在投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金(jīn)两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风险，目(mù)前折(zhé)溢价(jià)率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告(gào)，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格(gé)波动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品的(de)溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投(tóu)资(zī)者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势(shì)凶(xiōng)悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后(hòu)有所(suǒ)降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资(zī)金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的指数(shù)都是日(rì)经225指数收(shōu)益率（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从(cóng)该指数表现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够(gòu)大，短期内受(shòu)到资金的净(jìng)买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价(jià)格走(zǒu)在(zài)指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就(jiù)会(huì)产生基金产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了(le)指(zhǐ)数(shù)的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会(huì)回(huí)归到(dào)指数(shù)正常走势和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就是(shì)会(huì)逐(z钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称hú)渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会产(chǎn)生二级市场价格(gé)的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投资者不(bù)要盲(máng)目(mù)买(mǎi)入高溢价(jià)品(pǐn)种，避(bì)免下跌(diē)风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年(nián)年初以(yǐ)来(lái)日本(běn)股市持续上涨，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破(pò)裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为(wèi)，近(jìn)期日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是(shì)随着美联储(chǔ)加息预期(qī)下(xià)降和日央行(xíng)紧缩预(yù)期上升，吸(xī)引国际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经济活(huó)动复苏(sū)和(hé)去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东(dōng)京交(jiāo)易所提(tí)出(chū)将改革公司治理监督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企业(yè)可能(néng)采取股票回购等方式提振股价，截(jié)至本周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万(wàn)亿日元的(de)股票被宣(xuān)布回购；四(sì)是(shì)近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察(chá)并(bìng)表示大举(jǔ)投(tóu)资日本股市等(děng)，推动市(shì)场对日(rì)本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过(guò)快上涨带来(lái)的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可(kě)能(néng)会涉及相关(guān)的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创业(yè)板指继(jì)续(xù)受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年末规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区间成交均(jūn)价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的(de)净流入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净(jìng)流入资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列(liè)。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医(yī)疗(liáo)、恒(héng)生互联网等，也都受到(dào)资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数(shù)的(de)“越跌越买”，华安基(jī)金指数(shù)与量化投资部表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史低(dī)位区间，且一(yī)季(jì)报(bào)显(xiǎn)示成(chéng)分股(gǔ)净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋势明显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议提(tí)出“要夯实科技(jì)自立(lì)自强根基，培育壮大(dà)新(xīn)动能(néng)。要巩(gǒng)固和(hé)扩大(dà)新能(néng)源汽(qì)车发(fā)展优势(shì)，加(jiā)快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改造(zào)。要重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源及(jí)人(rén)工智能将是经济(jì)转型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚(jù)战(zhàn)略(lüè)性(xìng)新(xīn)兴产业的创业(yè)板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建议(yì)关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资金净流出(chū)方向看，表现相(xiāng)对强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)性行情(qíng)的(de)板块，遭遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿(yì)体量(liàng)的资金净流出。上钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金(jīn)24亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体资(zī)金净流(liú)出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资(zī)金出现流出，但部分机构仍(réng)建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前(qián)期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续关注资金合力最强的人工智能与央(yāng)企相关品种，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒作热度回落、且经济复苏趋(qū)势确立(lì)后关注“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机(jī)会，尤其是(shì)大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积(jī)极(jí)关注数字化对生产力(lì)的(de)提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算(suàn)机、互联(lián)网和(hé)传媒等行业。

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