周一的(de)股市震(zhèn)荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特(tè)估(gū)”长期投(tóu)资价值被资金看好，而(ér)高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金(jīn)追逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流(liú)出(chū)，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到(dào)上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现(xiàn)了(le)资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也(yě)位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净(jìng)买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金额接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处(chù)于(yú)估(gū)值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居净(jìng)流入(rù)资金前(qián)列，而在(zài)近日遭遇(yù)高位回调的(de)游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收(shōu)益(yì)翻(fān)倍(bèi)后，仍然(rán)有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流(liú)向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋(qū)势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的(de)空间受限、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动市(shì)场展现出更多(duō)结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高(gāo)的情(q美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗íng)况下(xià)，资(zī)金可能更青睐(lài)用大(dà)盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获(huò)取整个(gè)市(shì)场的平(píng)均回报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前(qián)期(qī)炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期(qī)在(zài)市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回(huí)落。但从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关(guān)注数字化对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐(lài)，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致(zhì)博(bó)弈(yì)资金出现分(fēn)歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调(diào)带(dài)动大盘指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有(yǒu)望引领低估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低(dī)估值央(yāng)企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央(yāng)企的严(yán)重低配和低(dī)估。而在(zài)这种大幅低估(gū)和(hé)低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高股息(xī)水平(píng)等特征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低水平(píng)，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入(rù)资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数遭(zāo)遇资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流(liú)出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出现净流出(chū)，而(ér)今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评(píng)价，基建板块受益于(yú)“一带一(yī)路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可(kě)能会(huì)受到获利盘的(de)短期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季(jì)报陆(lù)续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季度显著改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调，经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏下行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)有望持续修复。保险板块一季(jì)报(bào)净利(lì)润超(chāo)预期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一(yī)定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需(xū)求增长。受上年(nián)同(tóng)期低(dī)基数等因素影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将(jiāng)有望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化(huà)改革的(de)持(chí)续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和(hé)辅(fǔ)助(zhù)服务市(shì)场(chǎng)机制有望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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