<一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月strong>作者：于博(bó) 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日(rì)，国家统计局公布了4月份(fèn)的通胀数据：4月份(fèn)居民消费价格同比上涨(zhǎng)0.1％，环比下降0.1％，工(gōng)业生产者出厂价格同比下降(jiàng)3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核心(xīn)观点<一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月/strong>

　　1、4月CPI环比降幅收(shōu)窄，同比涨幅回(huí)落至(zhì)0.1％；其中，鲜菜、猪肉价(jià)格续(xù)降，出行价格(gé)上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环(huán)比下(xià)降0.5％，同比降幅(fú)扩大至-3.6％；其中，分项(xiàng)价格(gé)跌(diē)多涨(zhǎng)少，黑(hēi)金(jīn)价格走弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比离转负仅(jǐn)一步(bù)之遥，是否到(dào)了需要担心通(tōng)缩的时候？我们认为“通(tōng)缩论”言过其实(shí)：一方面，今年初以来核(hé)心(xīn)CPI有所反弹(dàn)，意味着(zhe)通缩压(yā)力正(zhèng)逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收(shōu)窄、核心(xīn)CPI一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月环比回(huí)升，也(yě)指(zhǐ)向(xiàng)当前经济仍(réng)在温和修复。下半年随着生猪价格筑底回升、消费需求逐步回暖，物(wù)价水平有望回归正常水平，通缩和通胀均(jūn)不构成当前(qián)主要矛盾(dùn)。

　　目录(lù)

　　1、食品拉低通胀，核(hé)心通胀(zhàng)持(chí)平

　　2、菜(cài)、肉价格续降，出(chū)行价格上(shàng)涨(zhǎng)

　　3、PPI环比走弱，同比降幅(fú)扩(kuò)大

　　4、价格(gé)跌多涨少，黑金(jīn)价格走弱(ruò)

　　5、通缩言过(guò)其实，关注核心通胀

　　以下是正(zhèng)文(wén)

　　食品拉低通胀，核心通胀持平(píng)

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较(jiào)上月(yuè)收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分别影响(xiǎng)0.3、-0.2个百分点。从结构(gòu)上看(kàn)，食品项仍是主要拖累(lèi)，4月食品价格环比下降1％、非食品价格则环比小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核心CPI环比回(huí)升0.1个百分点至0.1％、同比持(chí)平至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价(jià)格续降(jiàng)，出行价格(gé)上涨

　　食品方面，菜、肉价格(gé)续降，仍是主要(yào)拖累。受受生猪(zhū)产能充足以及消费(fèi)淡(dàn)季(jì)影响，猪(zhū)肉价格环比(bǐ)续降(jiàng)3.8％，但降幅较(jiào)上(shàng)月收窄0.4个(gè)pct；鲜菜(cài)、鲜果大量上市(shì)，带(dài)动价格(gé)分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走(zǒu)阔1.1个pct。非食(shí)品方面(miàn)，小长假出行需求(qiú)带(dài)动旅游价(jià)格环比(bǐ)上涨4.6％，受车企(qǐ)降价促销以及国内(nèi)油价下降影响(xiǎng)，交通(tōng)工具及交(jiāo)通工具用燃料价格环比分别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱，同比降幅扩大

　　受国内外市场需(xū)求(qiú)表现偏弱及国(guó)际大宗商品价格波动影响，4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同时受(shòu)上(shàng)年同期高基数的影响，同(tóng)比降幅扩大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生产(chǎn)资料、生活资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨少，黑金价格走弱(ruò)

　　分行(xíng)业看，国际原油(yóu)价格波动带(dài)动国内油煤(méi)加工、化(huà)学原料及制品相(xiāng)关行业价(jià)格环比分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国(guó)内需求表现不及预期影响，黑金采选及冶(yě)炼、有(yǒu)色采选相关行业(yè)价(jià)格结束自去年底(dǐ)以来的强(qiáng)势表现(xiàn)，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选(xuǎn)在产能继(jì)持续释(shì)放、供(gōng)给相对充足的影响下，价格(gé)环比续降(jiàng)4％。

　　通缩言(yán)过其实，关注核心(xīn)通胀

　　4月(yuè)CPI同比降至0.1％的历史(shǐ)较(jiào)低水平(píng)，离转(zhuǎn)负仅一步之遥，是否到(dào)了需要担(dān)心通缩(suō)的(de)时候？我们(men)认为，应当(dāng)理(lǐ)性看待(dài)物价(jià)数据(jù)，“通缩论”言过其实：一方面，去年下半年核心CPI同比持(chí)续徘徊在0.6％的历(lì)史低位(wèi)，但今年初以来有所(suǒ)反(fǎn)弹，意味着(zhe)通缩(suō)压力正在(zài)逐步缓解；另一方(fāng)面，4月CPI环(huán)比降幅收窄(zhǎi)、核心(xīn)CPI环比回(huí)升(shēng)，环(huán)比走势均处于正常波(bō)动区间，也指(zhǐ)向当前(qián)经济仍在温和修复。往(wǎng)前看，去年二、三季(jì)度受疫情影响供给偏紧，CPI同比涨幅较高，高基数(shù)或对今年(nián)后续(xù)CPI同比(bǐ)读数持续造成扰动。我们(men)认为，应更(gèng)多关注环比变动情况以及核心CPI的走势。而随着下半年(nián)生猪需求(qiú)的回升，以(yǐ)及中央猪肉收(shōu)储工作的(de)开(kāi)展，生猪(zhū)价格有望筑底回升，食(shí)品项(xiàng)对CPI的(de)拖累将有所缓(huǎn)解，下半年物价水(shuǐ)平有(yǒu)望逐(zhú)步回归(guī)至正(zhèng)常(cháng)水平(píng)、整(zhěng)体将保持温和(hé)上涨(zhǎng)态势，通(tōng)缩(suō)和通(tōng)胀均(jūn)不构成当前经济的主要矛盾。