在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一(yī)样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基(jī)金两(liǎng)大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅(fú)回落(luò)。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到资金(jīn)的青(qīng)睐，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗(qí)下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价格(gé)波(bō)动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的(de)溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投(tóu)资者关注(zhù)二级(jí)市场(chǎng)交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以来涨幅都(dōu)超(chāo)过(guò)了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价(jià)率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情(qíng)在风险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由(yóu)于(yú)两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资金都不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了(le)很好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的(de)指(zhǐ)数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在(zài)亚(yà)太(tài)市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到(dào)资金(jīn)的净买(mǎi)入，产生了(le)供不应(yīng)求的情况，就(jiù)会推高(gāo)二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的(de)，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢(yì)价(jià)，也就意味着(zhe)当前的价格超(chāo)出了(le)指数的涨幅，未来会回归(guī)到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价(jià)回归(guī)的过程，就会(huì)产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīm开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名n)年年初以来(lái)日本(běn)股市持(chí)续(xù)上涨，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫(mò)经济破(pò)裂以(yǐ)来的(de)最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券(quàn)认为(wèi)，近期日(rì)本股(gǔ)市上涨受(shòu)多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复(fù)苏和(hé)m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司(sī)多表现良好；三是今年东京(jīng)交易所(suǒ)提出将改革公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可(kě)能采取股票回购等方式提(tí)振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四(sì)是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示(shì)大举投资日本股市(shì)等，推动市场对日本股(gǔ)市的(de)整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过(guò)快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投(tóu)资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关(guān)市场熟悉程度(dù)不高(gāo)等问题(tí)，建(jiàn)议投资者在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年(nián)末规模新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净(jìng)流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另(lìng)外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过了2亿(yì)元资金体量。另(lìng)外，触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来(lái)净流入资(zī)金(jīn)最多的(de)是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的(de)追逐，净(jìng)流入(rù)资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相关(guān)指数的(de)“越跌(diē)越买”，华安基金指数与(yǔ)量(liàng)化投资部表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区(qū)间，且(qiě)一季(jì)报显示成分股净利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关(guān)注板(bǎn)块趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在政策(cè)层(céng)面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技(jì)自(zì)立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩(kuò)大新(xīn)能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态(tài)，重视(shì)防(fáng)范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示着国内经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)动能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源(yuán)及人工智能将(jiāng)是经济(jì)转型的(de)两大动能(néng)，汇(huì)聚(jù)战略性新兴产(chǎn)业的(de)创业(yè)板(bǎn)持续(xù)受益(yì)于政策(cè)红(hóng)利，该机(jī)构(gòu)建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出(chū)方(fāng)向看，表现相(xiāng)对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出(chū)，当(dāng)日基金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资(zī)金净(jìng)流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今年(nián)以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金(jīn)净流(liú)出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题(tí)行业(yè)的(de)资(zī)金出现流出，但部分(fēn)机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类(lèi)板(bǎn)块的(de)投(tóu)资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会(huì)，当前市场(chǎng)对(duì)题材的追捧m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名热度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌(diē)幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧(ōu)基金(jīn)建(jiàn)议(yì)继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央(yāng)企相(xiāng)关品种，中期在(zài)市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域(yù)；而长期来看(kàn)，可(kě)以积(jī)极关注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，重点关(guān)注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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