北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股东大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自(zì)全(quán)球投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资(zī)、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班人(rén)”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是(shì)消费者行为(wèi)对苹果公司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积电在产业链中的(de)重要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有一家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本次股东会最新(xīn)观(guān)点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心精(jīng)华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个(gè)阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部(bù)分股份已进(jìn)行(xíng)了(le)“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使我们(men)的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多(duō)产品供应给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面临的问题(tí)不在于是否开新店。我(wǒ)和查(chá)理为了(le)把(bǎ)这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对(duì)了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于(yú)电影和(hé)迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常(cháng)困难的(de)行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流(liú)量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得(dé)非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到(dào)了微软对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监管要(yào)求下应披露的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门(mén)积(jī)极地进行了合作，但这并不代表他们(men)最(zuì)终一定会成功，这也不(bù)是(shì)愿意(yì)多花(huā)钱就能解决的问题。我还(hái)不(bù)清(qīng)楚最终结果(guǒ)会如何(hé)，但即(jí)使(shǐ)这(zhè)笔(bǐ)收购最终(zhōng)没(méi)有成(chéng)功(gōng)，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能源业务(wù)

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲特(tè)高度肯(kěn)定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过了能源业务(wù)。虽(suī)然我们持(chí)有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权重都(dōu)在(zài)增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手(shǒu)机还(hái)是放(fàng)弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么是正确的价格(gé)，我(wǒ)们可以在消费(fèi)者行(xíng)为方(fāng)面(miàn)做一定的(de)预(yù)测，以及它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时(shí)候都(dōu)有自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在(zài)一个(gè)季(jì)度内快速(sù)买入卖(mài)出(chū)台(tái)积电的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了说明，在他看来(lái)台积(jī)电(diàn)是世(shì)界范围(wéi)内(nèi)管理最(zuì)完善(shàn)且最重(zhòng)要的(de)公(gōng)司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多(duō)人想要(yào)提(tí)高美国的芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工作(zuò)，但(dàn)至少(shǎo)在我(wǒ)看(kàn)来，目前我(wǒ)们没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这家(jiā)公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。何(hé)况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了(le)一(yī)个不需要高估(gū)就能成为天(tiān)才(cái)的人。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可(kě)能(néng)的目标。我(wǒ)们的不(bù)同(tóng)之(zhī)处在于，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的(de)工作，我不想要那么(me)多的失败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于解决不可能的(de)问题(tí)。我喜欢我现在的(de)生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我(wǒ)和(hé)查理都觉得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了。例如(rú)福特(tè)汽(qì)车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车(chē)公司(sī)1932年的年度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们(men)有19000个(gè)经销商，而当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并非如此，法拉(lā)利(lì)就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个(gè)吸引人的行业，但(dàn)电动汽车(chē)即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资(zī)金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资者关于人工智能(néng)的问(wèn)题时(shí)，芒格表示(shì)，如果你(nǐ)到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉(jué)得(dé)用人可(kě)能(néng)更(gèng)好，因为(wèi)人(rén)工智能(néng)并(bìng)不能(néng)取代(dài)很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽然可以做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但(dàn)很(hěn)多事情(qíng)是不能掌控的。人工(gōng)智能可(kě)以改(gǎi)变全世界，但它(tā)并(bìng)不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及能源等领域(yù)都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且(qiě)会取代(dài)一(yī)些(xiē)原(yuán)有的(de)技(jì)术(shù)，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希(xī)望(wàng)能够帮助(zhù)解决一些环境方面的(de)问题。从传统能源向新能(néng)源的转变，我们在(zài)这个方面做了非常多(duō)的投入。不(bù)过，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注(zhù)证券市(shì)场红(hóng)周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历(lì)能源行业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公(gōng)司，我们希望能(néng)够在(zài)全国(guó)的每一个州(zhōu)制(zhì)定不同(tóng)的计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规(guī)划，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融(róng)体系(xì)

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提(tí)出的硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎样的(de)经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规定(dìng)，但这不(bù)是美(měi)国(guó)的行为方式，就像他们(men)不(bù)会让(ràng)债(zhài)务(wù)上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解释为(wèi)什么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直以来(lái)的(de)情况(kuàng)都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是(shì)会传染的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失去了工(gōng)作。不过(guò)，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后(hòu)的那一(yī)年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是(shì)在(zài)那时(shí)，我们做了一件非(fēi)常明(míng)智的(de)事情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别年了(le)，人们(men)仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)）感到(dào)担(dān)忧，这(zhè)是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他(tā)们改(gǎi)变了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行(xíng大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联(lián)储投放(fàng)的天(tiān)量流动(dòng)性，引发了严重的(de)通货膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其职能(néng)。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世(shì)界大(dà)战中(zhōng)付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子(zi)和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们(men)购买了(le)最初所谓(wèi)的战争债券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不停(tíng)印钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样(yàng)的新(xīn)发明，但它(tā)需要有(yǒu)旧的(de)价值观。