昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又崩(bēng)了(le)，第一(yī)共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行(xíng)股再(zài)次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完(wán)全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储在(zài)5月(yuè)份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步(bù)加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性外，掉(diào)期(qī)交易还显示，市(shì)场对利(lì)率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息(xī)的(de)押注有所增(zēng)加，他们(men)预(yù)计到年底(dǐ)联邦基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美(měi)元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党人(rén)必须(xū)在(zài)没(méi)有任何要求和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上限，由此产生的(de)债务违约将在美国(guó)引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的(de)恶化(huà)，政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军(jūn)人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资(zī)深民(mín)主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一(yī)个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节(jié)期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间有关(guān)工作安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其(qí)他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在各期(qī)货(huò)持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品种900g是几斤 900g是多少毫升持仓量最大的合约未出现单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调(diào)整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的(de)第(dì)一个交易日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一是短期二(èr)次(cì)育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自(zì)政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次(cì)育肥采购(gòu)量(liàng)增加(jiā)，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪(zhū)存(cún)栏依(yī)旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年(nián)一季(jì)度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今年下(xià)半年市场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度(dù)初(chū)生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测(cè)数据(jù)显示，去(qù)年(nián)9月到今年(nián)2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪(zhū)存栏(lán)量明(míng)显高(gāo)于去(qù)年同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库(kù)存来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑(yì)制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端(duān)需(xū)求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需求再(zài)次回(huí)归至(zhì)低(dī)迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于求状态(tài)，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继(jì)续(xù)回落为主，盘面升水状态下(xià)短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基(jī)本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经(jīng)提(tí)前(qián)反映了(le)市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处(chù)于逐步(bù)增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈的背景下，期(qī)价(jià)上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带来(lái)了(le)压(yā)力；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进(jìn)一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于第(dì)一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个(gè)交易日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食(shí)用需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足(zú)，印(yìn)度3月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面，孙900g是几斤 900g是多少毫升啸(xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已经走负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存(cún)仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可(kě)能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对(duì)于未(wèi)来供应充裕(yù)的预期基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历(lì)史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支(zhī)撑(chēng)，价(jià)格(gé)或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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