(fā)展模式转变，数据成(chéng)为新(xīn)的(de)生(shēng)产(chǎn)要素，高(gāo)质量(liàng)发展的(de)核心在于(yú)全(quán)要(yào)素生产率(lǜ)的(de)提升，充分利用好云(yún)计算、大(dà)数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的(de)产业逻辑，通过(guò)信(xìn)息技术全方(fāng)位赋能传统行业，从(cóng)生产和服(fú)务(wù)端全面提升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字(zì)经济(jì)涵(hán)盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等，这(zhè)是一个系统性工程，产业空间(jiān)较(jiào)大(dà)、持续时间(jiān)较长，是未来具(jù)有成长性(xìng)的行业之一(yī)。”莫海波(bō)表示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金(jīn)权益(yì)投资部总经理陶(táo)灿管理的(de)基金也重点布局了(le)TMT或人工(gōng)智能相(xiāng)关板块。比(bǐ)如，建(jiàn)信(xìn)智能生活在一季度(dù)继续调整了(le)行业(yè)配置，降(jiàng)低(dī)了制造业、大(dà)金(jīn)融(róng)地(dì)产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字是重点布局了人工智能技术创新带来的相关产(chǎn)业趋(qū)势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代(dài)表的科技板块走出(chū)了(le)轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人(rén)工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着(zhe)大模型(xíng)路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为(wèi)本次的(de)人(rén)工智能(néng)的应用领域得到了极大(dà)的拓展，模型具备了强大的通用性(xìng)。这属于科技(jì)史上的(de)一次重大创新，未来多个行业将极大(dà)受益于(yú)这(zhè)一(yī)技术的(de)应用和普及。未来我们应(yīng)该更(gèng)加重视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投(tóu)资理念(niàn)的丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报中也提(tí)到了对AI的看(kàn)好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块(kuài)的(de)布局。他(tā)表示，除复合国(guó)家安全自(zì)主可控(kòng)和产业趋(qū)势外，今(jīn)年市场(chǎng)高度(dù)关注(zhù)的以(yǐ)C夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字hatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启(qǐ)新(xīn)一轮(lún)的科(kē)技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的(de)需求拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏成长行业的部(bù)分(fēn)成长(zhǎng)股是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领(lǐng)航一季度前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示(shì)，他注意(yì)到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了新(xīn)能源板块的非(fēi)理性(xìng)行为，就如同去年三(sān)季度半导体(tǐ)及(jí)医(yī)药板块的抛售，反而造就了(le)难得的机会。“我(wǒ)们(men)这(zhè)时反而应该加(jiā)大对能源板块机(jī)会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是(shì)不亚(yà)于互联网级别的(de)技术要素革(gé)命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端。作为成(chéng)长投(tóu)资者，会积极(jí)学习和拥抱，非(fēi)常(cháng)庆(qìng)幸(xìng)有(yǒu)生之(zhī)年能(néng)看到(dào)AGI通用(yòng)人工智能(néng)的雏形。但她同(tóng)时表(biǎo)示，也会(huì)努力在火热(rè)的行情(qíng)面(miàn)前保留一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心求证(zhèng)，仔细甄别(bié)真正能(néng)够兑现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在去年(nián)三四季度布局了不少人工智能相关的标的，在一季(jì)度对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓，现(xiàn)在的配置(zhì)大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了(le)40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这次(cì)不一样，交易(yì)占比(bǐ)创新(xīn)高(gāo)代表(biǎo)了主线(xiàn)行情的确(què)立，但我们还是(shì)认为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在(zài)某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市(shì)场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，这在今(jīn)年初是想(xiǎng)象不到的。就(jiù)好比去年初我们(men)想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资(zī)管(guǎn)基(jī)金经理姜(jiāng)诚也在(zài)一(yī)季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在(zài)产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将如何分配？市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平达到了(le)什么程度(dù)，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价(jià)格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。

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