我们不知(zhī)道会(huì)发生什么，因为在(zài)目前(qián)的情况下，可能会发生很(hěn)多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该(gāi)承担的(de)风(fēng)险，如(rú)果(guǒ)你要改(gǎi)变人们未来(lái)的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投(tóu)资方(fāng)法，不做别人做(zuò)的一些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是(shì)许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美(měi)元是(shì)储备货(huò)币，我看不到(dào)任何(hé)其(qí)他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人(rén)能理解现(xiàn)在的(de)情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们(men)的财政政策。当疫情发(fā)生(shēng)的(de)时(shí)候，并(bìng)没有人知(zhī)道需要(yào)印多少数额的货(huò)币才(cái)能解(jiě)决问题，而(ér)直到它失(shī)控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能(néng)会完全(quán)不同(tóng)。我们无(wú)法预测(cè)，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年(nián)，虽(suī)然有很(hěn)多(duō)上(shàng)市(shì)公司(sī)涉及保险业务，但(dàn)没(méi)有一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在(zài)技术(shù)方面(miàn)需(xū)要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府(fǔ)雇(gù)员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前一年的(de)保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的(de)旺(wàng)季，此外在远程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可(kě)也取得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的(de)商业(yè)地产损失情况有多(duō)严重(zhòng)，和(hé)伯克希(xī)尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也(yě)不会受到(dào)不良(liáng)贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是(shì)非常严重的(de)，它会(huì)影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们(men)总是喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路(lù)公司(sī)面临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁路(lù)，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确实经(jīng)历了一段困难(nán)时间(jiān)，但好在我们(men)走出(chū)疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临(lín)劳工(gōng)问题和(hé)其他一些问题(tí)。我们的(de)团(tuán)队优先考虑的是(shì)恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到(dào)某一运营指标，要长期为客户提(tí)供可持续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答(dá)有没有因为(wèi)情绪作出(chū)错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额(é)，作为伯克希(xī)尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们投(tóu)资并创造了(le)超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益和(hé)超过300亿(yì)美元(yuán)的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的(de)超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道(dào)，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美(měi)元的价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下(xià)，没有人能像我们一(yī)样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购(gòu)了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的(de)，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候(hòu)，我们需(xū)要足够的资金。但(dàn)我们的(de)股东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利(lì)润(rùn)和长期防御能(néng)力之间(jiān)做出(chū)选择？巴菲特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事业(yè)。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们(men)一直在(zài)试图洞(dòng)悉的(de)是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术(shù)趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能(néng)获利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我的(de)工(gōng)作，当然现(xiàn)在(zài)我还在(zài)位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价值是可以(yǐ)把一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他(tā)一(yī)些好的建议，但(dàn)格(gé)雷格(gé)是做出最终决定的那个(gè)人。未来我们还需(xū)要更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足(zú)够聪明(míng)，我们是(shì)绝不会让他们接替我(wǒ)们做(zuò)任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全(quán)球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他的地(dì)位无(wú)可取代。阿吉特从不会(huì)去尝(cháng)试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而(ér)总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前我们每天都(dōu)会聊(liáo)天，现在没有那么频繁(fán)了，但他(tā)绝对是(shì)世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参观五大(dà)商(shāng)社。“我去那(nà)里的(de)部分原因，是(shì)为了把格(gé)雷格(gé)介(jiè)绍给(gěi)那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们(men)是一些令(lìng)人难以(yǐ)置(zhì)信(xìn)的投资(zī)机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五大(dà)商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲(fēi)特提出了一百年(nián)后伯克希尔的(de)发(fā)展愿景，他说，希(xī)望这(zhè)家公司仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会(huì)带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量的(de)人(rén)才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的(de)书时至(zhì)今日依(yī)然(rán)畅销且屹立(lì)不(bù)倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负(fù)债，以往记(jì)录已经说明(míng)了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会(huì)比大部分(fēn)公司(sī)都(dōu)要多，也(yě)仍(réng)然可(kě)以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在格雷格(gé)继任后，他仍会做(zuò)出(chū)与现在相同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别查理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为股票回(huí)购将同(tóng)时对股(gǔ)东(dōng)和(hé)公(gōng)司自(zì)身的(de)运(yùn)营产生益处，如(rú)果(guǒ)资(zī)本足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么(me)不通过回(huí)购来提(tí)升单股(gǔ)内(nèi)在(zài)价值(zhí)呢(ne)？因此当时(shí)机(jī)来临，我们会成为活(huó)跃的(de)股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要(yào)把某几只股票(piào)拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适(shì)合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的(de)孩子拥有某种价值(zhí)观(guān)，重(zhòng)要的是(shì)：你要(yào)践行这样(yàng)的(de)价值观，并(bìng)和他(tā)们谈论这个价值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观(guān)察过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都存在(zài)各自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议。这件(jiàn)事(shì)情(qíng)对于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同时期(qī)来(lái)做，效果(guǒ)是不一(yī)样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全(quán)不(bù)向他(tā)们的(de)孩(hái)子(zi)透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在(zài)以(yǐ)后会很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是(shì)家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把自己的(de)命运都押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作(zuò)，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也(yě)只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想的工作环(huán)境(jìng)，没有什么能比这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书的(de)排名，它一(yī)直在畅(chàng)销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一(yī)本书在其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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