昨夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货(huò)全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再完(wán)全押注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前(qián)反映出(chū)，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，交易员(yuán)认为美(měi)联储在(zài)5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预(yù)计到年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(t梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗àn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提(tí)出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须(xū)在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一(yī)项将债务(wù)上限问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告(gào)称(chēng)，如(rú)果美国国会(huì)不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人(rén)家(jiā)庭和依赖社(shè)会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到(dào)“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二(èr)任期结束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不(bù)支持(chí)他(tā)参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内(nèi)期(qī)交所公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节(jié)期(qī)间有关工作安(ān)排(pái)，调整相关(guān)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的(de)第一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易(yì)日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次(cì)育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货(huò)价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着今年一(yī)季(jì)度(dù)去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年市场不会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示(shì)，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明(míng)显(xiǎn)高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强(qiáng)化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却(què)一直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年生猪的(de)需求大概率将回归(guī)到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季(jì)度气(qì)温升高(gāo)，需(xū)求(qiú)逐(zhú)步降低(dī)，预计需求再次回(huí)归至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面(miàn)资(zī)金(jīn)已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改，大概(gài)率仍(réng)将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏(lán)数(shù)据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的(de)背景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情变化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来(lái)了压力；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能到(dào)来(lái)从而(ér)降低国内需求的担忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到(dào)强化。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预(yù)期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存(cún)则继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库(kù)存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来(lái)西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且今年(nián)4月份工作日(rì)较少，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复(fù)产利(lì)多(duō)增强和(hé)出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库(kù)压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持(chí)承(chéng)压(yā)回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前(qián)已经走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得(dé)关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑。梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在(zài)此基(jī)础上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存(cún)短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场(chǎng)对(duì)于未来供应充裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在(zài)豆(dòu)油、菜(cài)油(yóu)未来存在集(jí)中供应压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格(gé)或以区(qū)间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环(huán)境偏(piān)弱，价(ji梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗à)格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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