5月10日，有消息(xī)称部分银行相关(guān)部门收到《关(guān)于调整协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通知存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款更多(duō)是(shì)对公业务，而通知存(cún)款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影响，后(hòu)续货币政(zhèng)策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大保(bǎo)德信基(jī)金、德(dé)邦基金(jīn)等(děng)公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调降(jiàng)更多是出于推进利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银(yín)行而言(yán)，存(cún)款利率下调有(yǒu)助于减少(shǎo)存款定价的(de)无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本(běn)；同时本次降(jiàng)息有助于(yú)促进投资、消费，也(yě)被(bèi)看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半(bàn)年货币(bì)政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政(zhèng)策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中国基金报(bào)记者：四大(dà)国有银行为何(hé)下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深(shēn)化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利(lì)率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国(guó)有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调(diào)存款利率，中小银(yín)行(xíng)陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市场利率定价(jià)自律机(jī)制发布《合格(gé)审(shěn)慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标(biāo)中引(yǐn)入(rù)了存款定价惩罚(fá)措施(shī)。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行(xíng)存款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化改革推进背景下(xià)，银行(xíng)出于自身(shēn)经营(yíng)考虑的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不(bù)断下(xià)行。在资产(chǎn)端定价压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况下(xià)，压降存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企(qǐ)业固定(dìng)资(zī)产投资传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期资金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市(shì)场利率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行，实体经济综合融资(zī)成本不(bù)断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场(chǎng)供(gōng)需(xū)关系(xì)发生了(le)变化(huà)，降低了银行高(gāo)吸揽储的(de)必要性；第四(sì)，协(xié)定存(cún)款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存款与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调(diào)也(yě)是要将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)负(fù)债压力(lì)。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负(fù)债成本(běn)，有利(lì)于提(tí)升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实央(yāng)行宽(kuān)信用(yòng)的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近(jìn)年来贷款利(lì)率下限(xiàn)管控彻(chè)底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率定价方式(shì)的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来(lái)，4月和(hé)9月经历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大行和股份行参(cān)与，今年以来的(de)调整更(gèng)多(duō)是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原(yuán)来的(de)激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的(de)进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边(biān)际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前(qián)居民(mín)超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实(shí)体融(róng)资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低(dī)存款利率可以引导减少信贷(dài)套(tào)利(lì)，助力经济增长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断压缩(suō)，银行经营压(yā)力(lì)增大，调整存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的活(huó)期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存(cún)款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当(dāng)下有必要一次(cì)性调(diào)整通知存款和(hé)协定存(cún)款利率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一(yī)季度(dù)净(jìng)息差(chà)水(shuǐ)平均创历史新(xīn)低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率下调可(kě)以有效降(jiàng)低银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本(běn)，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还(hái)要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制(zhì)存(cún)款成本成为当务之(zhī)急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动力持(chí)续主动(dòng)下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存(cún)款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在(zài)银行领域。以地(dì)方债(zhài)为(wèi)例，2022年(nián)后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达地区地(dì)方(fāng)债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好的发债(zhài)主体，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势(shì)和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方(fāng)向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的(de)，而(ér)央行的政策(cè)利(lì)率、基(jī)准利(lì)率在一方面要合(hé)适顺(shùn)应市(shì)场环境(jìng)，一方面(miàn)也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的(de)第一(yī)年(nián)，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足的(de)情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准以及(jí)结构(gòu)性(xìng)货币(bì)政策(cè)等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体经济(jì)所需(xū)的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了(le)实体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等(děng)配套政策继(jì)续激活(huó)内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端(duān)的角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低(dī)位，后续是(shì)否进一步下(xià)调要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏的(de)情(qíng)况。