5月(yuè)以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易(yì)日即(jí)5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市(shì)新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷(fēn)创下历(lì)史新(xīn)高。如广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富(fù)国基金等旗(qí)下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来(lái)港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限到(dào)期带来(lái)的债务违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加(jiā)大了市场对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近(jìn)期波(bō)动较大主要有基本面(miàn)以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年(nián)防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对于(yú)国(guó)内疫(yì)后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的(de)复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到由于(yú)线下(xià)场景的(xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的de)修(xiū)复，消费(fèi)需求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对于(yú)国内经济复(fù)苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，海外(wài)对(duì)于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在(zài)持续(xù)走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们(men)预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边(biān)的状态(tài)变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程(chéng)中的波折就对(duì)应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美(měi)银(yín)行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经济体政策(cè)变化(huà)扰动，今年(nián)以来港股持(chí)续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如(rú)A股(gǔ)。但(dàn)随(suí)着(zhe)国内外流动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未来港股资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的(de)低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调(diào)较多的(de)细分(fēn)板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技(jì)以(yǐ)及港股创新药(yào)等(děng)，若未来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药(yào)以及(jí)消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)通过定(dìng)投分(fēn)散参(cān)与，较好平(píng)衡风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的(de)细(xì)分赛(sài)道，或(huò)许(xǔ)更(gèng)符合未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全(quán)球投资的(de)主线，推动了中美(měi)股市的表现(xiàn)，未来(lái)人(rén)工智能应用或利好科(kē)技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是(shì)国(guó)内医药领域长期具备相对优势(shì)的(de)细(xì)分赛(sài)道，对比美(měi)国创新药(yào)占(zhàn)比(bǐ)医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行。因为(wèi)目前(qián)我国经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强，居民可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股资(zī)金面会产生(shēng)较大影响。在当前流(liú)动(dòng)性持(chí)续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以(yǐ)关(guān)注高稳定(dìng)性且具备估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预(yù)期更强(qiáng)或者(zhě)美国经济下(xià)滑(huá)比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们(men)可能就会看到人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化(huà)，可以更多关注互(hù)联(lián)网、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费品的(de)业(yè)绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比(bǐ)与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的(de)投资性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三(sān)折趋势向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对悲观的(de)预期，往后(hòu)看随(suí)着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性(xìng)角度来看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在(zài)节奏(zòu)上较难判断，但往未来(lái)看是大概(gài)率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济(jì)复苏的(de)消费、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人(rén)可以逢(féng)低布局(jú)，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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