“一带一(yī)路”对(duì)冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖马云的钱属于个人吗，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国(guó)家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济(jì)体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带(dài)一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那(nà)么(me)在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据(jù)再次(cì)验证，当前观察的中国(guó)的出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作(zuò)为(wèi)传统观察中国出口(kǒu)增(zēng)速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国(guó)家转移，其(qí)对中国(guó)出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于(yú)多(duō)数(shù)“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和(hé)增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际(jì)出口增速持续偏(piān)离，另一(yī)方面，以往韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来(lái)两(liǎng)者(zhě)产(chǎn)生较大背离(lí)。出(chū)口结(jié)构(gòu)性(xìng)变化背(bèi)景下(xià)，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和(hé)预期的波动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反映“一(yī)带一路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回落(luò)，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加速，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延(yán)续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持(chí)强势(shì)，增速(sù)较(jiào)3月(yuè)进一步加(jiā)快(kuài)部分源于去年低基数原(yuán)因，不过(guò)对同比的拉动仍(réng)明(míng)显(xiǎn)好于韩国(guó)，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩(hán)国(guó)更加“温和(hé)”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽(qì)车出口(kǒu)反映(yìng)海(hǎi)外车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口，而(ér)受全球半导体周(zhōu)期(qī)影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥了越来(lái)越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多(duō)大？

　马云的钱属于个人吗　一带一(yī)路出口(kǒu)背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的(de)背景下，我国出口的(de)韧性(xìng)可(kě)能(néng)主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可(kě)能(néng)是抢占欧美日韩在这(zhè)些国(guó)家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口(kǒu)份(fèn)额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉(lā)动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模(mó)最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿(yán)线国家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三(sān)种情形下的(de)进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条件(jiàn)下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路(lù)”沿(yán)线65国(guó)拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我国全(quán)年出口(kǒu)增(zēng)速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济(jì)体出口增(zēng)速预(yù)测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐(lè)观(guān)和悲(bēi)观情景(jǐng)作为参考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能(néng)在下半年陷入(rù)温(wēn)和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性(xìng)和乐(lè)观情景。根据预测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家(jiā)（在我国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余国家拉动我国(guó)出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来(lái)自于(yú)两(liǎng)个方面(miàn)：数据口径差异和(hé)欧美经济体的(de)“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出(chū)口的数据存在(zài)差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这(zhè)一差异还(hái)较大，一(yī)般而言(yán)中国出口端(duān)的(de)增速会更高，这意(yì)味着我们基于“一(yī)带(dài)一(yī)路”国(guó)家进口数据(jù)的(de)测算是低(dī)估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在较大的(de)不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能(néng)在(zài)明(míng)年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增(zēng)长不及(jí)预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造(zào)成拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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