昨夜，美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国(guó)国(guó)债价格(gé)飙(biāo)升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前反映出(chū)，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时候(hòu)，交易员(yuán)认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息(xī)。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国(guó)国(guó)会不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一(yī)场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如(rú)果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可(kě)能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项民调显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关(guān)工作安排(pái)，调整相关(guān)期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，国(guó)际铜期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在各期货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现单边市的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的(de)支(zhī)撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压(yā)。同(tóng)时，套(tào)保资(zī)金介入(rù)。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去产(chǎn)能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化(huà)占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的(de)正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是(shì)，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回(huí)归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无(wú)实(shí)质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归(guī)至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继续回落为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期(qī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未(wèi)过度(dù)去(qù)化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意(yì)愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端(duān)的扰动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来了(le)压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第(dì)二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而(ér)降低(dī)国内需求的担(dān)忧则进(jìn)一步加速(sù)了(le)盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析(xī)师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很(hěn)大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂(zhī)分(fēn)析师(shī)孙啸(xiào)介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地(dì)供(gōng)需(xū)偏宽松的(de)预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性(xìng)减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入(rù)增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整体产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和(hé)竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货(huò)油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继续(xù)面(miàn)临累库压(yā)力(lì)，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)需(xū)求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月(yuè)进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近(jìn)月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍(réng)将随(suí)油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关注(zhù)，目(mù)前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出(chū)现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢(huī)复的大(dà)势(shì)，国(guó)内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加速去(qù)化(huà)。长期市场对(duì)于未(wèi)来供应(yīng)充裕(yù)的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较差，未来(l耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些ái)产(chǎn)地存(cún)在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面有一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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