金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通合作相关业务，保护境内(nèi)外投(tóu)资者合法权益(yì)，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银(yín)行有关部门负(fù)责人表示(shì)，未来(lái)中国人民(mín)银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下(酒红色是哪几个颜色调出来的xià)为(wèi)中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负(fù)责人就(jiù)《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合(hé)中国人(rén)民(mín)银行要求的境外投资(zī)者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于(yú)境(jìng)外央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民(mín)币投资银(yín)行间市(shì)场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于进一(yī)步(bù)做好境(jìng)外机构投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港债(zhài)券(quàn)市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成银行(xíng)间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投资(zī)者开(kāi)展“北向互换通”交易(yì)前(qián)可以与交易对(duì)手方签署经中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协(xié)议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将(jiāng)是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协(xié)议类型等事(shì)项向中国外汇(huì)交易中(zhōng)心备案。目前，中国(guó)银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段可在(zài)银行间市场开展符(fú)合(hé)集中清算要求的人民币(bì)利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求(qiú)加入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电子(zi)交易平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与境(jìng)外投(tóu)资(zī)者进行(xíng)交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经达(dá)成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)和香港证监会(huì)认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)境内清算机构为(wèi)银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)清(qīng)算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外(wài)结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展集(jí)中清算的主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获(huò)得(dé)场外结算公司(sī)清算会员资格或作为清算客(kè)户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代(dài)理清算，并与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)签(qiān)订客(kè)户清算协议(yì)。交易(yì)达成后(hòu)，境内外清算机(jī)构对(duì)交易进(jìn)行(xíng)风控检查，对于符合(hé)集(jí)中清算(suàn)要求(qiú)的(de)交易及时纳入集(jí)中清(qīng)算(suàn)。境(jìng)外(wài)机构(gòu)通过场外(wài)结算公司或其综合清算会(huì)员完成保(bǎo)证金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外清算(suàn)机构(gòu)如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的(de)合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央(yāng)对手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖(mài)方和卖方的(de)买(mǎi)方(fāng)的(de)一种法律安排，并据(jù)此与买方(fāng)和卖方建立两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新(xīn)合(hé)约，分别为(wèi)境外参与者与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算(suàn)所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系(xì)。对于未纳入(rù)集(jí)中清算的交易(yì)，依照成交双方约(yuē)定(dìng)的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景下(xià)，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间的(de)跨境资(zī)金结(jié)算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币(bì)跨境支(zhī)付系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司可在(zài)境内银行开立人民币基本(běn)存款账(zhàng)户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要在应急情况下所融入资金的本息和(hé)费用以及符(fú)合中国人(rén)民银行(xíng)规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司将针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池安(ān)排(pái)。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担(dān)保(bǎo)品，该资(zī)源池独立(lì)于(yú)每一中央对手(shǒu)方从各自(zì)清算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用(yòng)于(yú)任何会(huì)员机构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁(huō)免跨(kuà)境债(zhài)权债务(wù)登记及额度管理要(yào)求。场外结算公司(sī)与上海清算所每(měi)日基于(yú)双方清算(suàn)所之间的(de)风(fēng)险敞口计算“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源(yuán)池(chí)要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构(gòu)应当及时履行报送义(yì)务。上(shàng)海清算所和(hé)境(jìng)内资(zī)源池(chí)存管银行(xíng)应当向人民币(bì)跨(kuà)境收付(fù)信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资(zī)者等(děng)相关主体应当按照(zhào)规定履(lǚ)行国际收支统计(jì)申报(bào)义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的(de)交易(yì)或资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者等相关主体进行国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)净头寸(cùn)对应(yīng)的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵守的(de)人民币购售业(yè)务相关规(guī)定(dìng)具(jù)体(tǐ)包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币购售业务(wù)的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关(guān)于明(míng)确跨境人民(mín)币业务相(xiāng)关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银酒红色是哪几个颜色调出来的(yín)行(xíng)关(guān)于(yú)拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务(wù)管理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善(shàn)人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务境外参加行和境外清算行进(jìn)入银行(xíng)间外(wài)汇市场有(yǒu)关事项的(de)公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务(wù)管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期(qī)或不(bù)再继续参与的，原则(zé)上应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市(shì)场，使用外汇(huì)的境外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生(shēng)的头(tóu)寸可(kě)到境(jìng)内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一(yī)家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金(jīn)用(yòng)于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期(qī)所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的(d酒红色是哪几个颜色调出来的e)交易报(bào)告(gào)库(kù)报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相关(guān)数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交(jiāo)易报告(gào)库，在中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)和(hé)相(xiāng)关(guān)监管部(bù)门可以根(gēn)据需要向基础(chǔ)设施(shī)调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会(huì)发布相(xiāng)关配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平(píng)台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制(zhì)订配套的业务规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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