编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金披露落幕(mù)，基(jī)金经理的调仓(cāng)路线被(bèi)完整曝(pù)光(guāng)。首(shǒu)季行情变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估(gū)、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技(jì)一(yī)众赛道，这让(ràng)一季(jì)度公募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在(zài)国(guó)内的(de)公(gōng)募基金中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中(zhōng)的旗(qí)手(shǒu)之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上(shàng)。从第(dì)一(yī)季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的(de)成名作(zuò)信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产业(yè)最新季(jì)报中，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的(de)七只重仓(cāng)，同时(shí)用(yòng)中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科(kē)技(jì)，可以(yǐ)顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪看出其(qí)坚守新能源的大框架(jià)，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻找性价(jià)比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标(biāo)的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了(le)药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与(yǔ)上季持平(píng)稳居首位(wèi)。而他(tā)也一如(rú)既往地(dì)表示，会在优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多(duō)的石(shí)头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头是多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公(gōng)募(mù)基金组合配(pèi)置中的压舱石地(dì)位依然(rán)稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情确(què)立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加(jiā)仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的(de)两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在(zài)管理时间更长的(de)易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他(tā)管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示(shì)，仅是前五大(dà)的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持(chí)了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持续(xù)上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国(guó)海洋(yáng)石油替换了上一季的(de)药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的(de)明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银(yín)华(huá)盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思(sī)路可能是(shì)想利用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集(jí)团，而这三(sān)者(zhě)在上一(yī)季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味(wèi)品等供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是确(què)定的(de)；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复(fù)后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽(jǐn)致。白(bái)酒(jiǔ)方(fāng)面(miàn)，贵(guì)州茅台依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过他对于(yú)另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为(wèi)核酸检测机构(gòu)，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代(dài)，公(gōng)司主营回归(guī)本源(yuán)后依然亮点众多，作(zuò)为第三(sān)方(fāng)医(yī)学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率(lǜ)先推出国(guó)内首个(gè)国家药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆(lù)彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业(yè)链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所管产品一季报(bào)全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三(sān)只产品看，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高(gāo)的就是非(fēi)传统新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极(jí)体研(yán)发的公司，主要产品(pǐn)是三(sān)元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期(qī)发布的(de)年度业(yè)绩快报来看，公(gōng)司的(de)主营与净利润(rùn)均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现(xiàn)了(le)一(yī)只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家高科技公司，主营(yíng)业(yè)务中有分布式光伏发(fā)电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速(sù)走红(hóng)的(de)类型。天天(tiān)基(jī)金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二百(b顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪ǎi)”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今(jīn)年(nián)同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基(jī)金(jīn)一季报(bào)显示(shì)，其(qí)重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年(nián)初至今(jīn)表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还(hái)具备较(jiào)长的(de)生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时(shí)间的高速(sù)增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到(dào)行(xíng)业中(zhōng)的优质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行业(yè)的终局如大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利(lì)润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中不少公司(sī)一(yī)定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩(jì)开局不(bù)顺(shùn)，最新数据(jù)显示(shì)目(mù)前(qián)在管产品(pǐn)年内回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配置思路依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的(de)2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是(shì)完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份(fèn)，但(dàn)是整体新(xīn)能源的地位似(shì)乎进一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留小数两(liǎng)位来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只标的股持(chí)仓量与上(shàng)一(yī)季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季(jì)报中表(biǎo)示：“报告(gào)期(qī)内，基金(jīn)的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比(bǐ)较(jiào)优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的(de)变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚是近(jìn)几年出(chū)镜相对较(jiào)多(duō)的基金经(jīng)理，而他(tā)的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两(liǎng)个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年(nián)持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例(lì)，对比基金四(sì)季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而(ér)新调进来的(de)中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的(de)典(diǎn)型(xíng)代(dài)表公(gōng)司，该股从年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中字(zì)头(tóu)公司达到了四家。