近(jìn)日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通道(dào)，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时(shí)起执(zhí)行，而(ér)后(hòu)山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价(jià)落(luò)地，港口准(zhǔn)一(yī)级(jí)湿(shī)熄焦平仓价(jià)累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合(hé)约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个(gè)月来(lái)，焦(jiāo)炭期货的(de)下跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业等多(duō)因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观(guān)强预期在经(jīng)过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品(pǐn)交易需求(qiú)利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产(chǎn)业利(lì)空来(lái)自焦煤的(de)进口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来首次(cì)通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的(de)进口量(liàng)也出现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的(de)最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的(de)大(dà)量释放削弱了国内煤企的(de)议(yì)价能(néng)力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般(bān)，国家统(tǒng)计局公布(bù)的(de)房屋新开工、施工面积(jī)同(tóng)比大幅回落，继(jì)而引发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多因素(sù)共(gòng)振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌(diē)，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内产量稳(wěn)增和进口量大(dà)增，供需关(guān)系逐步(bù)向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年(nián)初(chū)就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故影响，煤(méi)价经(jīng)历短暂反弹后开始(shǐ)加速(sù)回落。另外，下游(yóu)钢材需(xū)求表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期，钢价(jià)承压(yā)回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原(yuán)材料端传(chuán)导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成本(běn)支撑、下(xià)游施压的双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现(xiàn)货(huò)空间，买现卖期套(tào)利需求(qiú)增加对(duì)现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地(dì)的概率较小(xiǎo)，主要(yào)原因是目前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区(qū)山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而(ér)下游钢材需求(qiú)并(bìng)未出(chū)现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受(chéng)本(běn)和焦化利(lì)润会因为(wèi)地区、设备(bèi)区别而存在很大(dà)差异。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化企业(yè)的副(fù)产品(pǐn)较少，整体产(chǎn)线的(de)经济性一(yī)般，对降价的承(chéng)受能(néng)力偏低，也(yě)因此率先开始提(tí)涨，不过对整体市(shì)场走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未(wèi)出现(xiàn)大幅(fú)亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原(yuán)料(liào)库(kù)存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库(kù)存(cún)以及焦企端(duān)焦炭库存均处(chù)于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压(yā)力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处(chù)于主动限(xiàn)产状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减需增(zēng)，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接(jiē)近(jìn)240万(wàn)吨的水平(píng)，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今年(nián)全(quán)年(nián)焦煤(méi)供需格(gé)局(jú)大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价(jià)后(hòu)，预计进(jìn)口量会得到(dào)改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有所(suǒ)企稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于(yú)板(bǎn)块内(nèi)其他品种(zhǒng)，估(gū)值相对(duì)偏低，这(zhè)也使(shǐ)得继续(xù)杀估(gū)值的(de)驱动明显减弱，而估(gū)值修(xiū)复(fù)配合(hé)近(jìn)期(qī)焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复(fù)产等(děng)消息，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格出(chū)现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求(qiú)负(fù)反馈仍将会向原(yuán)材料端传导(dǎo)，对煤焦价(jià)格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡(dàng)走势为主；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松的预(yù)期未变，在估值(zhí)回升后仍(réng)将是板块(kuài)内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成本端(duān)压力；二是终端需(xū)求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三(sān)是(shì)海外(wài)衰退(tuì)预期(qī)如(rú)何演绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且4月(yuè)地产数(shù)据表(biǎo)现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的(de)可(kě)能(néng)因素，因此煤焦即(jí)便出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌难涨。

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