银(yín)行负(fù)债端，存款基准利(lì)率下(xià)调的(de)概(gài)率不大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步(bù)下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调(diào)整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大(dà)行分(fēn)别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作为(wèi)合(hé)格审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定(dìng)商业银(yín)行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低(dī)位或(huò)继续下行，最终有利(lì)于社会融(róng)资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期(qī)，国(guó)内降息预(yù)期被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经济进入衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我国(guó)国有(yǒu)大型商业银行和股份制商业银行的(de)定期存款利(lì)率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来(lái)保障银行(xíng)合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银(yín)行自(zì)身也(yě)有(yǒu)动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下(xià)行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期被放大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利(lì)率下(xià)调也有望带动存(cún)款资(zī)金的释放，盘活(huó)市(shì)场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信(xìn)号(hào)：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对公(gōng)活期成(chéng)本下(xià)降(jiàng)，存(cún)款降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的(de)影响集(jí)中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协(xié)定存款定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通(tōng)知存款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵守自律机制(zhì)、定价较(jiào)低(dī)的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下行仍(réng)有空间(jiān)。市(shì)场(chǎng)降息预(yù)期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银行的活期类存(cún)款收益(yì)，使得对公客(kè)户(hù)活期存款收益向(xiàng)对(duì)私(sī)客户看齐(qí)，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一(yī)方面有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了(le)银行(xíng)负债成本(běn)，目(mù)前上市银行协定(dìng)存款占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可以限制(zhì)高息(xī)揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期(qī)存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的(de)下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产端(duān)收益率下行的(de)空间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确(què)定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间(jiān)？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的(de)非对(duì)称(chēng)下行使得商业(yè)银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一(yī)步调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似(shì)“非零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下(xià)调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行存(cún)量存款平均成本率基本持(chí)平(píng)。贷款和(hé)存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益(yì)率(lǜ)，利(lì)多(duō)永续经(jīng)营性(xìng)质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存(cún)款占比明(míng)显(xiǎn)下降(jiàng)，存(cún)款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压(yā)力(lì)，这使得控制存款成本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，促进存款流向消费(fèi)和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进入债市(shì)，中短期利率，特(tè)别是中短期(qī)信用债(zhài)利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动性也有可能进(jìn)入股市，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。考虑到(dào)存(cún)量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或有动(dòng)力(lì)主动跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行。现实中(zhōng)，存款利(lì)率降(jiàng)低有助(zhù)于压低全(quán)社会利(lì)率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对流动性敏感(gǎn)的股票(piào)也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来看(kàn)，是否意(yì)味(wèi)着货(huò)币政(zhèng)策进一(yī)步宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年(nián)四季度(dù)货(huò)币政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年(nián)一季度货政例会(huì)均表(biǎo)明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力(lì)支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当前长端利率仍(réng)有下行(xíng)空(kōng)间(jiān)，但这一(yī)调降是针(zhēn)对(duì)银(yín)行协定存款及通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非(fēi)直接调(diào)降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就(jiù)必(bì)须进行对等(děng)下调，市场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前利(lì)率环(huán)境(jìng)下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己的(de)钱(qián)袋子？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投资(zī)者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基(jī)金在具一定流(liú)动性的同时(shí)，相较(jiào)活期存(cún)款和相当部分(fēn)的银行理(lǐ)财产品，具(jù)有(yǒu)一定的超额收益(yì)，是(shì)风险偏好较(jiào)低和风险偏(piān)好适中投(tóu)资者的合适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差(chà)，都(dōu)回(huí)到了较低(dī)历史分位数水平(píng)，虽然债(zhài)市多头环(huán)境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间(jiān)被压缩(suō)，若看不到央行货币(bì)政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续(xù)或进入震(zhèn)荡(dàng)环(huán)境，而存(cún)量博(bó)弈交易(yì)下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的环(huán)境下尽量(liàng)选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短(duǎn)债基(jī)金中(zhōng)要选择久期(qī)短流动(dòng)性(xìng)好、历(lì)史回(huí)撤(chè)控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政治局(jú)会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力(lì)预期下(xià)降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市场也(yě)进入(rù)到(dào)“休整(zhěng)期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休(xiū)整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市(shì)场(chǎng)。因此(cǐ)在当前(qián)环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境(jìng)，需(xū)要我们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面对(duì)收益率高达(dá)20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选择把投资理财(cái)交给少数专业的(de)人来(lái)做，让优秀(xiù)的基(jī)金经(jīng)理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人(rén)士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保值增值(zhí)，投资者在评(píng)估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品(pǐn)等(děng)风险等级较(jiào)低(dī)、支取相(xiāng)对(duì)灵活的产品。

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