而(ér)从(cóng)相关(guān)标(biāo)的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而(ér)在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈(tán)到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价(jià)格买尽可能(néng)好的(de)资产(chǎn)是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他(tā)任(rèn)职回报最高(gāo)的(de)景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱高估息和(hé)低估值(zhí)类(lèi)股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该股从(cóng)上一季的第(dì)三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓(cāng)，不(bù)过(guò)中国电信却退出了(le)前一(yī)季(jì)的前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有色和神(shén)火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对(duì)这一类资源(yuán)股(gǔ)格(gé)外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业(yè)模式的迭代(dài)以及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都(dōu)希(xī)望国内(nèi)企业(yè)能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基(jī)于美股映射(shè)在(zài)炒作(zuò)相关题(tí)材，对(duì)于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基金经理也接(jiē)近了(le)13年(nián)。当(dāng)前，其(qí)在管的(de)产(chǎn)品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核(hé)心中景一年、核心优选一(yī)年，从(cóng)今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了(le)正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新(xīn)进的公司(sī)半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和(hé)中(zhōng)国移(yí)动，与(yǔ)它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内(nèi)的涨幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当(dāng)季被其提拔(bá)为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的总结(jié)与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看(kàn)好今年(nián)的(de)权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估(gū)的多行业(yè)的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩(jì)优异，特(tè)别(bié)是其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智联主题净(jìng)值(zhí)快速(sù)拉(lā)升，截(jié)至本周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平(píng)甚至超(chāo)过了他的成名作(zuò)银河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的当(dāng)季(jì)重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其(qí)余产品几乎(hū)一(yī)边(biān)倒(dào)地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例分析，最新的十(shí)大(dà)重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的(de)涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息、大华(huá)股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的均是(shì)第一季度新(xīn)近(jìn)重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上(shàng)一(yī)季重仓股仅有金山办公和(hé)国(guó)网通信(xìn)。对(duì)比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件(jiàn)等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严(yán)格执行基(jī)金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智(zhì)慧智联(lián)、信息技(jì)术等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置(zhì)比例。围绕数字(zì)经济(jì)和新的信息技术应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二(èr)季度(dù)，将会继(jì)续围绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济(jì)的(de)范畴(chóu)展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中最(zuì)年(nián)轻(qīng)者，他(tā)可谓是(shì)少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内(nèi)他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的还(hái)是他的成(chéng)名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个(gè)季度(dù)重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中文在线(xiàn)的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技(jì)术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于国民经济持续(xù)增长(zhǎng)的消费(fèi)及(jí)原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一(yī)季度(dù)同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科(kē)技(jì)创新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成(chéng)名(míng)作万家行(xíng)业(yè)优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用中微(wēi)公司替代(dài)了(le)四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以(yǐ)计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这(zhè)些相对低调的领(lǐng)域也开始(shǐ)越(yuè)发受到明星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧(pěng)，比(bǐ)如融通基金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任(rèn)职(zhí)已经逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在(zài)公(gōng)司仍然(rán)管(guǎn)理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来看(kàn)，在上一(yī)季(jì)度没有单(dān)一标(biāo)的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上(shàng)限，它(tā)们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术(shù)和(hé)安徽合力，虽(suī)然去年(nián)下半(bàn)年以来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了(le)三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是仅次于(yú)房(fáng)地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他在季报中就表示(shì)：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时(shí)保持(chí)了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国内(nèi)经济(jì)稳增长的(de)主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺周期装备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的兴趣(qù)也越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年报的十大流通(tōng)股股(gǔ)东中，富(fù)国(guó)天惠(huì)新进上榜排(pái)名第(dì)六(liù)位。

　　而长城基(jī)金的(de)明星基金(jīn)经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高端制造(zào)板(bǎn)块闻(wén)名，目(mù)前他在(zài)公司所管理的产(chǎn)品数(shù)达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的(de)长城新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子(zi)赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密，但大(dà)体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连(lián)技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据(jù)了(le)十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年(nián)，消费电(diàn)子会有一(yī)个触(chù)底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块(kuài)去(qù)库存可(kě)能也进入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中(zhōng)，还(hái)有(yǒu)不可忽视(shì)的(de)一环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时(shí)作(zuò)为成(chéng)长股(gǔ)三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但(dàn)也(yě)隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少(shǎo)数同(tóng)时管(guǎn)理(lǐ)两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最(zuì)长的军(jūn)工安全混合为例(lì)，实(shí)际上(shàng)一(yī)季度他(tā)仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)做出(chū)了一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊(hào)华(huá)科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而(ér)这一思路在(zài)他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得(dé)颇为明(míng)显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别(bié)是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势(shì)和(hé)高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发(fā)动机(jī)赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较高(gāo)的航(háng)天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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